2017年上海交通大学上海高级金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题
● 摘要
一、判断题
1． 在其他条件相同时，期末年金终值等于期初年金终值的
【答案】对
【解析】在单期投资的情况下，投资的现值公式为为一期后的现金流，即期末年金终值。
2． 对融资型项目，采用内部收益率法时的投资准则是：当成本时则舍弃。（ ）
【答案】错
【解析】投资型项目是内部收益率应用的一般模型。内部收益率的基本法则遇到融资型项目时出现悖反，即当内部收益率小于折现率（资本成本）时，可以接受该项目；当内部收益率大于折现率（资本成本）时，不能接受该项目。
其中PV 为现值即年初终值
，倍。（ ）
资本成本时则采用，当资本
二、简答题
3． 股票分拆与股票股利Roll 集团公司（RC ）目前发行在外的股份数为260000股，每股股价为78美元。假定不存在市场不完美因素或是税收，请问在下列情形下公司股价将变为多少：
a.RC 进行三拆五的股票分拆。 b.RC 发放c.RC 发放
的股票股利。 的股票股利。
d.RC 进行七并四的反向股票分拆。
【答案】为了得到新股价，需要用现在的股价乘以老股对新股的比例，即： a. 新股价b. 新股价c. 新股价d. 新股价a. 新股数b. 新股数c. 新股数d. 新股数
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（美元） （美元） （美元） （美元）
（股） （股） （股） （股）
为了得到新的发行在外的股票数，以现在的股票数乘以新股对老股的比例，即：
4． 买卖期权平价看跌期权和看涨期权的行权价为45美元，2个月到期，售价分别为
美元。如果该股目前的售价
美元，连续复利计算条件下的年利率是多少？
【答案】利用买卖期权平价求解无风险利率如下：
美元和
5． 套利定价模型考虑如下说法：要让套利定价模型有用，系统风险的个数必须很少。你是否同意这个说法？为什么？
【答案】同意。任何收益都可以由足够多的系统性风险因素解释。然而，要让单因素套利定价模型有用，系统风险的个数必须很少。
6． 认股权证价值公司的资本结构为600万股普通股和75万份认股权证。每份认股权证赋予其所有人以行权价20美元购买1股新发行普通股的权利。认股权证是欧式的，1年后到期。该公司的资产市值是1.05亿美元，年资产收益的方差是0.15。1年期的国债在连续复利条件下的到期收益率为7%左右。该公司不支付股息。利用布莱克-斯科尔斯模型确定单个认股权证的价值。
【答案】一份单独的认股权证的价值（W ）的计算公式为：
其中，#为发行在外的普通股股份额在本题中
认股权证的价值为：
利用
模型衡量看涨期权的价值：
美元，期权的执行价格
美
标的资产的波动率
连续复利无风险利率
利用这5个
Black-Scholes 模型的参数分别为：标的资产的当前价格元，期权距到期日的时间参数，计算
计算
即正态分布曲线下方从负无穷到
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为认股权证发行份数，Call （S ，K ）是标的资产价值
为每份认股权证的执行价格。美元。因此，根据公式可得
V 为扣除债务后的公司净价值为S 、执行价格为K 的看涨期权，
股，
的区域的面积：
根据Black-Scholes 模型公式，计算不分红利普通股的欧式看涨期权价格（C ）:
因此，看涨期权的Black-Scholes 价格为2.24美元，由此可得一份单独的认股权证价值为：
所以，SuperiorClamp 公司的每份认股权证的价值为1.99美元。
7． 计算浮差一如往常的一个月，Jeremy 公司收到了 80张支票，金额合计为156000美元。这些账款平均延误了4天。请问平均日浮差是多少？
【答案】平均日浮差等于每月收到的支票的平均总金额乘以延误的平均天数，再除以一个月的总天数。假设一个月30天，则:
平均日浮差=4×156000/30=20800 （美元）
8． 净现值假设某项目有常规的现金流，而且其净现值为正。根据这个条件，你对该项目的回收期了解多少？折现回收期呢? 盈利指数呢? 内部收益率呢? 请解释。
【答案】假设某项目有常规的现金流，而且其净现值为正，则当折现率为零的时候其净现值也为正，因此，投资回收期必然比整个项目生命周期短。由于贴现回收是以相同的折现率计算的净现值，如果净现值为正，投资折现回收期必然低于该项目的生命周期。如果净现值为正，那么未来现金流的现值大于初始投资成本，因此，盈利指数大于1。如果净现值是在一定的折现率下为正，且NPV 为零，则折现率会较大，因此，内部收益率必然大于贴现率。
9． 配股HoobastinkMfg 公司正在考虑进行配股发行。公司已经决定了除权价格为61美元。现在价格是68美元每股，且有1000万股股票发行在外。配股将筹集6000万美元的资金。认购价格是多少？
【答案】新股票的数量等于筹集的资金除以认购价格，即：
股票的除权数N 等于原发行在外的股票数除以新股发行数，即：
配股后的价格方程为代入已知数值，可得：
解得：
（美元）
10．发行成本与净现值Photochronograph 集团公司（PC ）制造了时序摄影报务。目前公司处于目标负债权益比融资方案：
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公司正考虑建立一间价值4500万美元的新厂房。这间新厂房预期将永续地
产生每年620万美元的税后现金流。公司所需的资金全部进行外部融资。以下为三种可供选择的