2018年浙江大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研强化五套模拟题
● 摘要
一、简答题
1． 破产的道德问题公司有时使用申请破产要挟债权人对条款进行重新谈判。批评者称在这些情况下公司使 用破产法，不是将破产法当做“盾”，而是当做“剑”。这是一个道德战术么？
【答案】申请破产保护的权利是一种宝贵的资产，财务人员通过管理这些资产使得股东的权益达到最大。破产申请在一定程度上阻止了破产的进度，因此上述问题应被看作是对破产保护的一个合理的应用。
2． 运用CAPM 一只股票的期望收益是16.2%，它的贝塔系数是1.75, 而且市场的期望收益是11%。无风险收益必须是多少？
【答案】本题中运用CAPM ，代入数据有：
解得
3． 简述企业现金管理的主要目的。
【答案】现金管理，是指企业对其拥有的库存现金、银行存款和其他货币资金以及短期有价证券（国库券、商业票据、银行承兑汇票）等进行的管理，使之在保证企业生产经营活动现金需求的基础上，尽量节约资金使用，降 低资金成本，提高资金使用效率，使企业的利润最大化。
（1）公司持有现金的动机主要在于：
①支付动机：又称交易动机，指公司为满足日常交易活动的需要而持有现金。如购买原材料，支付工资，缴纳税款等。由于每天的现金流入量与流出量在时间与数额上不一致，因而需要持有一定数量的现金；
②预防动机：公司为预防意外事件的发生而持有现金。如市场价格变化，应收账款不能按期收回等；
③投机动机：公司为满足投机需要而持有现金，如为抓住有利可图的市场机会，以获取较大收益而持有现金；
④其他动机：如为满足银行补偿性余额的要求而持有现金。
（2）现金管理的目的是在保证企业生产经营活动现金需求的基础上，尽量节约资金使用，降低资金成本，提高资金使用效率，在流动性与盈利性之间做出最佳选择。具体表现在以下几个方面：
①提高资金使用效率，通过快速的收款，减少资金在途时间，将应收款迅速转化为账内营运资金；
②减少现金冗余，保持最佳资金头寸，降低资金使用成本；
③将现金用于合理投资，提高资金收益；
④集中控制收付款，提高财务管理水平；
⑤促进资金流、信息流和物流的紧密结合，优化业务流程，使资金的收付与企业的商务活动过程更好的配合，如付款与采购、收款与销售的结合。
（3）现金管理的基本内容包括：
①编制现金计划，合理估计现金需求。
②控制和调整日常现金收支，尽量做到收支匹配。
③确定理想现金余额（最佳现金余额）
4． 跨国公司目前，越来越多的跨国公司的国外销售额高于国内销售额，那么哪种货币应该作为公司的本币？
【答案】理解这个问题必须记住一个关键因素，那就是红利的支付都是以本币进行的。更一般的情况是，跨国公司的所有者都是本国的，他们更关心以本币计算的财富价值。原因在于：与跨国公司不同，他们并不是跨国的。
5． 计算内部收益率Utah 矿业公司打算开采UtahProvo 附近的一座金矿。根据出纳员
MontyGoldstein 的说法，“这是一个黄金机会”。矿藏的开采将花费900000美元，同时其经济寿命为11年。它将在第一年年末产生175000美元的现金流入，同时该项现金流入预计将在未来10年中以8%的增长率增长。在第11年末，Utah 矿业公司将会抛弃这个金矿，并导致125000美元的费用。
a. 请问金矿的内部收益率是多少？
b.Utah 矿业公司对此项投资要求10%的收益率。是否应该开采该矿藏？
【答案】a. 该项目包含三组现金流：初始投资，年度现金流入和放弃成本。该金矿将会在11年的经济寿命中产生现金流。为了计算年度现金流的现值，应当运用增长年金公式，在8%增长率的情况下，用内部收益率折现。
在第11年末，Utah 矿业公司将会抛弃这个金矿，并导致125000美元的费用。用内部收益率对第11年末的放弃成本折现，得到：
PV （放弃成本）
所以，该项目的内部收益率公式为：
使用电子表格、金融计算器或反复试错法去找该等式的解，可以得到：
b. 应该开采。因为金矿的内部收益率超过所要求的10%的回报率，所以应该开采该矿藏。对于一个投资型项目而言，正确的决策法则是接受折现率高于内部收益率的项目。尽管放弃成本看似使项目期末的现金流为负，但是最后一笔现金流实际上是正的，因为最后一年的营运现金流超过了放弃成本。
二、论述题
6． 试比较企业股权融资与债权融资两种融资方式。在人民币升值的背景下，请你站在企业财务负责人的角度，提出如何采取措施规避人民币升值的风险。
【答案】（1）股权融资也是所有权融资，是公司创办或增资扩股时采取的融资方式。股权融资获得的资金就是公司的股本，由于它代表着对公司的所有权，故称所有权资金，是公司权益资金或权益资本的主要构成部分。发行股权融资使大量的社会闲散资金被公司所筹集，并且能够在公司存续期间被公司所运用。
股权融资和其他融资方式相比，具有以下的特征：
需归还，这对保证公司的长期稳定发展极为有益；
财务负担相对较小；筹集的资金具有永久性，无到期日，不没有固定的股利负担，股利的支付多少与支发行付与否视公司有无盈利和公司的经营需要而定，没有固定的到期还本付息的压力，给公司带来的更多的投资者认购公司的股份，使公司资本大众化，分散了风险；新股，可能会稀释公司控制权，造成控制权收益的损失；⑤股权融资的成本一般较高。
债权融资又分为国债、公司债券和金融债券。公司债券是公司依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。公司债券代表了债券发行公司和债券投资者之间的债权债务关系，具有契约性、优先性、流动性、风险性等特征。债券融资的特点是：
流动性风险；不会稀释公司控制权；发行费用相对较低。 需要定期支付利息，具有
（2）由于人民币升值会对企业的产品成本和利润、财务费用、销售费用等产生影响，因此要通过合理的手段减轻人民币升值对企业带来的不利影响，主要措施有以下几点：
在财务管理方面，调整企业资产和负债的结构并强化现金管理，以外币计价的资产和负债容易受到汇率波动的影响，从而对企业现金流量产生影响，汇率的变化还会造成企业利润下降或者折算成本币后债务增加，资产和负债管理是将这些账户进行重新安排或者转换成最有可能维持自身价值的资产和币种。
在会计处理上，选择适当的计价货币和入账汇率。在出口时选择高利率货币和对交易过程有利的货币，进口时亦如此。
适量持有外币，灵活管理外币债权债务。人民币升值，作为公司财务管理人员，应“尽早结汇，适量持有外汇，灵活管理外币债权债务”。
适当增加外币债务，当人民币升值时，一些外资会选择最佳时机涌入中国，公司可以利用这一时机，适当举债，较好的利用财务杠杆为公司带来收益。
加强涉外经济的管理，提高抗风险能力。企业应加大创新开发力度，提高产品附加值和竞争力，从价格竞争转向非价格竞争，尽量在外建立销售网点，把产品直接渗入到当地市场。 7． 论述资本结构的决策方法及其与财务管理目标的联系。
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