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一、单项选择题

1． 下列关于发行认股权证的说法中，错误的是（ ）。

A. 可以弥补新股发行的稀释损失

B. 可以作为奖励发给本公司管理人员

C. 发行附有认股权证的债券，会提高债券的票面利率

D. 认股权证筹资的灵活性较少

【答案】C

【解析】认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。由于认股权是有价值的，而发行附有认股权证的债券时，认股权是免费赠送的，所以，附有认股权证的债券票面利率一般低于普通债券利率。

2． 企业向银行取得一年期贷款4000万元，按6%计算全年利息，银行要求贷款本息分12个月等额偿还，则该项借款的有效年利率大约为（ ）。

A. B. C. D.

【答案】C

【解析】在加息法下，由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付全额利息。因此，企业所负担的有效年利率便高于报价利率大约1倍。

3． 某公司需投资200万元，目前公司的资产负债率为40%, 净收益为150万元，如果采用剩余股利政策，可以支付股利（ ）。

A.20万元

B.60万元

C.50万元

D.30万元

【答案】D

【解析】剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳

，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分资本结构）

配。所以可以支付的股利

4． 股东和经营者发生冲突的根本原因在于（ ）。

A. 具体行为目标不一致

B. 利益动机不同

C. 掌握的信息不一致

D. 在企业中的地位不同

【答案】A

【解析】股东的目标是使自己的财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标，经营者则追求报酬、闲暇和避免风险。目标动机决定行为，因此，他们的目标不同，是发生冲突的根本原因。

5． 下列关于存货决策的表述中，正确的是（ ）。

A. 在计算经济订货批量时，如果考虑订货提前期，则应在按经济订货量基本模型计算出订货批量的基础上，再加上订货提前天数与每日存货消耗量的乘积，才能求出符合实际的最佳订货批量

B. 研宄存货保险储备量的目的，是为了寻求缺货成本的最小化

C. 每次订货的变动成本变动会引起经济订货量占用资金反方向变动

D. 存货单位变动储存成本的提高会引起经济订货量占用资金的降低

【答案】D

【解析】按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低，这个批量叫做经济订货量或经济批量。订货提前期的长短不影响经济订货量；研宄保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小；在经济订货批量模型中，经济订货量占用资金与存货需要量、每次订货的变动成本、单价同向变动，与存货单位变动储存成本反向变动。

6． 计算投资项目内部收益率不需要考虑的因素是（ ）。

A. 投资项目的现金净流量

B. 投资项目的初始投资

C. 投资项目的有效年限

D. 投资项目的必要收益率

【答案】D

【解析】内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率。计算公式为：

计算公式中能使等式成立的r 值，即为要求的方案内含报酬率。

从以上公式可知，计算投资项目内部收益率不需要考虑的因素有投资项目的现金净流量、投

资项目的初始投资和投资项目的有效年限。

7． 下列关于资本结构的表述正确的是（ ）。

A. 依据净营业收益理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大

B. 根据净收益理论，无论财务杠杆如何变化，企业的综合资本成本都是固定不变的，因而对企业价值没有影响

C. 资本结构变动不会引起资本总额的变动

D. 根据传统理论，当企业的负债比率在一定限度内适度利用财务杠杆时，企业综合资本成本会随着适度财务杠杆的使用而下降，企业价值上升

【答案】D

【解析】净营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，公司加权平均资本成本都是固定的，因而公司的总价值也是固定不变的。净收益理论则认为，由于债务资金成本低于权益资金成本，运用债务筹资可以降低企业资金的综合资金成本，且负债程度越高，综合资金成本就越低，企业价值就越大。资本结构变动会引起负债和所有者权益变动。

8． 下列情况中有可能使优先股的资本成本低于债券资本成本的是（ ）。

A. 发行人的所得税税率较低，投资人所得税税率较高

B. 发行人的所得税税率与投资人所得税税率均较低

C. 发行人的所得税税率与投资人所得税税率均较高

D. 发行人的所得税税率较高，投资人所得税税率较低

【答案】A

【解析】优先股是一种混合证券，有些方面与债券类似，另一些方面与股票相似，是介于债券和股票之间的一种证券。优先股的股利基本上是固定的，因此优先股的筹资成本与债券类似。但是，发行公司的优先股股利不能在税前扣除，与债券筹资不同。发行人的所得税税率较低，优先股成本増加较少，投资人所得税税率较高，有减免税的优惠时可以得到较多的税收减免。在这种情况下，筹资公司有可能以较低的股利水平发行优先股，使得优先股筹资成本低于债券筹资成本。

9． 某公司拟发行普通股票600万元，上年股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税税率为33%，预计筹资费用率为5%, 则该普通股的资本成本率为（ ）。

A.14.74%

B.9.87%

C.20.47%

D.14.87%

【答案】C

【解析】根据固定成长股票估价模型公式，普通股成本的计算公式为：

式中，——普通股成本；