2018年西北民族大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研强化五套模拟题
● 摘要
一、概念题
1． 信用条件（terms of the sale）
【答案】信用条件是指企业授予信用时规定的客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。 信用期限是企业为客户规定的最长付款时间；折扣期限是为客户规定的可享受现金折扣的付款时间；现金折扣是在客户提前付款时给予的优惠。如账单中“5/10, n/30”就是一项信用条件，它规定如果在发票开出后10日内 付清，可享受5%的折扣；如果不想取得现金折扣，这笔货款必须在30日内付清。其中，30日为信用期限，10 曰为折扣期限，5%为现金折扣。提供比较优惠的信用条件能増加销售，但也会带来额外的负担，如会增加应收 账款的机会成本、坏账成本、现金折扣成本等。
公司在设置信用期限时必须考虑如下三个因素：客户不付款的概率；金额大小；商品容易腐坏的程度。
2． 银企集团（keiretsu ）
【答案】银企集团是指众多企业（包括以一家大银行或一家大工业企业或一家大贸易企业为
之间相互持股，中心的众多附属企业）签订贸易合同，从而形成银行与企业密切相关的网络群体。
加入这些银企集团暗示着集团内部企 业存在重大的相互持股关系。一般情况下，集团中工业企业与金融企业之间的相互关系可能会降低集团的财务困境成本。
3． 证券市场线
【答案】证券市场线指在均衡状态下，
某种特定证券的期望收益率
相关系数
场线的数学表达式为：
式中，rf 表示市场无风险利率；表达第i 种特定证券在均衡状态下的期望收益率；
表示市场证券组合的方差；表示第i 种特定证券_市场证与该种证券的市场之间是一种线性关系，表达这种线性关系的直线即为证券市场线。具体来说，证券市表示市场证券组合的期望收益率；
券组合之间的协方差，
形式。若以和就是证券i 的系数。证券市场线实际上就是资本资产定价模型的标准分别表示证券或证券组合的期望收益率和系数，F 、M 和P 分别表示无风
证券系数测定的风险之间存在着线性的均衡关系。险证券、市场组合和任意证券或证券组合。则它的方程可简化为：市场线表明任意证券或证券组合的期望收益与由
任一证券或证券组合的期望收益由两部分组成：一部分是无风险利率
对放弃即期消费的补偿；另一部分价，它与承担的风险
险价格。 的大小成正比，其中的则是对承担市场风险它是由时间创造的，是的补偿，通常称为风险溢代表了对单位风险的补偿，通常称之为风
4． 现金流量表中的“现金”
【答案】现金流量表所反映的“现金”，不是通常意义上的现金，它是一个广义的概念，通常包括现金和现金等价物。它不仅包括“现金”科目核算的库存现金，还包括企业“银行存款”科目核算的存入金融企业、随时可以用于支付的存款，也包括“其他货币资金”科目核算的外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途货币资金 等其他货币资金。现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价格变动风险很小 的资产。
5． 随机游走（random walk）
【答案】随机游走是指股票价格变化是相互独立的，每次价格上升或下降与前一次的价格变化毫无联系，对下一次价格变化也毫无影响，股票价格的变化不存在任何可识别和可利用的规律。证券价格的随机游走一般出现在弱型效率市场。
6． 预测报表（pro forma statements）
【答案】预测报表是指公司基于一项或多项重要假设和会计原则、根据财务计划编制的反映公司预期财务状况、经营成果和现金流量的报表，包括预计资产负债表、预计损益表和预计资金来源与运用表。
预计资产负债表，用来反映企业在计划期末预测的财务状况的预算。预计损益表，用货币金额来反映企业在计划期间全部经营活动及其最终财务成果的预算，可看作是利润总量预测的具体化，亦称“利润预算”，是控制企业经营活动和财务收支的主要依据。预计资金来源与运用表，也称为预计财务状况变动表，用来反映企业在计划期内资金变动情况的预算。
7． 扬基债券（Yankee bonds）
【答案】扬基债券是指在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织 在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。扬基债券具有如下几个特点：期限长、数额大、流动性强； 发行者以外国政府和国际组织为主，投资者以人寿保险公司、储蓄银行等机构投资者为主；无担保发行数量比有 担保发行数量多，但非常重视信用评级，因为评级结果与债券销售有密切关系。
8． 要约收购（tender offer）
【答案】要约收购又称“发盘收购”，即指为了取得对一家公司（目标公司）的控制权而直接对该公司股东的股 权进行的公开收购。收购公司直接向目标公司的股东承诺将以一个很有吸引力的收购价格购买他们的股份。如果 目标公司的股东们对收购公司提出的发盘收购报价作出积极的
反应，收购即告完成。收购公司有权更换在接管过 程中不予合作的董事和管理层。收购要约可以通过报纸、广告、普通邮寄等公告方式进行通知。
二、简答题
9 股票作为一种期权和净现值一家公司发行了一期10年后到期面值为2500万美金的零息债券。．
目前该公司的资产市值为2100万美元。该公司的年资产回报的标准差为39%，年无风险利率为6%，连续复利计算。
a. 当前公司股票的市值为多少？
b. 当前公司债券的市值为多少？
c. 连续复利计算条件下，公司的债务成本为多少？
d. 该公司有一个新项目。该项目净现值为120万美元。如果该公司采纳项目，会对股票市值产生什么样的影响？假设波动率不变。
e. 假设该公司承接新项目，并且不借用任何额外资金，连续复利计算条件下新的债务成本是多少？这里发生了什么状况？
【答案】a. 用Black-Scholes 模型计算权益价值，得到：
进而求得：
代入Black-Scholes 模型，得到公司权益的价值为：
（美元）
b. 债务的价值为公司价值减去权益价值：
c. 用连续复利计算有：
解得
d. 用Black-Scholes 模型计算权益价值，得到：
进而求得：
代入Black-Scholes 模型，得到公司权益的价值为：
（美元）
e. 债务的价值为公司价值减去权益价值：
用连续复利计算得：
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