2017年清华大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题
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2017年清华大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（一） . 2 2017年清华大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（二） . 8 2017年清华大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（三）14 2017年清华大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（四）20 2017年清华大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（五）27
一、单选题
1． 影响企业短期偿债能力的最根本原因是（ ）。
A. 企业的资产结构
B. 企业的融资结构
C. 企业的权益结构
D. 企业的经营业绩
【答案】D
【解析】短期偿债能力比率是一组旨在提供企业流动性信息的财务比率，有时也被称为流动性指标。它们主 要关心企业短期内在不引起不适当压力的情况下支付账单的能力，因此，这些指标关注企业的流动资产和流动负 债, 但短期偿债能力比率的大小会因行业类型而不同，影响企业短期偿债能力的最根本原因还是企业的经营业绩。
2． CAPM 中，的计算公式是（ ）。 A.
B.
C.
D.
【答案】D
【解析】证券的贝塔系数是证券收益率与市场组合收益率的标准协方差。对于证券i ，贝塔的计算公式是：
3． 一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会（即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率）的公司，（ ）。
A. 市盈率（股票市场价格除以每股盈利，即P/E）比较低
B. 市盈率与其它公司没有显著差异
C. 市盈率比较高
D. 其股票价格与红利发放率无关
【答案】C
【解析】根据公式：每股价格两边分别除以EPS ，得到：
左边是市盈率的计算公式，这个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。
4． 当贴现率和内部收益率相等时，则（ ）。
A. 净现值小于零
B. 净现值等于零
C. 净现值大于零
D. 净现值不确定
【答案】B
【解析】内部收益率是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。对于一个具体的项目而言，若内部收益率大于贴现率，项目可以接受；若内部收益率小于贴现率，项日不能接受。当内部收益率等于贴现率时，项目的净现值为零。
5． 某公司去年的每股收益是元，分红率是60%，新股票项目的期望回报率是20%，公司股
，票的beta 是1.2。无风险利率是6%市场组合的回报是11%。该公司股票的期望回报率是（ ）。
A.10%
B.11%
C.12%
D.13%
E.14%
【答案】C
【解析】根据CAPM 模型，股票的期望收益率为：
6． 杜邦财务分析体系的核心指标是（ ）。
A. 总资产报酬率
B. 可持续增长率
C.ROE
D. 销售利润率
【答案】C
【解析】杜邦分析体系是对企业的综合经营及经济效益进行的系统分析评价，其恒等式为：
ROE=销售利润率×总资产周转率×权益乘数。可以看到净资产收益率（ROE ）反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，是一个综合性最强的财务比率，所以净资产收益率是杜邦分析体系的核心指标。
二、简答题
7． 增量现金流：你的公司现在生产和销售钢制的高尔夫球杆。公司的董事会建议你考虑生产钛合金和石墨制高尔夫球杆，下列哪一项不会产生增量现金流。
（1）自有土地可以被用来建设新厂房，但是如果新项目不被接受，该土地将以市场价700000美元出售。
（2）如果钛合金和石墨制高尔夫球杆被接受，则钢制的高尔夫球杆的销售额可能下降300000美元。
（3）去年用在石墨高尔夫球杆上的研宄开发费用200000美元。
【答案】（1）自有土地是机会成本，如果建新高尔夫厂房就不能出售土地。
（2）这个损失是增量现金流，因为企业必须考虑到引入新产品时现有产品的销售下滑。如果企业进行这个项目，现有的销售收入会减少，因此在项目决策时必须考虑这个减少额。
（3）研发费用不是现金流，因为研宄和开发的费用是沉没成本。过去就已经作出的决定不能改变。他们对项目的决策无关。
8． 股票和赌博批判地评述下列观点：炒股票就像赌博。对于这种投机性投资，除了人们从这种形式的赌博中得到的快乐，它并没有任何社会价值。
【答案】炒股票不像赌博，股票市场是一个总和为正的市场，每个人都可以赢得比赛。同样，投机商増强了市场流动性，从而有助于促进效率。
9． 剩余求偿权Huang 公司马上就应向其债权人偿还9700美元。
a. 如果资产的市场价值为10500美元，请问所有者权益的市场价值是多少？
b. 如果资产等于6800美元，所有者权益的市场价值又为多少？
【答案】所有者权益的市场价值不能为负值。本题中负的所有者权益市场价值就意味着公司支付给投资者的是股票。所有者权益的市场价值可以表述为：所有者权益：
债）（总资产-总负因此，如果总资产是10500美元，权益的市场价值就等于800美元；如果总资产是6800美元，权益的市场价值就为0。在这里需要强调，尽管权益市场价值不能为负值，所有者权益的账面价值可以为负值。
10．对汇率的套期保值如果一家美国公司出口货物到日本，它应该如何利用期货合约来对冲日元的汇率风险？ 它应该买进还是卖出日元期货合约? 在期货合约中设定汇率的方式是否重要？
【答案】风险就在于美元将相对于日元升值，这样在未来收到的日元支付款项兑换成美元就比原来少些。这意味着在美元/日元汇率下降时，公司应卖出日元期货合约。期货合约中关于汇率