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一、概念题

1． 预防性需求

【答案】指企业或个人为了应付突然发生的意外支出, 或者捕捉一些突然出现的有利时机而愿意持有一部分货币。根据凯恩斯的观点, 货币的预防性需求也是同收入成正比的。但是凯恩斯的投机性货币需求不考虑利率变动的影响, 与现实情况不符。在考虑了收入与支出在时间上的不确定性以后, 惠伦等人论证了预防性动机的货币需求同样为利率的减函数, 惠伦模型最具代表性, 他假设有3个影响因素:非流动性成本、持有预防性现金余额的机会成本,

收入与支出的平均和变化情况。

即最适度的预防性现金余额同净支出方差02, 与非流动性成本b 正相关, 与利率r 负

相关。

2． 互换协定（swap lines）

【答案】互换协定是指将不同的债务、不同利率的债务或交割期不同的同种货币的债务，由交易双方按照市场行情签订预约，以事先约定的公式在约定期限内交换现金流的金融交易行为。互换可以被视为一系列的远期合约的组合。第一份互换合约产生于1981年。

3． 货币局（currency board）

【答案】货币局是指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换比率，并且对本国货币的发行作特殊限制，以保证履行这一法定汇率的汇率制度。货币局制度通常要求货币发行必须以一定（通常是百分之百）的该外国货币作为准备金，并且要求在货币流通中始终满足这一准备金要求。由于在这种制度下，货币发行量的多少不再完全听任于货币当局的主观愿望或经济运行的实际状况，而是取决于可用作准备的外币数量的多少。货币当局失去了货币发行的主动权。因此这一制度中的货币当局被称为货币局，而不是中央银行。采用货币局制度的国家一般都为将外部均衡目标摆在突出重要地位的小型开放经济单位，比如香港实行的联系汇率制即为 一种货币局制度。

货币局制度是一种特殊的固定汇率制度。它与普通的固定汇率制的区别在于：首先，它对汇率水平作了严格的法律规定。这一法律规定是公开的，因此政府想改变汇率水平是极为困难的，必将损害货币局制的可信性。其次，最为重要的是它对储备货币的创造来源也作了严格的法律限制，

货币局只有在拥有外国货币作为后备时才可以发行货币，这一规则也称为“后备规则（Backing Rule ） ”。另外，货币局制还隐含着一个重要特征，即它对 货币局为财政赤字提供融资作了严格的限制。

货币局制的优点在于它的管理与操作简便，并且赋予了货币政策高度的可信性。但是，它的高度规则化同时也构成了它的主要缺点，这体现在名义汇率僵硬、货币局缺乏最后贷款人功能导致金融系统脆弱以及相当部分中 央银行职能的丧失等方面。

4． 通货紧缩

【答案】通货紧缩是与通货膨胀相对立的概念, 它是指由于货币供应量相对于经济增长和劳动生产率增长等要素减少而引致的有效需求严重不足, 一般物价水平持续下跌, 货币供应量持续下降和经济衰退等现象。

通货紧缩从本质上来说是一种货币现象, 它在实体经济中的根源是总需求对总供给的偏离, 或现实经济増长率对潜在经济增长率的偏离。当总需求持续小于总供给, 或现实经济增长率持续低于潜在经济增长率时, 则会出现通货紧缩现象。

通货紧缩的特征表现为物价水平的持续与普遍地下跌。这个物价水平, 严格说来应包括资产价格如股票、债券、房地产及商品和服务在内的价格指数, 但碍于统计上的局限性, 一般在国内用全国零售物价上涨率, 在国外用消费价格指数（CPI ）作为度量指标。如果全国零售物价上涨率在零值以下, 且持续时间超过6个月, 人们通常在理论上就将其界定为典型的通货紧缩。

二、简答题

5． 为什么要强调中央银行的独立性？

【答案】（1）现代中央银行的独立性, 是指中央银行在国家权力机构或政府的干预和指导下, 根据国家的总体的社会经济发展目标, 独立制定和执行货币金融政策, 也就是所谓的相对独立性。中央银行没有完全独立于政府之外, 不受政府约束, 或凌驾于政府之上, 而是在政府或国家权力机构的控制和影响下体现独立性。

（2）中央银行保持相对独立性, 主要是基于以下几点原因:

①避免财政赤字货币化的需要。中央银行货币政策的主要目标是稳定货币, 虽然作为政府的银行, 有义务帮助政府平衡财政预算和弥补赤字, 但只能是一般支持, 而不是无条件的支持, 更不能通过发行货币去弥补财政赤字, 因为这样只会进一步推动通货膨胀。

②为了稳定经济与金融的需要。中央银行具有较大的独立性, 地位应当比较超然, 明确其首要任务是稳定币值、健全金融体制, 以促进经济稳定増长和充分就业。这样, 中央银行才能制定和执行正确的货币政策, 对政府执行通货膨胀也可以起到约束作用。如果中央银行受政府的完全控制, 在政治经济动荡中, 受到党派政治的干扰, 中央银行制定的货币政策难以具有连贯性, 其结果只能是更便于政府推行通货膨胀政策, 这将使经济更加不稳定。中央银行对政府的贷款一般只限于短期贷款, 而且贷款金额规定有最高限额。其目的之一就在于限制政府推行通货膨胀政策。

③为了适应中央银行特殊业务和地位的需要。中央银行既不是行政部门, 也不同于一般的国有

企业, 它的业务具有高度技术性, 而且它的政策直接影响国民经济的各个部门, 因此, 中央银行的最高层管理人员必须具有丰富的国内外经济知识, 熟练的技术和经验来制定货币政策, 调节资金流向。中央银行的主要顾客虽然是政府和外国的中央银行, 但它同时还要为其他顾客（商业银行和其他金融机构）服务, 从这些方面看, 中央银行也不应受政府的完全控制。

④避免政治性经济波动产生的可能。由于政府的更迭以及每一任政府目标的不同, 若政府可以随意的干涉央行的货币政策则可能导致政策的紊乱以及经济波动的加剧。如果中央银行有很强的独立性, 就可以避免这类政治和经济动荡对货币政策的干扰。

（3）中央银行的独立性主要表现在:建立独立的货币发行制度, 以维持货币的稳定；独立地制定或执行货币金融政策；独立地管理和控制整个金融体系和金融市场。这是一种相对独立性, 即在政府的监督和国家总体经济政策指导下的独立性。它的两条原则是:第一, 中央银行的货币金融政策的制定及整个业务操作必须以国家的宏观经济目标为基本的出发点。要考虑自身所承担的任务及责任, 不能自行其是, 更不能独立于国家的宏观经济目标之外, 甚至与国家的宏观经济目标相对立。第二, 中央银行的货币金融政策的制定及整个业务操作都必须符合金融活动自身的规律。中央银行既不能完全独立于政府, 也不能对政府百依百顺, 成为政府附庸。

6． 试比较分析衡量通货膨胀的消费物价指数、批发物价指数、GNP 平减指数的优缺点。

【答案】（1）度量通货膨胀的程度是分析通货膨胀的必要环节和治理通货膨胀的依据。通货膨胀的严重程度是通过通货膨胀率这一指标来衡量的。目前世界各国采用的价格指数主要有消费物价指数、批发物价指数、GNP 平减指数3种，用以衡量通货膨胀的程度。

①消费物价指数（CPI ）。也称零售物价指数和生活费用指数。它根据若干种主要日用消费品的零售价格以及服务费用而编制，用公式来表示即为:

消费物价指数的优点是能及时反映消费品供给与需求的对比关系，资料容易搜集，能够迅速直接地反映影响居民生活的价格趋势。其缺点是范围较窄，只包括社会最终产品中的居民消费品的这一部分，因而不足以说明全面的情况。例如品质的改善可能带来一部分消费品价格而非商品劳务价格总水平的提高，但消费物价指数不能准确地表明这一点，因而有夸大物价上涨幅度的可能。

②批发物价指数（WPI ）。这是根据制成品和原材料的批发价格编制的指数。它的优点是对商业周期反应敏感，能在最终产品价格变动之前获得原材料，非零售制成品的价格信息。缺点是包括劳务产品在内，同时它只计算了商品在生产环节和批发环节上的价格变动，没有包括商品在最终销售环节上的价格变动，其波动幅度常常小于零售商品的价格波动幅度，因而可能会出现信号失真。

③GNP 平减指数（GNPdeflator ）。它是指按当年价格计算的国民生产总值与按不变价格计算的国民生产总值的比率。即: