2018年复旦大学管理学院431金融学综合[专业硕士]之国际金融新编考研核心题库
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一、选择题
1． 一项资产的值为1.25, 无风险利率为率为（ ）。
A.10.125%
B.2%
C.15%
D.13.25%
【答案】A
【
为:
A. 货币疲软
B. 货币坚挺
C. 通货紧缩
D. 利率下跌
【答案】B
【解析】国际收支巨额顺差使本国货币坚挺，本币汇率升值。
3． 采用间接标价法的国家是（ ）。
A. 日本
B. 美国
C. 法国
D. 中国
【答案】B
【解析】间接标价法是以一定数量的本国货币单位为基准，用折合成多少外国货币单位来表示。英国一直采 用这一标价法，美国从1978年9月1 日起也改用间接标价法。ACD 三项都采用直接标价法。 解析】根据CAPM 模型， 股票的期望收益率市场指数收益率为则该项资产的预期收益2． 一般来说，一国国际收支出现巨额顺差会使其（ ）。
二、简答题
4． 金本位制度下国际收支灼自动调节机制?
【答案】在国际金本位制度下，只要世界各国相互保持自由贸易关系，则一国对外贸易的货币收支差额有余或不足将会自动调节，使各国的贵金属出现均衡分配。
英国古典政治经济学的代表人物大卫. 休漠在其1752年出版的著作《政治论丛》中，首次将货币数量学说应用于国际收支方而，系统地表述了在国际金本位制下，各国的国际收支具有自发进行调节的机制，即著名的“价格一铸币流动机制”。
在货币供应量因黄金流出流入而减少或增加构假定前提下，休漠的国际贵金属移动的价格调节机制可以概括为以下主要内容:①外汇汇率是根据各国货币的含金量确定的。②国际收支逆差或顺差将引起汇率变动，汇率变动超过黄金输入、输出点时，将会引起黄金流动。③黄金流动增加输入国的银行准各金，减少输出国的银行准备金。④银行准备金变动将引起货币数量的变动，从而造成贸易双方的物价和收入变动，这样就会纠正国际收支不平衡，使黄金流动停止。这种国际收支自发调节过程可以简单地描述为以下过程:
国际收支逆差→黄金外流→货币供应量减少→国内对商品需求下降→物价下降→出口成本下降使出口增加→黄金流入→国际收支恢复平衡。
国际收支顺差→黄金流入→货币供应量增加→国内对商品需求上升→物价上升→出口成本上升使出口减少→黄金流出→国际收支恢复平衡。
19世纪末，新古典学派对自发调节机制作了进一步补充，它强调国际短期资本流动对国际收支平衡的作用。新古典学派认为，当一国国际收支发生逆差时，将会引起国际短期资本的流入。首先，国际收支逆差造成汇率下降，外汇投机商预测在金本位制下，汇率只能在黄金输送点之间波动，汇率下跌只是短期现象，因而会将投机资金投向逆差国。其次，贸易商亦会同样预测逆差国扩率不久会回升，因而外汇需求者推迟购买外汇，外汇供给者提前售汇，引起国外短期资金流向逆差国。再次，国际收支逆差，黄金外流，货币与信用紧缩，因而，利率上升，这又会引起“套
利”的资金流入逆差国。以上几种因素作用的最终结果是加速国际收支自动调节机制的调节能力。
5． 国际债务危机爆发的原因。
【答案】国际债务危机的爆发和国家外部债务有直接的关系，尤其是一国的中长期债务。一国国际债务主要包括 生产性贷款和消费性贷款，这两种贷款都会可能引发国际债务危机，下面分析如下：
（1）生产性贷款对债务危机的影响，
当一国国内投资的预期收益率与世界利率都比较确定时，如果该国投资的预期收益率高于世界市场利率，那 么从国际市场上吸收资金用于投资是有利可图的，也就是应该借入生产性贷款。而生产性贷款会产生债务危机的 原因，要从对这一贷款的使用条件和使用效率中寻找，即国内投资的预期收益率高于所借资金的利率，当这条件 不能满足时，资金偿还就有问题。具体来说，包括以下几种情况：
①资金借入时用的是浮动利率贷款，在贷款使用期间其利率大幅度上升超过投资收益率水平。国际资金市场 受到各种因素的影响，其利率常常变动很大，如果只依据借款时的世界利率水平而未能考虑其今后的变动便做出 决策，那么其后的利率变化就会对这一贷款带来困难。
②从资金使用角度看，利用资金进行投资的实际收益率低于预期水平。导致这一收益率下降
的原因既可能是 对投资项目的经营管理不善，也有可能是外在冲击导致原有项目难以发挥出预期收益。
③资金市场运作中出现的低效率。一个有效率的资金市场在运行中应该采取一定的控制风险措施，如果这些 措施没有得到商业银行的重视，那么发生债务危机的潜在风险很大。另外，如果贷款使用者是经济比较落后的发 展中国家，那么它们在偿付贷款时还面临一个特殊的问题，即贷款必须用外汇偿还。由于发展中国家外汇一般比 较稀少，因此出口的下降常常也会形成贷款偿付困难。
（2）消费性贷款对债务危机的影响。
中长期资金流动实际上是利用资金使用与偿还之间的时间差异，对国内吸收与国民收入进行
跨时期优化。当 资金的使用与偿还存在时间上的不一致，那么资金流动就会产生债务危机的可能。
债务危机产生于消费性贷款的原因在于，一是利用资金提前消费后，国民收入未能有预期的增长，二是利用 资金未能熨平消费而是加剧了消费时间波动。在这两种情况下，偿还资金势必压缩即期消费，而如果社会的消费水平很难下降，就会发生偿还到期债务的困难。
三、论述题
6． 要素规模缺口、技术进步缺口与资源供应缺口、资源需求缺口之间有什么区别和联系？
【答案】（1）要素规模缺口、技术进步缺口
在一个完全的市场经济国家，我们或许可以假定一国的名义汇率能够随着外生冲击而自行调整，实现内涵经济和外延经济的平衡増长。那么，在一个对汇率有管理的国家中，这种假定就难以存在了。由于汇率的管理，可能会出现在内涵经济增长相对较快的阶段中名义汇率反而下降、本币升值的情况[见图1（a ）]，或在外延经济增长相对较快的阶段中名义汇率反而上升、本币贬值的情况[见图1（b ）]。
图1
①在图1（a ）中，点B
到的距离，就是汇率失调的距离，称之为汇率失调的要素规模缺口。存在要素规模缺口的汇率失调意味着部分本该投入的要素（资本、劳动、资源等）在汇率变动的支出转换效应下被阻止投入或被转移投入到世界市场上去了。这将危害外延经济的增长，造成失业的增加，甚至产业的空洞化。纠正这个缺口的办法是逐步让本币贬值，以扩大外延经济