2017年北京大学数学科学学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题
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一、单选题
1． 在资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。
A. 长期借款成本 B. 留存收益成本 C. 债券成本 D. 普通股成本 【答案】B
【解析】在个别资金成本的计算中，由于保留盈余是从企业税后净利中形成的，所以，不必考虑筹资费用因素的影响。
2． 下列筹资活动中，不会加大财务杠杆作用的是（ ）。
A. 增发普通股 B. 増发优先股 C. 增发公司债券 D. 增加银行借款 【答案】A
【解析】财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用，是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的，因此增发优先股、増发公司债券和增加银行借款均会加大财务杠杆的作用。
二、概念题
3． 年金（annuity ）
【答案】年金是指在一定期间内，每隔相同时期（一年、半年、一季等）收入或支出相等金额的款项。根据收入或支出发生情况的不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四种。不论哪种年金，都是建立在复利基础上的，都有终值和现值之分。
4． 招股说明书（prospectus ）
【答案】招股说明书是指发行公司公开发行股票计划的书面证明，也是投资者准备购买股票的依据。公司要向公众发行证券，必须满足证券交易委员会各项归档要求。招股说明书包括财务报表、主要事项（如法律诉讼）、企 业计划、公司经营的总体评价及主管人员信息等。
三、简答题
5． 跨国公司目前，越来越多的跨国公司的国外销售额高于国内销售额，那么哪种货币应该作为公司的本币？
【答案】理解这个问题必须记住一个关键因素，那就是红利的支付都是以本币进行的。更一般的情况是，跨国公司的所有者都是本国的，他们更关心以本币计算的财富价值。原因在于：与跨国公司不同，他们并不是跨国的。
6． 吸收合并（merger ）
【答案】吸收合并是指一家企业被另一家企业吸收，兼并企业保持其名称和身份，并且收购被兼并企业的全部资 产和负债的收购形式。吸收合并的目标企业不再作为一个独立经营实体而存在。
7． 来源与运用对于Holly 公司刚刚结束的年度，你得到如下信息：
a. 分配200美元的股利； b. 应付账款増加500美元； c. 购买固定资产900美元； d. 存货增加625美元； e. 长期债务减少1200美元；
指出以上各项是现金来源还是现金运用，并说明其对公司现金余额的影响。 【答案】a. 现金运用：现金余额由于200美元用于分红下降。
b. 现金来源：现金余额增加500美元，假设用信用支付购买的商品是为了现金才卖的。 c. 现金运用：现金余额由于900美元的固定资产支付而减少。 d. 现金运用：现金余额由于拥有更高的存货水平而减少625美元。 e. 现金运用：现金余额因为偿还1200美元的债务而减少。
8． 稀释Teardrop 有限公司希望可以増加设备。公司现有800万股股票发行在外，没有债务。股票的市场价值是每股65美元，但是账面价值是每股20美元。现在Teardrop 公司的净利润是1150万美元。新设备花费4000万美元，且它将增加600000美元的净利润。
a. 假设市盈率比保持不变，发行新股来筹集投资资金会产生什么影响？要回答这个问题，计算新的每股账面成本、新的总盈余、新的每股盈余、新的股票价格和新的市场价值与账面价值比。这里发生了一些什么事情？
b. 如果股票价格保持不变，Teardrop 公司的新的净利润必须达到多少？
【答案】a. 新股发行后的股票数等于现有的股票数与筹集的资金额除以股票价格所得的新股数额之和，假设股价不变，有：
发行新股后的股票数量：
股票的原账面价值就是现在发行在外的股票数乘以每股账面价值20美元。从前面的计算中得知公司将发行615385股新股，并且每股的账面价值为65美元。两者之和即为公司的总的账面价
值。再用发行在外的股票数除以总的账面价值，即可得新的每股账面价值：
每股账面价值现在的现在的
如果净收入增加600000美元，新的EPS 为：
新的股票价格
现在的市场价值与账面价值比
新的市场价值与账面价值比
会计稀释法发生的原因是发行新股时市场价值与账面价值之比小于1。市场价值稀释是因为公司为一个净现值为负的项目融资，这个项目的成本是4000万美元，净现值是公司新的市场价值减去公司现在的市场价值，即：
b. 当P/E股票的价格保持不变时，EPS 也不发生改变。新的净利润为发行在外的股票数乘以目前的每股盈余，即：
新的净利润
四、计算题
9． 股票价值在前题所述的公司中，股利收益率是多少？预期资本利得率是多少？ 【答案】股利收益率是下一年的股利除以现在的价格，所以股利收益率为：
资本利得率或者说股票价格的增长率，和股利增长率相同，所以：
10．根据以下数据计算公司权益成本和加权平均成本。 无负债的公司资产的负债和股票价值比：国库券利率：4% 市场风险溢价：9% 债券到期收益率：6% 公司所得税税率：25%
【答案】（1）将无负债的值转换为有负债的股东权益值：
公司的权益成本为：
（2）权益成本
为
因此加权平均成本为：
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