2017年山东科技大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研题库
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一、单选题
1． Super 公司2010年的销售额为720万元，所有的销售均为赊销。同时，应收账款为90万元。如果1年以365天计算，该公司的平均收账期为多少天？（ ）。
【答案】D
【解析】根据公式，平均收账期=365/应收账款周转率=365×应收账款/销售
额
（天）。
2． 在资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。
A. 长期借款成本 B. 留存收益成本 C. 债券成本 D. 普通股成本 【答案】B
【解析】在个别资金成本的计算中，由于保留盈余是从企业税后净利中形成的，所以，不必考虑筹资费用因素的影响。
3． 当贴现率和内部收益率相等时，则（ ）。
A. 净现值小于零 B. 净现值等于零 C. 净现值大于零 D. 净现值不确定 【答案】B
【解析】内部收益率是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。对于一个具体的项目而言，若内部收益率大于贴现率，项目可以接受；若内部收益率小于贴现率，项日不能接受。当内部收益率等于贴现率时，项目的净现值为零。
4． 影响企业价值的两个最基本的因素是（ ）。
A. 时间和利润 B. 利润和成本
C. 风险和报酬 D. 风险和贴现率 【答案】C
【解析】企业价值是企业未来所获的净现金流量以风险收益率为贴现率折现后的净现值。
5． S 公司的财务数据如下：速动比率为1，流动比率为2, 其中流动资产为4000元，则其存货规模为（ ）元。
A.1500 B.1800 C.2000 D.300
【答案】C
【解析】流动比率和速动比率主要用于反映企业短期偿债能力。其中流动比率是企业流动资产与流动负债之比；速动比率是速动资产与流动负债的比率，其中速动资产等于流动资产减存货。因此企业的流动负债为
：=
速动资产为
：
因此存货
二、简答题
6． 财务困境Good Time公司是一家地区性的连锁超市。它还将继续经营一年。明年经济繁荣与经济衰退的概率分别为
和
公司在经济繁荣的年份中预计能获得2.1亿美元的总现金流，
而在经济衰退的年份中仅能获得8500万美元的总现金流。公司年末所需进行的债务支付额为1.2亿美元。公司发行在外负债的市场价值为9400万美元。公司不支付任何税收。
a. 在经济衰退时债权人预计能收到的回报是多少？ b. 公司负债的承诺收益率是多少？ c. 公司负债的期望收益率是多少？
【答案】a. 债券持有人的预期回报为公司价值与债务的账面价值的较小者。因为公司在衰退时期的价值为8500万美元，年末的债务为元。
b. 公司债券的承诺收益：
承诺收益率=（债务面值/债务的市场价值）承诺支付的
c. 在a 题中可以算出，在衰退时期，债权人将得到8500万美元，在经济扩张时期将得到之前
亿美元，因为此时公司价值大于债务的账面价值。因此，债务的期望收益为：
（美元）
债券的期望收益
因此，债券的期望收益率为：
期望收益率=（债券的期望值/债券的市值）
7． 运用CAPM 一只股票的期望收益是10.5%, 它的贝塔系数是0.73, 而且无风险利率是5.5%。市场的期望收益必须是多少？
亿美元，因此债权人预计能收到的回报为8500万美
【答案】本题中运用CAPM , 代入数据有：
解得
8． 赎回属性估值考虑下列三种国债在2009年2月24日的报价情况：
处于中间位置的债券自2010年2月起可以赎回。请问赎回属性的隐含价值是多少？（提示：是否存在将两份不可赎回债券相合并的方法，从而使得合并后的债券利息与可赎回债券的利息相等？）
【答案】为了计算该值，需要建立一个等式使得可赎回债券等于不可赎回债券的加权平均。将X 比例的钱投入到第一个不可赎回债券，这也意味着投入到债券3（另一个不可赎回债券）的比例为
等式为：
所以，大概把68%的钱投入到债券1中，32%投入到债券3中。这两组债券的合并应该和可赎回债券拥有一样的价值，不包括赎回权的价值。所以：
赎回权价值是隐含债券价值和真实债券价格的差额。所以，赎回权价值为：
假设票面价值为1000美元，赎回权价值为
美元。
9． 延误的价值No more pencils公司每两周支付支票，平均金额为93000美元，到支票清算共需7天。如果公司将从计息账户（日利率为取的利息额为多少？忽略复利计息效应。
【答案】公司能赚到的利息等于支票的总金额乘以支票延期支付的天数乘以需要支付支票的星期数乘以日利率，即
10．认股权证价值Omega 航空公司的资本结构为320万股普通股和6个月期面值1800万美元的零息债券。该公司刚刚宣布将发行6个月期行权价为75美元的认股权证来筹集资金用于偿还其到期的债务。每份认股权证只可在到期日当日行权，其持有人有权购买一股新发行的普通股股票。该公司将会发行认股权证所得的收益立即购买国债。以市值计价的资产负债表显示，该公司宣布该决定后，资产总额达2.1亿美元。该公司不支付股利，资产收益的标准差是50%, 6个月期国债的到期收益率为6%。该公司今天必须发行多少认股权证才能用发行收益全部偿还该公司6个月
）转出资金的时间推迟7天，那么公司一年能赚
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