2017年湖南师范大学会计学综合(中级财务会计学、财务管理)之公司理财考研复试核心题库
● 摘要
一、概念题
1． 招股说明书（prospectus ）
【答案】招股说明书是指发行公司公开发行股票计划的书面证明，也是投资者准备购买股票的依据。公司要向公众发行证券，必须满足证券交易委员会各项归档要求。招股说明书包括财务报表、主要事项（如法律诉讼）、企 业计划、公司经营的总体评价及主管人员信息等。
2． 利率平价理论（interest-rate-parity theorem）
【答案】利率平价理论是指：若本币市场利率高于某一外币市场利率，则该外币在远期将按溢价（升水）售出；若本币市场利率低于外币市场利率，则该外币在远期将按折价（贴水）售出。其理论等式为：其中，i 为国内利率；为国外利率；F （0, 1）为某一时期的远期合约的汇率；S （0）为以本币表示的即期外汇汇率。
3． 边际贡献
【答案】边际贡献又称税后价差，即每多销售一单位产品对企业税后利润所起的贡献。其计
算公式为
4． 存货贷款（inventory loan） 它是衡量企业盈利能力的重要指标。
【答案】存货贷款是指以存货作为抵押品而获得贷款的融资方式。存货贷款的一般类型有：（1）完全存货置留权，指借款方将所有的存货置留权赋予贷款方的抵押形式。（2）信托收据。在这种安排下，借款方以接受贷款方信托 的名义持有存货。存货销售收入要立即送交贷款方。载明贷款的文件叫信托收据。（3）现场仓储融资。在现场仓 储融资中，公共仓储公司为贷款人监管存货。
5． 或有索取权（contingent claims）
【答案】或有索取权指债权或股权在年末伴随或依附于公司总价值的收益索取权。当公司的价值超过了承诺支付给债权人的数额时，股东将获得偿付约定数额债务以后的剩余价值，而债权人获得了公司承诺支付的数额。当公司的价值少于承诺支付给债权人的数额时，股东将一无所获，而债权人获得了公司的收益价值。
6． 内部收益率（internal rate of return）
【答案】内部收益率（IRR ）是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。内部收益率用公式表示为：
内部收益法的基本法则是：若内部收益率大于资本成本或基准贴现率，项目可以接受；若内部收益率小于资本成本或基准贴现率，项目不能接受。
7． 贝塔（beta ）
【答案】贝塔系数是指一种测定证券的均衡收益率对证券市场平均收益率变化敏感程度的
是市场组合指标，用来测算某种证券或资产组合的系统风险大小。其计算公式为其中
收益的方差。 是第
种证券的收益与市场组合收益之间的协方差
一般地说：①市场证券组合的系数等于1; ②如果某种证券或资产组合的系数也为1，那么说明该种证券或资产组合的系统风险与整个市场的系统风险相当；
③如果某种证券或资产组合的系数大于1, 说明该种证券或资产组合的系统风险高于整个市场的系统风险；④如果某种证券或资产组合的系数小于1，说明该种证券或资产组合的系统风险低于整个市场的系统风险。
8． 股票回购
【答案】股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额发行在外股票的行为。股票回购既是一项重要 的股利政策，也是完善公司治理结构、优化企业资本结构的重要方法。股票回购作为成熟证券市场上一项常见的公司理财行为，不仅对市场参与各方产生一定的影响，而且为上市公司本身带来显著的财务效应。股票回购使流通在外的公司股份数相应减少，每股盈余增加，导致股票价格上涨，使股东因此而获得好处，这相当于公司支付 给股东一部分股利。所以，股票回购往往被认为是现金股利的一种替代形式。股票回购通常采用三种方式进行： ①公司像普通投资者一样按照公司股票当前市场价格购买自己的购票；②要约回购，公司向所有股东宣布将以某一价格回购一定数量的股票；③目标回购，公司向特定股东回购一定数量的股票。
二、简答题
9． 清算和重组的对比清算和重组之间的差别是什么？
【答案】清算是指公司将其资产出售用于支付债务（通常是按照绝对优先权法则来进行支付）。重组是对公司的财务进行重建。
10．计算权益资本成本Floyd 工业公司股票贝塔值为近的股票价格为每股61美元。
a. 运用DDM 方法计算权益资本成本。
b. 运用SML 方法计算权益资本成本。
c. 你认为为何a 与b 的结果如此不同？
公司刚刚支付了美元的股利，预期。Floyd 公司最股利将以每年5%的速度增长。市场的预期收益率为12%, 国库券的收益率为
【答案】a. 运用股利折现模型来计算权益资本成本：
b. 运用CAPM 模型来计算权益资本成本：
c. 不论是应用股利增长模型还是CAPM 模型，二者所估测出来的都是权益资本成本的正确估计值。而更重要的是，要根据不同的假设选择不同的估测方式。
11．永续增长年金MarkWeinstein 正致力于激光眼部治疗的一项先进技术，他的技术将在近期得到应用。他预测该技术首次产生的年度现金流将为215000美元，而这将发生在2年后。其后的年度现金流将以的增长率永续增长。请问如果折现率为
（美元）
重要的一点是，当处理年金或者永续年金的时候，该现值公式计算的是第一次支付前一期的现值。在本题中，第一次支付是在两年后，所以上步中求得的现值是从现在开始下一年的现值。为了得到现在的现值，仅仅需要对上述现值进行一期的折现。当前的现金流计算如下：
（美元）
12．公司理财公司负债与权益的主要差别是什么? 为什么有些公司试图在负债的幌子下发行权益。
【答案】负债和权益的主要区别：
那么这项技术的现值是多少？ 【答案】这是一个永续增长年金。永续增长年金的现值为：
公司发行看似权益却又被称作负债的混合性证券，是因为希望在减轻公司破产成本的同时又能获取债务的抵税优势。如果美国税务总署ORS ）承认证券是负债的话，公司即可利用它来规避税收；如果同时证券保持权益的破产和所有权优势，公司将在两方面都获得收益。
13．计算营运现金流Ranney 公司销售额为14900美元，成本为5800美元，折旧为1300美元，利息支出为780美元。如果税率为请问公司的营运现金流（OCF ）为多少？
【答案】为了计算营运现金流，首先需要得到利润表：
利润表 （单位：美元）
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