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一、概念题

1． 蒙代尔-弗莱明模型

【答案】蒙代尔-

弗莱明模型是由美国经济学家蒙代尔

在封闭条件下的和英国经济学家弗莱明模型基础上，加入了外部平衡的分析而形成的。它是分析

开放经济偏离均衡时政策搭配的工具，又是分析不同政策手段调节效果的工具。蒙代尔一弗莱明模型的假定如下：①商品价格不变。②产出完全由总需求决定。

在固定汇率制下，汇率不变，在浮动汇率制下，货币供给不变，不同汇率制度和不同资本流动情况下的曲线移动情况可以归纳成表。

表 不同条件下，国际收支失衡引发的曲线移动

2． 系统风险

【答案】系统风险亦称“不可分散风险”或“市场风险”，与非系统风险对称，指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，如经济衰退、通货膨胀和需求变化给投资带来的风险。这种风险影响到所有证券，不可能通过证券组合分散掉。即使投资者持有的是收益水平及变动情况相当分散的证券组合，也将遭受这种风险。对于投资者来说，这种风险是无法消除的。

系统风险的大小取决于两个方面，一是每一资产的总风险的大小，二是这一资产的收益变化与资产组合中其他资产收益变化的相关关系（由相关关系描述）。由前面资产组合标准的计算可知，

，不同资产的收益变化间的相互抵消作用越弱。因此，这种相关关系越强（相关系数越接近于+1）

在总风险一定的前提下，一项资产与市场资产组合收益变化的相关关系越强，系统风险越大，相关关系越弱，系统风险越小。

3． 两国的蒙代尔-弗莱明模型

【答案】两国的蒙代尔-弗莱明模型是小型开放经济的蒙代尔-弗莱明模型的拓展。假定只存在着两个相同规模的国家，两国之间相互影响。这样，小型开放经济条件下，本国无法影响到世界利率及外国国民收入的假定都要取消，而蒙代尔-弗莱明模型的其他假定不变。当一国经济内部发生突然冲击时，根据两国的蒙代尔-弗莱明模型，冲击会通过三种传导机制向另一国传递。

（1）收入机制：边际进口倾向的存在，使得一国国民收入的变动导致该国进口（即另一国出口）发生变动，这通过乘数效应带来另一国国民收入的变动。显然，该国经济中边际进口倾向越高，另一国的出口乘数越大，传导的效果就越显著。由于绝大多数国家之间都存在着商品贸易联系，因此这一机制是非常重要的。

（2）利率机制：当一国利率发生变动时，会带来资金在国家间的流动，这便会带来相应变量（例如外汇储备或汇率）发生变动，从而对另一国经济产生影响。显然，国际间资金流动程度越高，传导的效果就越显著。在资金完全流动的情况下，国际资金流动最终会使得两国利率相同，进而对两国的国内均衡产生影响。

（3）相对价格机制。相对价格机制包含两个方面。其一是汇率不变但一国国内的价格水平发生变动，其二是本国名义汇率发生变动。由于实际汇率是由名义汇率和价格水平共同决定的，因此，上述任何一种变动都会引起实际汇率的变动，带来两国商品国际竞争力的变化，从而对别国经济产生冲击。

因为这些机制的存在，与小型开放经济条件的模型相比，两国的蒙代尔-弗莱明模型中的IS 曲线会受到外国产出的影响。在i 一Y 平面内，随着外国产出的增加，外国对本国产品的需求上升，本国需求增加，IS 曲线右移。

在只有两个国家，且国际资本完全流动的情况下，两国利率相等是国际收支平衡的充要条件，因此可以省略BP 曲线，只要两国最终的利率一致，国际收支就能达到平衡。

两国经济的平衡状态如图所示。外国的相应变量都用*号表示。两国初始的利率水平为

水平分别 产出

图 两国的蒙代尔-弗莱明模型

4． 汇率效应传递的劳动替代约束

【答案】汇率效应传递的劳动替代约束是指由于我国人口众多，劳动要素丰富，从而劳动供给富有弹性，企业相对于工人而言，对工资的议价能力较强，从而能够较为自由地制定工资，在此情况下，当汇率变动时，资本和技术对劳动的替代存在的一困难。具体而言，出口企业在面对人民币升值这一成本冲击时，本应通过改变生产技术来降低成本，但当存在劳动替代约束时，企业还能够通过降低工资来消化成本压力。

5． 国际储备

【答案】国际储备又称自有储备，指一国政府持有的，可以随时用于平衡国际收支差额、对外进行支付和干预外汇市场的国际间可以接受的资产总和。须具备三个特性:可得性、流动性、普遍接受性。一国货帀当局持有，而不是其他机构或经济实体持有的储备资产。国际储备的形式有货币性黄金、外汇、在基金组织的储备头寸（普通提款权）、特别提款权四个部分组成。

国际储备的作用为:①从世界范围来考察。它起着国际商品流动和世界经济发展媒介的作用。②具体到每一国家来考察。国际储备具有:充作干预资产、平衡国际收支差额、一国向外举债和偿偾能力的保证。

国际储备的来源，从一个国家讲，主要通过其国际收支顺差、货币金融当局的国外借款、外汇市场干预（出售本币、购入外币）、基金组织分配的特别提款权、货币当局收购的黄金等渠道获得。从世界的角度讲，国际储备主要来源于:①黄金的产量减去非货币用金量；②基金组织创设的特别提款权；③储备货币发行国的货币输出。

6． 利率互换和货币互换

【答案】利率互换和货币互换是金融互换根据标的不同划分的两种形式。金融互换是在约定的时间内，两个或两个以上当事人按照商定条件，交换一系列现金流量的合约。利率互换是指交易双方，以同种货币同样的名义本金为基础，在未来的一定期限内交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算出来的；

货币互换是交易双方根据互补的需要，以不同种货币的同样筹资本金和固定利率为基础，进