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一、选择题

1． 下列债券中（ ）具有最长的久期。

A.5年期，零息票债券

B.5年期，息票率8%的债券

C.10年期，零息票债券

D.10年期，息票率8%的债券

【答案】C

【解析】本题考查对久期法则的掌握。零息票债券久期等于其到期时间，而附息债券久期最后一期到期前等于到期时间外，其余情况则小于其到期时间，所以到期时间相同的情况下

：

A 和C 同是零息票债券，显然到期时间越长久期越长，故

2． 在市场分割理论下，市场划分为（ ）两部分。

A. 股票市场和债券市场

B. 股票市场和资金市场

C. 股票市场和期货市场

D. 短期资金市场和长期资金市场

【答案】D

【解析】市场分割理论认为，在贷款或融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分。这样的结果使市场划分为两大部分:一部分是短期资金市场；另一部分是长期资金市场。于是，利率期限结构在市场分割理论下，取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较，或者说取决于短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长期资金市场供需曲线交叉点的利率的对比。

3． 证券组合的被动管理方法与主动管理方法的出发点是不同的，被动管理方法的使用者认为（ ）。

A. 证券市场并非总是有效的

B. 证券市场是有效市场

C. 证券市场是帕雷托最优的市场

D. 证券市场并非总是帕雷托最优的市场

【答案】B

【解析】根据投资者对市场有效性的判断，可以把投资策略分成主动投资策略和被动投资策略两种。如果认为市场是有效的，那么投资者应选择被动的投资策略。例如，指数基金管理公司可以简单地投资于指数期货或者按照市场指数中各种证券所占的比重建立组合。如果认为市场是无效的，即相信通过证券分析可以发现价格被低估或高估的证券，从而获得超常的投资收益率，那么投资者应选择主动的投资策略。

4． 下列指数中，可用来评价证券组合优劣的有（ ）。 A. 系数

B. 詹森指数

C. 夏普指数

D.MA

【答案】BC

【解析】可用于评估证券组合优劣的指数有詹森指数、特雷诺指数和夏普指数。

5． （ ）以资本市场线为基础，其数值等于证券组全的风险溢价除以标准差。

A. 道琼斯指数

B. 夏普指数

C. 特雷诺指数

D. 詹森指数

【答案】B

【解析】夏普指数是1966年由夏普提出的，它以资本市场线为基准，指数值等于证券组合的风险溢价除以标准差。

二、计算题

6． 假定跟踪误差为

著水平？

【答案】信息比率为:

达到置信度年度数

即需要1.44年的业绩支持置信度为。 的显著水平。 a 值为0.025, 信息比率是多少? 需要多少年的业绩支持置信度为的显

7． 假设某种不支付红利的股票的市价为25元，年波动率为25%，无风险利率为5%，该股票期权的协议价格为22元，有效期5个月。

（1）如果该期权为欧式看涨期权，求该期权的价格；

（2）如果该期权为美式看涨期权，求该期权的价格；

（3）如果该期权为欧式看跌期权，求该期权的价格；

（4）用以上答案检验看涨、看跌期权平价。

【答案】根据B-S 公式：

根据己知条件，

（1）如果该期权为欧式看涨期权，则将数据代入上式得：

c=3.81（元）。

（2）如果该期权为美式看涨期权，美式期权与欧式期权最大的不同就是可以提前执行，但是对于美式看涨期权来说，因为：①期权为投资者提供了保险；②由于货币时间价值的存在，越晚支付，执行价格越好，所以美式期权也应该在到期日执行。在这种情况下，美式看涨期权的价格等于同等条件下欧式期权的价格。所以：

c=3.81（元）。

（3）如果该期权为欧式看跌期权，则将数据代入上述公式得：

p=0.36（元）。

（4）根据以上答案，c=3.81，p=0.36，

则：

也就是说期权平价关系成立。