2017年北京林业大学证券投资学复试仿真模拟三套题
● 摘要
一、概念题
1． 资产定价理论
【答案】资产定价理论指说明证券的收益与其风险及相互之间关系的理论。主要的理论有资本资产定价模型和套利定价模型。资本资产定价模型诞生于20世纪60年代初期，其结论是：证券的期望收益与其贝塔系数之间的关系是正的线性关系。套利定价模型诞生于70年代，其主要解决的是证券收益之间的相互关系。套利定价理论假设证券的收益是由一系列产业方面和市场方面的因素确定的。当两种证券的收益受到某种或某些因素的影响时，两种证券的收益之间就存在相关性。通过比较可见，虽然资本资产定价模型考虑到证券之间的相关性，但是它并不确认引起相关性的有关重要因素。
2． 资本市场线[Capital Market Line（CML ）]
【答案】资本市场线指投资者可以从资本市场上所获得的所有有效证券组合（efficient portfolio
）的点集。在平面上，当允许无风险借贷存在时，资本市场线是由市场证券
与点连接而成的组合（marke tportfolio）与无风险借贷组 合连接而成的一条射线，即资本市场线是由点一条射线（如图所示）。资本市场线（CML ）的重要特性是：（1）CML 上的各点均是有效证券组合，也就是说，CML 是一条以资本市场上所有证券为研究对象（包括风险借贷）时所得到的有效前沿（efficient frontier）；（2）资本市场上所有证券及其所有可能的组合在
上对应的点均位于CML 的下方或者在CML 上。
资本市场线提示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系，这种均衡关系可以用资本市场线的方程来描述：
其中，分别表示有效组合P 的期望收益率和标准差
；
表示无风险证券收益率。
分别表示市场平面组合M 的期望收益率和标准差；
图 资本市场线
资本市场线的经济意义体现在资本市场线方程式对有效组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。有效组合的期望收益率由两部分构成：
一部分是无风险利率
时间创造的，是对放弃即期消费的补偿；另一部分则是常称为风险溢价，它与承担的风险的大小成正比，其中的系数
的补偿，通常称之为风险的价格。
3． 金融期货（financial futures）
【答案】金融期货指以各种金融商品如外汇、债券、股价指数等作为标的物的期货, 即以金融商品合约为交易对象的期货。它是期货交易的一种。
金融期货的特征体现在:①金融期货交易的交易对象是期货合约；②金融期货交易的主要目的是套期保值, 即为不愿承担价格风险的生产经营者提供稳定成本的条件, 从而保证生产经营活动的正常经营；③在金融期货交易中, 仅有极少数的合约到期进行实物交割, 接近98%的期货合约是通过做相反交易实现对冲结算的。
金融期货具有两个基本功能, 一是套期保值功能；二是价格发现功能。
按照基础工具来划分, 金融期货主要包括三种类型:外汇期货、利率期货和股票价格指数期货。
4． 行业分析
【答案】行业分析指通过对不同行业（或产业）的性质、经济内容、在整个国民经济中所处地位、现状及发展前景的分析来作出投资选择的分析方法。
在行业分析中, 要特别注意分析不同行业的行业市场特点。不同行业的市场竞争程度是各不相同的。按行业在市场中的特点考察其公司的数量、产品属性、价格控制能力, 可分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断四类。（1）在完全竞争的行业中, 有大批公司生产同一种产品, 由于生产者众多, 且任何一个生产者的规模有限, 所以, 单个公司无法对产品的价格产生影响。它有六大特点:①生产者众多, 各种生产资料可以完全流动；②产品不论有形或无形的, 都是同质的、无差别的；③没有一个企业能够影响产品的价格；④企业永远是价格的接受者而不是价格的制定者；⑤企业的盈利基本上是由市场对产品的需求来决定的；⑥生产者和消费者对市场情况非常了解, 并可自由进入或退出这个市场。（2）在垄断竞争的行业中, 相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场份额。这种情形的市场中, 许多厂商生产销售的产品虽属同类中的相近或相似, 但又存在着差别, 这种差别可能是产品的实际差别, 也可能仅是消费者偏好的差别。它的特点是:①生产者众多, 各种生产资料可以流动；②生产的产品同种但不同质, 即产品之间存在差异；③由于产品差异性的存在, 生产者可以树立自己产品的信誉, 从而对其产品的价格有一定的控制能力。（3）在寡头竞争的行业中, 存在着为数不多的生产和销售者, 任何一家厂商的竞争行为都会影响其余厂商的产量和利润, 因而其价格的形成通常可通过协议达成。（4）在完全垄断的行业中, 单独一家公司控制了整个市场, 生产和销售一种没有非常类似的替代品的产品。完全垄断的形成, 可能是由于完全
它是由是对承担风险的补偿，通代表了对单位风险
控制原料、专利, 也可能是由于自然垄断、政府授权或特许。它的特点有:①垄断者能够根据市场的供需情况制定理想的价格和产量, 在高价少销和低价多销之间进行选择, 以获取最大的利润；②
垄断者在制定产品的价格与生产数量方面的自由性是有限度的, 要受反垄断法和政府管制的约束。
二、简答题
5． 请简要说明趋势分析法。
【答案】趋势分析法是一种在股市的技术分析中占有很重要位置的分析方法。这种方法要求投资者把握股市价格波动的趋势方向。股价的变动存在某种趋势, 无论是上升或下降的趋势, 股价的波动总会沿自己的趋势发展。在上涨的行情里, 虽然也会出现下跌状态, 但其上涨趋势的方向不受影响；在下跌的行情里, 其趋势也是如此。从这一简单分析可以看出, 股市趋势的方向有三种:（1）上升方向；（2）下降方向；（3）水平方向。每一种趋势又必然是曲折的, 或者是上升中含有下降, 或者是下降中含有上升, 甚至在水平趋势中也含有升降。股市中每次曲折的折点形成一个峰或者一个谷, 见图1:
图1
图1中是三种趋势的简单图形, 三条曲线表示三种趋势方向, 依次分别为上升趋势、水平趋势、下降趋势。就第一条曲线而言, 虽整体属上升趋势, 但上升中存在下降；虽有下降, 其上升趋势不变。另两条也是如此。通过对股价变动的更精细分析还可发现在大趋势中会含有小趋势, 小趋势中又有升和降, 每次的升降形成新的峰和谷。根据趋势的升降, 可以画出趋势线来。上升趋势线是在上升趋势中将相邻的谷连成一条线, 如图2所示:
图2
下降趋势线是在下降趋势中将相邻的峰连成一条线, 如图3所示: