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2018年重庆工商大学财政金融学院814金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题（一） .... 2

2018年重庆工商大学财政金融学院814金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题（二） .... 6

2018年重庆工商大学财政金融学院814金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题（三） .... 9

2018年重庆工商大学财政金融学院814金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题（四） .. 14

2018年重庆工商大学财政金融学院814金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题（五） .. 18

一、概念题

1． Sharpe 指数

【答案】Sharpe 测度是用资产组合的长期平均超额收益除以这个时期收益的标准差。它测度了对总波动性权衡的回报。夏普指数反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大，说明基金单位风险所获得的风险回报越高。反之，则说明了在衡量期内基金的平均净值增长率低于无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要差，基金的投资表现不如从事国债回购。而且当夏普比率为负时，按大小排序没有意义。计算公式:夏普指数=〔平均报酬率一无风险报酬率）/标准差。

二、选择题

2． 债券X 、Y 的期限都为5年，但债券X 、Y 的到期收益率分别为8%、10%，则下列说法正确的是（ ）。

A. 债券X 对利率变化更敏感

B. 债券Y 对利率变化更敏感

C. 债券X 、Y 对利率变化同样敏感

D. 债券X 、Y 不受利率的影响

【答案】A

【解析】其他因素不变时，债券的到期收益率较低时，息票债券的久期较长。债券X 的到期收益率8%低于债券Y 的到期收益率10%, 而在期限相同的前提下，债券X 的久期长于债券Y , 债券X 对利率的价格变化更敏感。

3． 下列关于有效边界的说法正确的有（ ）。

A. 有效边界是在证券组合可行域的基础上按照投资者的共同偏好规则确定的

B. 有效边界上的证券组合即是投资者的最优证券组合

C. 对于可行域内部及下边界上的任意可行组合，均可以在有效边界上找到一个有效组合比它好

D. 有效边界上的不同组合按共同偏好规则不能区分优劣

【答案】ACD

【解析】证券组合的可行域表示了所有可能的证券组合，它为投资者提供了一切可行的组合投资机会，投资者需要做的是在其中选择自己最满意的证券组合进行投资。不同的投资者对期望收益率和风险的偏好有所区别，因而他们所选择的最佳组合将有所不同。

4． 证券组合的可行域中最小方差组合（ ）。

A. 可供厌恶风险的理性投资者选择

B. 其期望收益率最大

C. 总会被厌恶风险的理性投资者选择

D. 不会被风险偏好者选择

【答案】A

【解析】一个理性投资者，不会选择有效边界以外的点。在有效边界上，上边界和下边界的交汇点所代表的组合在所有可行组合中方差最小，被称作最小方差组合。在该组合点，投资者承担的风险最小，因而可供厌恶风险的理性投资者选择。

5． 某证券组合今年实际平均收益率为0.15，当前的无风险利率为0.03, 市场组合的期望收益率为0.11，该证券组合的标准差为1。那么，根据夏普指数来评价，该证券组合的绩效（ ）。

A. 不如市场绩效好

B. 与市场绩效一样

C. 好于市场绩效

D. 无法评价

【答案】C

【解析】

券组合的绩效好于市场组合。

所以该证

三、论述题

6． 股息增长率的决定因素有哪些？

【答案】假定：（1）派息比率固定不变，恒等于b ；（2）股东权益收益率固定不变，用ROE 表示，即ROE 等于一个常数；（3）没有外部融资。

那么股息增长率的决定公式为：

其中ROE 为股东权益收益率；b 为派息比率；ROA 为净资产收益率；L 权益比率；PM 为税后净利润率；A TO 为总资产周转率。

该式反映了股息增长率与公司的税后净利润率、总资产周转率和权益比率成正比，与派息比率成反比。

四、计算题

7． 某股票市价为70元，年波动率为32%，该股票预计3个月和6个月后将分别支付1元股息，现在考虑该股票的美式看涨期权，其协议价格为65元，有效期为8个月。请证明在上述两个除息日提前执行该期权都不是最优的，并计算该期权的价格。

【答案】（1）证明美式看涨期权在两个除息日提前执行都是不明智的。

先考虑如果美式期权在3个月以后执行，投资者可以获得

因为期权价格的下限为

益率，因此上式成立。

在6个月的时候，依然有

不是最优的。

（2）因为不提前执行，所以美式看涨期权变为派发红利的欧式看涨期权，在具体应用B-S 公式时，要把S=70换成减去除息效应后的价格。注：此处无风险收益率为10%。

根据题目数据：

应用B-S 公式，得：

c=10.96（元）。

8． 考虑以下投资基金经理前一年的业绩资料。表中第1、4列给出了该经理资产组合中各个部分的实际收益和对应指数收益情况，资产组合各部分的比重、实际投资的和投资基准的情况如第2、3列所示:

由此可见，在上述两个除息日提前执行该期权都如果

股票价格下降为即则在三个月时执行是不明智的。又因为以65为基数的红利收益率小于无风险收

（1）该经理去年的收益率是多少? 他的超额业绩为多少？

（2）股票选择和债券选择分别在相对业绩表现中起多大的作用？

（3）资产配置在相对业绩表现中所起的作用多大? 试证明资产选择与资产配置各自的贡献的总和等于该经理相对于基准的超额收益。

【答案】（1）该经理去年的收益率:

基准投资组合的期间收益率为:

超额收益率为