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一、单项选择题

1． 甲公司设立于2011年12月31日，预计2012年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定2012年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（ ）。

A. 内部筹资

B. 发行债券

C. 发行普通股票

D. 发行优先股票

【答案】B

【解析】根据优序融资理论的基本观点，企业的筹资优序模式首选留存收益筹资，然后是债务筹资。而仅将发行新股作为最后的选择。但本题甲公司2011年12月31日才设立，2012年年底才投产，因而还没有内部留存收益的存在，所以2012年无法利用内部筹资，因此，退而求其次，只好选负债。

2． 股东和经营者发生冲突的根本原因在于（ ）。

A. 具体行为目标不一致

B. 利益动机不同

C. 掌握的信息不一致

D. 在企业中的地位不同

【答案】A

【解析】股东的目标是使自己的财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标，经营者则追求报酬、闲暇和避免风险。目标动机决定行为，因此，他们的目标不同，是发生冲突的根本原因。

3． 当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低总杠杆系数的是（ ）。

A. 降低产品销售单价

B. 提高资产负债率

C. 增加固定成本支出

D. 增加产品销售量

【答案】D

【解析】总杠杆系数可以进一步表示为经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，反映了企业经

营风险与财务风险的组合效果。

总杠杆系数与单价、销售量（销售额）呈反方向变动，与单位变动成本、固定成本、资产负债率、利息、优先股股利、所得税税率呈同方向变动。

4． 发行可转换债券与发行一般债券相比，其综合筹资成本（ ）。

A. 较低

B. 较高

C. 一样

D. 可能高也可能低

【答案】B

【解析】可转换债券，是一种特殊的债券，它在一定期间内依据约定的条件可以转换成普通股。可转换债券的税前筹资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间。

5． 某投资项目，若使用10%作为贴现率，其净现值为500万元，使用15%作贴现率，净现值为-400万元，该项目的内含报酬率是（ ）。

A.12.8%

B.17.8%

C.15.5%

D.12.2%

【答案】A

【解析】内含报酬率是使净现值为0的报酬率，反映了投资项目的真实报酬。该题应采用插值法： 10%

500

6． 下列关于租赁的表述中，正确的是（ ）。

A. 从出租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别

B. 典型的经营租赁是指短期的、不完全补偿的、可撤销的净租赁

C. 长期租赁的主要优势在于能够使租赁双方得到抵税上的好处，而短期租赁的主要优势则在于能够降低承租方的交易成本

D. 如果租赁合同约定了租金和手续费，则租金包括租赁资产购置成本、相关利息和营业成本

【答案】C

【解析】杠杆租赁是指出租人引入资产时只支付引入所需款项（如购买资产的货款）的一部分（通常为资产价值的20%〜40%）, 其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入；资产租出后，出租人以收取的租金向债权人还贷。典型的经营租赁是指短期的、不完全补偿的、可撤销的毛租赁。如果租赁合同约定了租金和手续费，则租金包括租赁资产购置成本以及相关的利息，手续费是出租人的营业成本和取得的利润。

7． 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5, 财务杠杆系数为2。企业原来的利息费用为100万元。如果利息增加20万元，总杠杆系数将变为（ ）。

A.3.75

B.3.6

C.3

D.4

【答案】A

【解析】

8． 某公司2012年销售收入为100万元，税后利润4万元，发放了股利2万元，经营营运资本为70万元，长期经营资产为20万元，没有不需要付息的长期负债，可动用的金融资产为10万元，预计2013年销售收入为150万元，计划销售净利率和股利支付率与2012年保持一致，若该企业经营营运资本与销售收入之间有稳定百分比关系，经营长期资产预计保持2012年水平，则2013年外部融资需要量为（ ）万元。

A.32

B.28

C.25

D.22

【答案】D

【解析】经营营运资本占销售百分比可动用的金融资产=10万元，需从外部融

（万元）。

9． 下列属于经营负债的是（ ）。

A. 优先股

B. —年内到期的长期负债

C. 递延所得税负债

D. 融资租赁引起的长期应付款

【答案】C

【解析】经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。无息应付票据、应付普通股股利、大多数应付项目、递延所得税负债、经营活动引起的长期应付款、查不到具体内容的其他负债等属于经营负债。

资额=增加的净经营资产-可动用金融资产-増加的留存收

益