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一、单项选择题

1． 下列情况中有可能使优先股的资本成本低于债券资本成本的是（ ）。

A. 发行人的所得税税率较低，投资人所得税税率较高

B. 发行人的所得税税率与投资人所得税税率均较低

C. 发行人的所得税税率与投资人所得税税率均较高

D. 发行人的所得税税率较高，投资人所得税税率较低

【答案】A

【解析】优先股是一种混合证券，有些方面与债券类似，另一些方面与股票相似，是介于债券和股票之间的一种证券。优先股的股利基本上是固定的，因此优先股的筹资成本与债券类似。但是，发行公司的优先股股利不能在税前扣除，与债券筹资不同。发行人的所得税税率较低，优先股成本増加较少，投资人所得税税率较高，有减免税的优惠时可以得到较多的税收减免。在这种情况下，筹资公司有可能以较低的股利水平发行优先股，使得优先股筹资成本低于债券筹资成本。

2． 下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是（ ）。

A. 过度投资问题是指因企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人利益并降低企业价值的现象

B. 投资不足问题是指因企业放弃净现值为正的投资项目而使投资人利益受损并进而降低企业价值的现象

C. 债务的代理成本既可以表现为因过度投资问题使经理和股东受损而发生债权人价值向股东的转移，也可以表现为因投资不足问题而发生股东为避免价值损失而放弃给债权人带来的价值増值

D. 债务在产生代理成本的同时，也会伴生相应的代理收益

【答案】C

【解析】过度投资问题使经理和股东受益，而不是受损。即应该把“因过度投资问题使经理和股东受损”改为“因过度投资问题使经理和股东受益”。

3． 既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（ ）。

A. 发行债券

B. 发行优先股

C. 发行普通股

D. 使用内部留存

【答案】A

【解析】负债筹资的利息在税前计入成本，具有抵税作用，同时若能使全部资本收益率大于借款利率亦能带来杠杆利益，长期借款和债券均有这种属性；优先股只有杠杆效应，没有抵税作用；普通股、内部留存既没有杠杆效应也没有抵税作用。

4． 某企业投资的生产线项目需要资金1020万元，由于贷款银行要求将贷款金额的15%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（ ）万元。

A.1173

B.1200

C.867

D.1275

【答案】B

，所以，需要向银行申请的

【解析】因为借款金额=申请贷款的数额×（1-补偿性余额比率）

贷款数额（万元）。

5． 下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（ ）。

A. 证券投资组合能消除大部分系统风险

B. 证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大

C. 最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大

D. —般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢

【答案】D

【解析】投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均。证券投资组合消除的是非系统风险而不是系统风险；证券投资组合的风险与组合中各资产的风险、相关系数和投资比重有关，与投资总规模无关；最小方差组合是风险最小的组合，但是收益率不是最高的；随着投资组合中加入的证券数量逐渐增加，开始时抵消的非系统风险较多，以后会越来越少，当投资组合中的证券数量足够多时，可以抵消全部非系统风险。

6． 下列关于项目投资决策的表述中，正确的是（ ）。

A. 两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目

B. 使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的

C. 使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数

D. 投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性

【答案】D

【解析】互斥方案中，如果初始投资额不同，衡量时用绝对数指标判断对企业最有利，可以最大限度地增加企业价值，所以在权衡时选择净现值大的方案。内含报酬率具有“多值性”，计算内含报酬率的时候，可能出现多个值。

7． 年利率为16%，若每季复利一次，则月复利率为（ ）。

A.1.3333%

B.1.4158%

C.1.3162%

D.1.4392%

【答案】C

【解析】在按照给定的计息期利率和每年复利次数计算利息时，能够产生相同结果的每年复利一次的年利率被称为有效年利率，或者称等价年利率。

假设每年复利次数为m :有效年利率=

有效年利率 月复利率

8． 下列关于资本结构相关理论的说法中，不正确的是（ ）。

A. 权衡理论是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构

B. 财务困境成本的大小和现金流的波动性有助于解释不同行业之间的企业杠杆水平的差异

C. 债务代理成本的存在对债权人的利益没有影响

D. 优序融资理论是当存在融资需求时，首先选择内源融资，其次选择债务融资，最后选择股权融资

【答案】C

【解析】在资本结构的决策中，不完全契约、信息不对称以及经理、股东与债权人之间的利益冲突将影响投资项目的选择，特别是在企业陷入财务困境时，更容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生债务代理成本。债务代理成本损害了债权人的利益，降低了企业价值，最终也将由股东承担这种损失。

9． 某公司目前的每股收益和每股市价分别为1.2元和21.6元，现拟实施10送2的送股方案，如果盈利总额和市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为（ ）。

A.1.2和20

B.1.2和26

C.1和18

D.1和21.6

【答案】C

【解析】设原来股票数为Q , 盈利总额是1.2Q , 送股后新增股数0.2Q ，由于盈利总额不变，每股收益变为

以股价=1×18=18（元）。

原来市盈率=每股市价/每股收益市盈率保持不变，所