2017年安徽大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题
● 摘要
一、概念题
1． 销售百分比法（percentage of sales approach）
【答案】销售百分比法是根据资金各个项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期销售额的増长情况预测需要相应地追加多少资金的方法，即在财务计划中利用有关项目与销售额或者销售量之间的关系预测资产负债表和利润表有关项目的金额。
它通常假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预测销售额和相应的百分比预测资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。具体方法包括以下两种：根据销售总额确定融资需求和根据销售増加量确定融资需求。研宄外部融资与销售额增长关系时，还需分析外部融资额占销售额増长的百分比、内含増长率、可持续增长率和外部融资需求的敏感性。
2． 备用承销（standbyunderwriting ）
【答案】备用承销是指通过认股权来配股时，发行公司可与投资银行签定备用承销合同，合同规定投资银行作为备用认购者买下未能售出的剩余股票，发行公司为此支付备用费的发行方式。备用承销是为了防止配股中认购不足情况的发生，本质上仍是投资银行的承销服务。
3． 流动比率
【答案】流动比率是衡量企业变现能力和偿还短期债务能力的一个重要指标，具体指流动资产和流动负债之间的 比率，其计算公式为：
这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率 可能意味着企业流动资产中的资金未能有效地加以利用，可能影响企业的获利能力。一般认为，生产企业合理的流动比率应该是2或者更高。
二、简答题
4． 债务成本股东用来降低负债成本的措施是什么？
【答案】股东使负债成本最小化的措施有：
（1）保护性条款：债务契约中用于减少债务成本的协议。
①消极条款：限制公司可能采取的、导致债券持有人要求更高回报的行动。比如禁止公司的股利支付额超过利润。
②积极条款：要求公司采取某种行动，以保证对公司债券持有人的偿付能力。比如公司同意将其营运资本维 持在某一最低水平。
（2）回购债务：通过消除负债来消除破产成本。
（3）债务的合并：减少债权人数量，从而减少破产所引起的直接成本。
5． 除息股票价格你认为税收政策变化是如何影响除息日股票价格的？
【答案】除息日股票价格下降的幅度更小。在税收条件下，股票价格下降的幅度小于税收投资者在股利上的支付幅度。低税率会降低投资者的税务负担。
6． 收益和标准差考虑如下信息：
a. —个平均投资于这三只股票的组合的期望收益是多少？
b. 投资20%于股票A 、投资20%于股票B 、投资60%于股票C 的组合的方差是多少？
【答案】a. 为了找到组合的期望收益，先要找出每种经济状况下组合的收益。这个组合是一个特殊的情况，因为三种资产拥有相同的权重。在这种情况下，要求组合的期望收益，可以把每种资产的收益加总再除以资产的数量。所以在每种经济状况下组合的期望收益分别为：
为了求得组合的期望收益，可以把每种经济状况下组合的期望收益乘以该种经济状况发生的概率，再加总即可。
所以这一组合的期望收益为：
b. 这种组合中每种资产的权重并不相同。仍然需要找到每种经济状况下的期望收益。为此，需要用每种资产的收益乘以其在组合中相应的权重，再加总就得到了投资组合在不同的经济状况下的收益。所以在每种经济状况下组合的期望收益分别为：
所以这一组合的期望收益为：
利用前面题目中同样的方法，可以得到：
一、概念题
1． 协同效应（synergy ）
【答案】协同效应是指由于新产品的营业，销售额上升，从而增加（或充实）现有产品的现金流。也就是说，新产品或新项目的投资，增加了企业的净营运资本，从而可以对原有产品进行更大的投资，充实其现金流。协同效应是和“侵蚀”相对的概念，在计算增量现金流时，也需要考虑这一因素。
2． 调整净现值（adjusted present value，APV ）
【答案】调整净现值是指利用调整净现值法计算出的净现值，即一个项目为杠杆企业创造的价值（APV ）等于一个无杠杆企业的项目净现值（NPV ）加上筹资方式的连带效应的净现值。调整净现值法中不同类别的现金流量分别采用不同的贴现率进行贴现，而不是对所有的现金流量按统一贴现率进行折现。
3． 沉淀成本（沉没成本）
【答案】沉没成本是指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变的成本。传统经济理论认为，当前的决策行为只应受未来的成本和效益的影响。沉没成本的定义是无法收回的成本。任何考虑沉没成 本的决策都是非理性的。沉没成本对于决策的影响是“在某件事上，为使过去投资的金钱、时间及精力不致白费，而表现出继续从事它的倾向”。沉没成本在消费者行为研究中有丰富的记载，二十多年来的研究结果虽众说纷纭， 但却一致指出人类的决策行为的确受到沉没成本的影响。人们为何将沉没成本纳入决策系统的解释很多，譬如人
们不喜欢浪费、为自己过去的行为辩护等。除了上述望文生义的解释外，尚包括前景理论与心理会计理论。上述关于沉没成本如何影响决策的解释，无论是透过风险偏好程度、心理会计理论或者是由保存自我形象的观点出发，都存在一个共通点，就是消费者必须认知到沉没成本的存在，沉没成本才能对决策造成影响。
二、简答题
4． 计算年金你最近在华盛顿州的博彩中获得了超级大奖。在阅读宣传册时，你发现有两种方案：
a. 你将收到31次年度支付，每次支付额为175000美元，今天将进行首次支付。该笔收入将以28%的税率征税，支票开具时就进行征收。
b. 现在你将收到530000美元，而且你不需要为此付税. 而且，在1年后，你将在此后的30年中获得每年125000美元的支付额。而这项年金的现金流同样将以
假设折现率为请问你将会选择哪个方案？
的税率征税。 【答案】这里需要对比两种方案，为此，需要得到两组现金流在同一时期的价值，所以计算