2017年天津工业大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题
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2017年天津工业大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（一） . 2 2017年天津工业大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（二）13 2017年天津工业大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（三）24 2017年天津工业大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（四）33 2017年天津工业大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（五）43
一、概念题
1． swap
【答案】swap 中文译为“互换”，指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易。更为准确地说，互换交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流的交易。较为常见的 是货币互换交易和利率互换交易。货币互换交易，是指将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固 定利息进行交换; 利率互换交易，是指双方同意
其中一方的现金根据浮动利率在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，
计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。互换交易作为一种灵活、有效的 避险和资产负债综合管理的衍生工具，越来越受到国际金融界的重视。
2． 商业票据（commercialpaper ）
【答案】商业票据是指由金融公司或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据。商业票据的可靠程度依赖于发 行企业的信用程度，可以背书转让，但一般不能向银行贴现。这些票据期限短，最长至270天（超过这个期限的公司要向证券交易委员会登记备案）。由于公司直接发行这些票据，同时通常有专门的银行信贷额度来支持这些 票据发行，所以公司所承担的利率通常要明显低于银行向公司直接贷款时所收取的优惠利率。按承兑人的不同， 商业票据可以分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。
3． 存货
【答案】存货是指企业在日常经营过程中为了销售而持有的、或者仍然处于生产过程中的、或者为用于生产可供 销售的商品或劳务而持有的材料、物料等资产。存货在资产负债表中列为流动资产，包括原材料、在产品、半成品、产成品（商品）、低值易耗品、委托加工材料、包装物等。不包括任何不在日常经营过程销售的资产，如企业准备出售的有价证券、房屋、设备等。存货是一项重要的流动资产，存货的价值不仅会对资产负债表产生重大影响，同时也会影响损益表。而且，存货的影响是跨期的、累计的，本期的期末存货是下一期的期初存货，资产负债表上的存货价值将会影响下一期的销售成本。
4． 账面价值（book value）
【答案】账面价值即股票净值或每股净资产，是指每股普通股所代表的实际资产的价值。该指标大体反映每股所代表的公司资产，它是由公司的财务报表所计算出来的，其计算公式为：公司普通股每股账面价值=普通股股东权益总数+普通股股票数。将该指标与股票市价比较，可以用来衡量股票市值与其账面价值的偏离程度，判断以当前投资代价购买股票是否值得。该指标在公司兼并和收购中都有重要作用。
5． （利率风险）免疫（immunized ）
【答案】利率风险免疫是指通过选择资产和负债的组合，使资产和负债受到利率变动的影响相互抵消，实现整个资产和负债的组合价值不变。根据久期模型，在利率变动幅度较小时，可以忽略凸性缺口的影响，通过调整资产 和负债的期限结构，使资产和负债的久期相等，即久期缺口为零，可以实现利率风险免疫的目的；在利率变动幅度较大时，凸性缺口会影响风险免疫的效果，应在调整资产和负债的期限结构，使久期缺口为零的情况下，最大化凸性缺口，从而使利率风险免疫管理达到最佳效果。
6． 购买力平价（PPP ） （purchasing-power parity，PPP ）
【答案】购买力平价，是指汇率会自行调整，以保证市场一揽子商品的价格不论是从哪个国家购入的，价格一律相等。购买力平价说在外汇理论中占有重要地位。一国货币的对外价值是对内价值的体现。该理论在各国放弃金 本位制的情况下，指出以国内外物价对比作为汇率决定的依据，说明货币的对内贬值必然引起对外贬值，揭示了汇率变动的长期原因。
7． 间接标价法
【答案】间接标价法又称“应收标价法”或“数量标价法”，指以一定单位（1或100、10000个单位）的本国货币为标准，折成若干单位的外国货币来表示汇率的标价方法。它是与直接标价法相对应的汇率标价方法。在此标价法之下，汇率是以外国货币表示的单位本国货币的价格。汇率
越高，表示单位本币所能换取的外国货币越多，表明本国货币的币值越高、外国货币的币值越低。
8． 转换溢价（conversion premium）
【答案】转换溢价是指转股价格超过可转换公司债券的转换价值（可转换公司债券按标的股票市价转换的价值）的部分。转换溢价可以用转换溢价率来衡量，转换溢价率等于转换溢价与转换价值的比率，即：转换溢价率=（转股价格-股票价格）/股票价格。
9． 预先承诺
【答案】预先承诺是指一个私人购买者要在未来某种债券发行之日，全部买进该债券的约定。在罗斯《公司理财》中指承诺按给定价格，或者特定时间内的收益率出售特定数量抵押品（或者抵押担保的证券）的书面合同。
10．资产收益率（ROA ）与股权收益率（ROE ）
【答案】资产收益率（ROA ）是指公司减除利息和税款后的净利润与公司平均总资产之比，其计算公式为：资 产收益率=净利润/资产总额。股权收益率（ROE ）是指公司净收益与公司股东权益之比，其计算公式为：股权收益率=净利润/资本总额。公司总资产由负债和权益两方面构成。资产收益率指标将资产负债表、损益表中的 相关信息有机结合起来，是公司运用其全部资金获取利润能力的集中体现。股权收益率指标反映了公司资本的増 值程度，同股东财富直接相关，因此受股东的格外重视。
二者之间既有联系又有区别：资产收益率和股权收益率都是衡量企业盈利性的比率，二者越高，表明企业的 盈利性越强。在既定的利率和税率下，提高企业的资产收益率也可以提高公司的股权收益率。如果公司的资产收 益率超过其支付给贷款者的利率，则公司可以通过提高其债务/权益比率来提高公司的股权收益率；如果公司的 资产收益率低于其支付给贷款者的利率，则公司可以通过降低其债务/权益比率来提高公司的股权收益率。
二、简答题
11．认股权证估值6个月到期的一份认股权证赋予其持有人以行权价31美元购买10股的发行公司的普通股。如果目前股票的市场价格是15美元，每份认股权证是否变得毫无价值？
【答案】不是，认股权证的市场价格不会等于零。因为在到期前每股市场价格有超过31美元的机会，该认股权证还有一些价值。它的市场价格应该大于零。实践中，深度虚值认股权证由于交易费用的存在有可能售价为零。
12．贝塔系数和CAPM —个由无风险资产和市场组合构成的投资组合的期望收益是9%、标准差是13%。无风险利率是5%, 且市场组合的期望收益是12%。假定资本资产定价模型有效。如果一个证券与市场组合的相关系数是0.45、标准差是40%, 这个证券的期望收益是多少？
【答案】首先利用CML 计算出市场组合的标准差。已知无风险资产的收益率5%, 标准差为0, 市场组合的收益率为9%, 标准差为13%, 这两点都在CML 曲线上。因此，可以求得CML 曲线的斜率：
代入数据
根据CML 曲线有
差了。
代入数据
然后利用已经求出的市场组合的标准差和贝塔系数方程就可以算出证券的贝塔系数了：
代入数据
再利用证券的贝塔系数和CAPM 算出期望收益：
已知市场组合的预期收益率、无风险利率、证券市场线的斜率，就可以求解市场组合的标准