2018年上海财经大学金融学院431金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题
● 摘要
一、单选题
1． 下列筹资活动中，不会加大财务杠杆作用的是（ ）。
A. 增发普通股
B. 増发优先股
C. 增发公司债券
D. 增加银行借款
【答案】A
【解析】财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用，是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的，因此增发优先股、増发公司债券和增加银行借款均会加大财务杠杆的作用。
2． 分散化可以充分降低风险，一个分散化的组合剩下的风险是（ ）。
A. 单个证券的风险
B. 与整个市场组合相关的风险
C. 无风险证券的风险
D. 总体方差
【答案】B
【解析】风险包括系统风险和非系统风险，系统风险是不同程度地影响大量资产的风险；非系统风险是专门影响一种资产或一小群资产的风险。在充分分散的投资组合中，公司的非系统风险互相抵消，因此剩下的风险是系统性风险，即与整个市场组合相关的风险。
3． CAPM 中，
A.
B.
C.
D.
【答案】D
【解析】证券的贝塔系数是证券收益率与市场组合收益率的标准协方差。对于证券i ，贝塔的计算公式是： 的计算公式是（ ）。
4． S 公司的财务数据如下：速动比率为1，流动比率为2, 其中流动资产为4000元，则其存货规模为（ ）元。
A.1500
B.1800
C.2000
D.300
【答案】C
【解析】流动比率和速动比率主要用于反映企业短期偿债能力。其中流动比率是企业流动资产与流动负债之比；速动比率是速动资产与流动负债的比率，其中速动资产等于流动资产减存货。因此企业的流动负债为
：
=
5． 无风险资产的权重（WRF ）等于
A. 投资者以无风险利率借入资金
B. 投资者以无风险利率借出资金
C. 投资者以当前利率借入资金
D. 投资者以当前利率借出资金
【答案】B
【解析】无风险资产的权重（WRF ）等于即投资者以无风险利率借出资金。 表明投资者的投资组合中有为无风险资产，速动资产为
：意味着（ ）。 因此存货二、简答题
6． 修正内部收益率对于MIRR 这一缩写的一种解释是“无意义的内部收益率”，你认为为什么会这样讲？
【答案】MIRR 的计算方法是找到项目生命周期内所有的现金流出的现值和所有现金流入在项目期末的现值，然后通过这两个现金流计算IRR 。因此，所有的现金流都是经过计算并合并，然后再计算出IRR 。所以，MIRR 不是真正的收益率。与之不同的是，在IRR 的计算中，如果知道初始投资，以IRR 计算未来的价值，你可以准确的算出该项目的现金流。
7． 经济订购批量模型Trektronics 商场每周初始都有300个移相器的库存。该库存每周被使用完毕并重新订购。如果每个移相器的置存成本为每年41美元，而固定订购成本为95美元，请问总置存成本为多少？进货成本是多少？Trektronics 商场应该增加还是减少其订购规模？请阐述对于Trektronics 商场而言的最优库存政策（包括订购规模与订购频率）。
【答案】置存总成本等于平均库存量乘以单个移相器的置存成本，因此，
进货成本等于每单位的订购成本乘以订购单位数，因此：
对商场来说，经济的订购量（E0Q ）为：
每年的订单数等于每年卖掉的总量除以EOQ , 即每年的订单数
模，增加订单总数。
8． 常规股利Levy 公司以市场价值表示的资产负债表如下所示，其发行在外的股票为8000股。
市场价值资产负债表 （单位：美元）
公司的策略不是最优的，因为总置存成本和进货成本是不等的，公司应该减少每笔订单的规
公司已经宣告股利美元/股。股票将在明天除息。不考虑任何税的影啊，今天的股票价格 是多少？明天的股票价格将是多少？股利发放后，上面的资产负债表将如何变化？
【答案】股票价格是股东权益市场价值总额除以发行在外的股票总数。所以股票的价格
：
（美元/股）
不考虑税收的影响，随着股利支付，股票的价格会下跌，
即价格变为：
支付的股利总额（美元/股） （美元）
因此，权益和现金都会减少12800美元。
9． 零息债券的利息Tesla 公司需要为其厂房扩建融资，而公司已经决定发行25年期的零息债券以融资。债券的要求收益率将为9%。
a. 这些债券发行时的价格会是多少？
b. 运用IRS 摊销法则，公司第一年在这些债券上所能获得的利息扣除将会是多少？最后一年的利息扣除将会是多少？
c. 假设b 所采用的是直线折旧法，请问相应的利息扣除又会是多少？
d. 基于你在b 和c 计算而得的结果，请问对于Telsa 公司而言，会更为青睐哪种利息抵扣法？为什么？
【答案】零息债券的价格就是票面的现值：
b. 在第一年，债券还有24年时间到期，所以价格为：
利息扣除额等于年末债券价格减去年初的价格，所以：
当债券还有一年到期时的价格为：
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