2017年山西财经大学证券投资学(同等学力加试)考研复试核心题库
● 摘要
一、概念题
1． 乖离率
【答案】乖离率就是平均报酬率或平均获利率。在股价图上, 乖离率指K 线偏离其移动平均线的比率。
乖离率的研判技巧主要有以下几点:
（1）股价的6天乖离率在5%与-5%之间, 属于正常状态；如果连续数日超出这个范围, 说明股市行情已处于非常时期。
（2）如果乖离率值在0—5%之间波动, 说明投资者正在下跌行情中采取“高出低进或杀涨追跌”方式, 股价短期内上涨的可能性不大, 但股价走出底谷时会有大幅度的涨升行情。
（3）欲买股票的投资者应选择当时乖离率值较小的股票, 乖离率值越小的股票, 获利越小, 将来可能上涨的机会也越大（如果乖离率为负值, 则负得越大, 虚损越大, 回到移动平均线的可能性很大）。欲卖股票的投资者, 应选择乖离率较大的股票, 因为这种股票获利已经较多, 未来下跌的可能性也较大。
（4）不同股票, 乖离率标准不同。投机性强的股票, 可能出现的乖离率也偏大, 必须有较大的乖离率出现时, 才会转机或反弹。图中是深圳万科股2004年6.21—8.17日的乖离率图（10日）。
图
2． 优先认股权
【答案】优先认股权是指在优先认股权制度下, 现有的股东有权保持对企业所有权的现有百分比。如果企业増发普通股票, 现有股东有权优先购买新发行的股票, 以维持其权益的比例。例如某股东原来持有公司普通股总额的5%。, 在公司发行新股时, 这个股东就可以按原来5%。的比例再认购新发行股票总额的5%。, 新股和旧股之和, 使该股东仍持有公司所有权的5%。的权益。具有优先认股权有三种选择:一是可以行使认股权, 认购新发行的股票, 二是可以出售认股权, 以获得一
定的收益, 三是可以不认购新股, 使优先认股权过期失效（通常认股权的有效期是3个月）。但这种情况只有在股东认为购买新股无利可图的情况下才发生。如果股东还想购买新股而认股权数不够, 则可向其他股东购买认股权。在提供认股权时, 董事会决定股权登记日期, 在股权登记日之前购买股票的投资者, 有权取得认购权而购新股。
3． 资产定价理论
【答案】资产定价理论指说明证券的收益与其风险及相互之间关系的理论。主要的理论有资本资产定价模型和套利定价模型。资本资产定价模型诞生于20世纪60年代初期，其结论是：证券的期望收益与其贝塔系数之间的关系是正的线性关系。套利定价模型诞生于70年代，其主要解决的是证券收益之间的相互关系。套利定价理论假设证券的收益是由一系列产业方面和市场方面的因素确定的。当两种证券的收益受到某种或某些因素的影响时，两种证券的收益之间就存在相关性。通过比较可见，虽然资本资产定价模型考虑到证券之间的相关性，但是它并不确认引起相关性的有关重要因素。
4． 证券上市
【答案】证券上市指已发行的证券经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为。证券上市，是连接证券发行和证券交易的“桥梁”。在我国，证券发行后即获得上市资格。证券上市可以给公司带来以下好处：①可以推动企业建立完善、规范的经营管理机制，以市场为导向自主运作，完善公司治理结构，不断提高运行质量。②上市后证券价格的变动，形成对公司业绩的一种市场评价机制。那些业绩优良，成长性好的公司能以较低的成本筹集大量资本，不断扩大经营规模。③公司能上市，表明投资者对公司经营管理、发展前景等给予了积极的评价，扩大了公司的知名度，提高了公司的市场地位和影响力，十分有助于公司树立产品品牌形象，扩大市场销售量，提高公司的业务扩张能力。
二、简答题
5． 期货交易的特点是什么？其主要交易活动包括哪些？
【答案】期货交易是“现货交易”的对称, 指在期货市场上买卖期货合约的交易方式。期货交易是在现货交易的基础上, 特别是远期交易的基础上发展起来的。
其主要特点是:
（1）期货交易的买卖双方必须签订标准化合约。
（2）期货交易是集中在交易所进行的, 是多个买方对应多个卖方进行的双向公开竞价交易。 （3）在期货交易中所发生的标准化合约的易手, 是在交易品种、数量、质量以及交割时间和地点等有关事项都事先规定好, 且交易双方都完全认可的基础上进行的。
（4）在期货交易过程中, 交易者不需付出与合约金额相等的全额价金, 而只需付一定比例的履约保证金。所以, 这种交易方式具有以小博大的杠杆作用。
（5）当期货交易进入到交割阶段时, 商品买入方与卖出方并不直接接触, 而是由交易所或清算
所充当中介角色, 由交易所或清算所来保证交割的实施。交割清算的程序十分严密, 违约的风险一般较小。
（6）期货交易的主要目的是规避价格变动的风险, 即为了套期保值, 但同时也产生了为获利而利用价格变动进行的投机。
期货市场上的主要交易活动有:
（1）建仓, 又称“开仓”、“立仓”。指交易者新买入或新卖出一定数量期货合约的行为。买入或卖出一份期货合约, 相当于签订了一份远期交割合同。
（2）交割。如果交易者将期货合约保留到最后交易日, 就要进行实物的交割, 以此结束这笔期货交易。
（3）平仓。在期货交易中, 实际交割的情况只占一小部分, 大部分交易者一般都在最后交易日之前择机将已买入的期货合约再卖出, 或将已卖出的期货合约再买入, 即通过一笔数量相等、买卖方向相反的期货交易, 来对冲原有的进行实际交割的义务, 这一交易行为称为“平仓”。
（4）持仓。交易者在建仓之后、最后交易日之前尚未进行平仓的期货合约, 称为“未平仓合约”或“未平仓头寸”。交易者持有未平仓合约的行为称为“持仓”。
（5）补仓。交易者在未把握行情时, 往往采取逐步建仓的方法, 即每次开新仓都是对已持仓不足的一种补足。这种补足行为称为“补仓”。
（6）满仓。交易者在期货市场上买进数额多于卖出数额而出现正数净额的情况。
（7）空仓。交易者在期货市场上卖出数额多于买进数额而出现负数净额的情况。
（8）穿仓。又称“爆仓”。交易者过度持仓, 遇行情突然变化而导致其保证金账户出现严重赤字的情况。
（9）斩仓。交易者在期货市场上因后市看跌而采取的亏本抛售行为。
（10）逼仓。交易者通过控制期货交易头寸或垄断可交割商品的供给, 操纵期货市场价格, 迫使其他交易者卖出或买进的行为。
（11）限仓。期货交易所为防止市场风险过度集中于少数交易者, 为防范市场操纵行为而对交易者的持仓数量加以限制。现在, 在股票市场上也借用“建仓”、“满仓”、“空仓”等词汇来表示买入或卖出股票的有关交易活动。
6． 封闭式基金与开放式基金的区别是什么？
【答案】封闭式基金和开放式基金的区别主要表现在以下几个方面:
（1）期限不同。封闭式基金有固定的期限, 期满后要予以清盘。通常在5年以上, 一般为10年或15年, 若经受益人大会通过并经主管机关同意可以适当延长期限。而开放式基金没有固定存在期限, 投资者可随时向基金管理人赎回基金单位, 若大量赎回甚至会导致清盘。
（2）发行规模限制不同。封闭式基金的基金规模是固定的, 在封闭期限内未经法定程序认可不能再增加发行。开放式基金没有发行规模限制, 投资者可随时提出认购或赎回申请, 基金规模也随之增加或减少。
（3）基金单位交易方式不同。封闭式基金的基金单位在封闭期限内不能赎回, 只能在证券交
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