2018年重庆工商大学财政金融学院814金融学综合[专业硕士]考研强化五套模拟题
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2018年重庆工商大学财政金融学院814金融学综合[专业硕士]考研强化五套模拟题（五） .. 16
一、概念题
1． 市场有效性
【答案】市场有效性一般是指在市场上，商品买卖之间的相互行为形成某一特定商品价格，这一价格能够全面反映有关商品的所有公开信息，尤其在出现任何有关的新信息后，上述价格应该能够立即随之做出调整的整个过程的效率。对市场有效性的直观刻画是：价格可以反映所有公开的信息；价格对有关新信息可以做出迅速且不偏不倚的反映；没有可能利用公开信息进行套利。按照影响证券价格的历史信息、公开信息和内幕信息，有效市场理论将市场分为弱式、半强式和强式三种有效市场。在弱式有效市场存在情况下，证券价格反映了其所有历史交易信息，即有关证券的历史信息已经被充分披露、均匀分布和完全使用，任何投资者不可能通过任何方法来分析这些历史信息以取得超额收益；在半强式有效市场存在情况下，证券价格己经充分、及时地反映了所有可通过正当途径获得的公开信息，例如公司公布的盈利报告、分红、送配股的公告、会计政策变动以及专业机构公开发表的资料等，即证券价格的形成反映了全部投资者对所有公开信息
的判断；在强式有效市场存在情况下，证券价格己经充分及时地反映了所有公开的与内幕的信息。
二、选择题
2． 某一零息债券的面值为100元，期限为2年，市场发行价格为95元，那么这一债券的麦考莱久期为（ ）
A.1.8
B.2
C.1.95
D.1.5
【答案】B
【解析】从久期公式可以看出，对于在债券持有期内没有债息收入，贴息发行到期偿还本金的贴现债券而言，久期便等于其到期期限。故该债券的久期即为其期限2年。
3． 某公司上一年度每股收益为1元，公司未来每年每股收益以5%的速度增长，公司未来每年的所有利润都分配给股东。如果该公司股票今年年初的市场价格为35元，并且必要收益率为10%，那么（ ）。
A. 该公司股票今年年初的内在价值约等于39元
B. 该公司股票的内部收益率为8%
C. 该公司股票今年年初市场价格被高估
D. 持有该公司股票的投资者应当在明年年初卖出该公司股票
【答案】BC
【解析】该公司股票今年年初的内在价值_
公司股票的内部收益率为r ，则解得：
被高估，投资者应当在今年年初卖出该公司股票。
4． 关于投资组合X 、Y 的相关系数，下列说法正确的是（ ）。
A. —个只有两种资产的投资组合，当
B. —个只有两种资产的投资组合，当
C. 一个只有两种资产的投资组合，当
D. —个只有两种资产的投资组合，当，
【答案】A
【解析】当X 和Y 完全正相关；时，当X 和Y 完全负相关；时，当时，X 和Y 不相关。
5． 若给定一组证券，那么对于某一个特定的投资者来说，最佳证券组合应当位于（ ）。
A. 其无差异曲线簇中的任意一条曲线上
B. 其无差异曲线簇与该组证券所对应的有效集的切点上
C. 无差异曲线簇中位置最高的一条曲线上
D. 该组证券所对应的有效边缘上的任意一点
【答案】B
【解析】只有在该投资者的无差异曲线簇与该组证券所对应的有效集的切点上，投资者的效用才能达到最大。
时两种资产属于完全负相关 时两种资产属于正相关 时两种资产属于不相关 时两种资产属于完全正相关 （元）。设该因此该公司股票价格
三、论述题
6． Gordon 模型（不变增长的股息贴现模型）的假设条件是什么？
【答案】不变增长模型是股息贴现模型的第二种特殊形式，有三个假定条件：
（1）股息的支付在时间上是永久性的，即式
（2）股息的增长速度是一个常数，即式
（3）模型中的贴现率大于股息增长率，即式
中的g 等于常数
四、计算题
7． 甲公司特有A ，B ，C 三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重为50%，30% 和20%, 其（3系数分别为2.0，1.0和0.5。市场收益率为15%, 无风险收益率为10%。
要求计算以下指标：
（1）甲公司证券组合的P 系数；
（2）甲公司证券组合的风险收益率（RP ）;
（3）甲公司证券组合的必要投资收益率（K ）。
【答案】（1）该证券组合的系统风险系数A=2.0×50% + 1.0×30%+0.5×20%=1.4;
（2）该公司证券组合的风险收益率RP=1.4× （15%-10%） =7%;
（3）甲公司证券组合的必要投资收益率K=10%+1.4× （15%-10%）=17%。
8． 某股票市价为70元，年波动率为32%，该股票预计3个月和6个月后将分别支付1元股息，现在考虑该股票的美式看涨期权，其协议价格为65元，有效期为8个月。请证明在上述两个除息日提前执行该期权都不是最优的，并计算该期权的价格。
【答案】（1）证明美式看涨期权在两个除息日提前执行都是不明智的。
先考虑如果美式期权在3个月以后执行，投资者可以获得
因为期权价格的下限为
益率，因此上式成立。
在6个月的时候，依然有
不是最优的。
（2）因为不提前执行，所以美式看涨期权变为派发红利的欧式看涨期权，在具体应用B-S 公式时，要把S=70换成减去除息效应后的价格。注：此处无风险收益率为10%。
根据题目数据：
应用B-S 公式，得：
c=10.96（元）。
由此可见，在上述两个除息日提前执行该期权都如果
股票价格下降为即则在三个月时执行是不明智的。又因为以65为基数的红利收益率小于无风险收