2018年青海大学财经学院431金融学综合[专业硕士]考研仿真模拟五套题
● 摘要
一、概念题
1． 永续年金（perpetuity ）
【答案】永续年金是指无限期支付的年金。西方有些债券为无限期债券，这些债券的利息可视为永续年金。优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而有时可以看作是永续年金。其现值计算公式为：
2． 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR ） （London Interbank Offered Rate，LIBOR ）
【答案】伦敦银行同业拆借利率（LIBOR ）是指大多数跨国银行在伦敦市场上拆借欧洲美元的隔夜利率。LIBOR 是货币市场上的证券和由政府和公司借款人发行的短期债券定价的基准。信用稍差的发行者的借款利率通常较 LIBOR 高出一个百分点以上。
3． 互斥项目（mutually exclusive investments）
【答案】互斥项目，就是存在相互排斥关系的项目，对其接受或者放弃的决策受其他项目投资决策的影响。比如可以选择A 也可以选择B ，或者是两者同时放弃，但不能同时采纳项目A 和项目B 。
4． 追随者（clienteles ）
Elton 和Gruber 【答案】追随者是由早期著名的财务学家Miller 和ModiglianiC 1961 ）、（ 1970）
以及Black 和Scholes （1974）等人所提出的一种经典理论假说，该假说认为处于不同税收等级（具有不同交易成本或不同投资约束条件）的投资者对股利支付水平具有不同的需求，具体体现在公司股利支付率与投资者的税收等级（交易成本或投资约束条件）之间存在显著的相关关系。如果股东在乎税收，股票将吸引重视股利收益率的税收追随者。追随者的形成过程如下表所示：
5． 共同期望
【答案】共同期望假设认为世界上所有的投资者对期望收益、方差和协方差的估计完全相同，是金融经济学家使用的假设。虽然这确实是不可能的，但是可以认为这是一个简化的假设：全世界的投资者可以获得相似的信息源。
这一假设被用在资本资产定价模型中，即如果所有投资者具有相同的期望，所有的投资者都将绘制出相同的风险资产有效集。因为相同的无风险利率适用于每个投资者，所以所有的投资者都认同从无风险利率出发的直线与风险资产有效集相切的点作为他们持有的风险资产组合。那些风险厌恶程度高的投资者可以在该切点与无风险资产之间进行组合，其他风险厌恶程度低的投资者可以通过以无风险利率借钱，增加对风险资产组合（切点）的投资。但是无论投资者的风险厌恶程度高低，在一个具有共同期望的世界中，所有的投资者都会持有该切点所代表的风险资产组合。
6． 市场风险（系统性风险）
【答案】系统性风险亦称“不可分散风险”或“市场风险”，是非系统性风险的对称，指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，如经济衰退、通货膨胀和需求变化给投资带来的风险。这种风险影响到所有证券，不可能通过证券组合分散掉。即使投资者持有的是收益水平及变动情况相当分散的证券组合，也将遭受这种风险。对于投资者来说，这种风险是无法消除的。
系统性风险的大小取决于两个方面，一是每一资产的总风险的大小，一是这一资产的收益变化与资产组合中其他资产收益变化的相关关系（由相关系数描述）。相关关系越强（相关系数越接近于+1），不同资产的收益变化间的相互抵消作用越弱。因此，在总风险一定的前提下，一项资产与市场资产组合收益变化的相关关系越强，系统性风险越大；相关关系越弱，系统性风险越小。
7． 投资银行（investment banks）
【答案】投资银行是指提供广泛多样服务的金融中介机构，诸如高盛、美林、所罗门兄弟等华尔街的大投资银行机构。其主要业务包括帮助证券销售，促成兼并和其他形式的公司重组，充当个人客户和机构客户双方面的经纪人，以及用自己的账户进行交易。因此，投资银行是新证券发行的核心。它们提供咨询、推销证券（在调查市场 对发行的接纳程度后）以及承销发行所要筹集的金额，它们还承担市场价格在发行价格确定时和证券出售之间发生变化的风险。
8． 套期保值
【答案】套期保值指市场参与者为了规避某一个市场上的风险（包括价格风险、利率风险、汇率风险等），而在另一个市场上所采取的风险对冲措施。在实践中，套期保值的做法通常是：市场参与者为了规避现货市场上的价 格风险、利率风险、汇率风险，而在衍生工具市场（包括远期市场、期货市场、期权市场以及互换市场等）上进行替代操作，以达到规避风险的目的。套期保值的基本原理是：利用现货市场上某种商品的价格变化趋势，与该种商品在衍生工具市场上的
变化趋势大致相同的规律，同时根据数量均衡、交易方向相反的原则，在衍生工具市 场上买入（或卖出）与现货市场数量相当，但交易方向相反的衍生工具（如远期合约、期货合约、期权合约、互 换合约等），以利用衍生工具市场上的盈亏来冲销现货市场上的盈亏，从而达到稳定成本或利润的目的。
根据所利用的衍生工具市场的不同，套期保值可以分为：期货套期保值、远期套期保值、期权套期保值、互换套期保值。根据具体操作方式的不同，套期保值又可以分为买入套期保值、卖出套期保值。
二、简答题
9． 比较购买法和权益结合法对企业合并后的经济影响，并就我国当前能否取消权益结合法谈谈您的观点和理由。
【答案】（1）购买法将企业合并视为母公司买入子公司股权的一次交易，故而和其他一切购买资产的交易相同，子公司的资产、负债均以取得成本入账。取得成本为合并日的公允价值，若买价大于公允价值，则确认为商誉；反之为负商誉。与此不同的是，权益结合法是将企业合并视为母、子公司由于权益的交换而产生的股权的融合。因为属于股票的交换，所以并不产生现金和其他资源的消耗，也不涉及购买行为和价格，母公司在合并时只需将资产及负债按其原账面价值入账即可。
（2）购买法和权益结合法是处理企业合并业务的两种会计处理方法，但是在某一企业合并业务中，一般只能采用其中一种方法，而不是两者均可采用。就同一企业合并业务而言，采用购买法还是权益结合法，会产生不同的经济影响。
①对合并当年的影响。权益结合法将被并企业整个年度的利润并入实施合并企业的利润表，而购买法仅将合并日后被并企业所实现的利润纳入利润表，因而只要合并不是发生在年初，而被并企业又有利润，合并当年按权益结合法处理所得的利润数总是大于购买法。此外，由于物价上涨的影响，企业资产现行的公允价值一般大于账面价值，所以，运用权益结合法合并的企业仅仅通过将并入资产按现行公允价值变现，便可增加合并当年的利润。
②对合并后年度的影响。权益结合法按原来的账面价值记录并入的资产和负债，而且不确认商誉。购买法则相反，要按并入的资产、负债的公允价值记账，而且要确认商誉。所以，在合并以后年度，按权益结合法所得的成本、费用要较购买法小，相反利润则要大，差额为公允价值和账面价值的差异及商誉的摊销额。
可见，权益结合法下，利润较高，所有者权益较低，净资产收益率较高。购买法下，利润较低，所有者权益较高，净资产收益率较低。
（3）由于权益结合法对实施合并的企业的财务状况和经营成果产生积极影响，为了防止企业滥用此法，各国会计监管机构以及国际会计准则委员会都对权益结合法的应用提出了具体条件。美国会计原则委员会1970年发布的第16号意见书中对权益结合法的应用条件作了严格的规定，完全符合12个条件的，才能应用权益结合法，否则只能应用购买法处理。而1999年4月21日美