当前位置：问答库＞考研试题

一、简答题

1． 营运资金管理的含义是什么？

【答案】企业的营运资金的管理就是对全部流动资产与流动负债的管理。流动资产是指在一年内或者超出一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。根据其具体形态的不同，流动资产可分为现金及银行存款、短期投资、应收及预付款项、存货等项目。流动负债是指在一年内或长于一年的一个营业周期内到期的负债。由于流动负债是企业的短期资金来源，所以流动负债又称为企业的短期融资。流动负债具有周期短、成本低的特点，包括短期借款、应付及预收货款、应付票据、应付短期融资券、应付税金、应付股利、其他应付款和预提费用等。

营运资金具有如下一些特点:

（1）周转期短。营运资金在企业生产经营过程中要从货币资金开始，经储备资金、生产资金、成品资金再回到货币资金，不断周转变化。根据营运资金的定义，这一转换过程通常在一年以内。由于营运资金的周转期较短，对企业的影响时间也较短，因此可以用短期融资的办法加以解决。

（2）形式多样。营运资金在周转过程中要经历企业的全部生产经营循环，它将同时以货币资金、储备资金、生产资金和成品资金等不同形态并存于企业之中。

（3）波动性。企业的营运资金数量会随着企业生产经营活动的内外部条件变化而变化，呈现出波动性。一般来讲，生产经营具有季节性的企业的资金波动性较大，非季节性企业的营运资金的波动性较小。

（4）灵活性。企业的营运资金筹集渠道广泛，变现相对容易，具有较强的灵活性。

2． 优先股股东的基本权利与义务是什么？

【答案】（1）优先股股东的权利

①利润分配权。优先股股东在利润分配上有优先于普通股股东的权利。一些国家的股份公司的章程规定，在公司未发放优先股股利之前，不得发放普通股股利。

②剩余财产请求权。当公司因经营不善而破产时，在偿还全部债务和付清清理费用之后，如有剩余资产，优先股股东有权按票面价值先于普通股股东得到偿还。

③投票权。优先股股东的管理权限是有严格限制的。通常，在公司的股东大会上，优先股股东没有表决权，但是，当公司研宄与优先股有关的问题时有权参加表决。

（2）优先股股东的义务

优先股股东对公司的投资在公司注册成立后不得抽回，其投资收益从公司的税后利润中提取，在公司清算时其对公司财产的要求权也排在公司债权人之后。

3． 怎样预测目标利润？

【答案】目标利润是根据企业在计划期间的实际生产能力、生产技术条件、材料物资供应、劳动力素质以及市场销售情况等因素而提出来的最优化目标。确定目标利润的方法主要是根据各种不同的目标利润率来反推目标利润。比如，根据销售利润率确定目标利润:

目标利润=预计销售收入×销售利润率

4． 为什么要考虑折旧资金的资本成本？如何考虑折旧资金的资本成本？

【答案】折旧被列入企业经营成本，但折旧并不是企业的一项现金流出。事实上，折旧资金是留在企业内部，可以供企业使用的资金。折旧与留存收益同样是企业的内部资金来源，在某些情况下甚至是企业的主要资金来源，任何资金都是由其来源和成本的，所以折旧资金也是有资本成本的。

折旧时投资者的现金流入，也就是说投资者投资于某一项目，不但要获得收益同时还要收回本金。利润和利息是投资者取得投资收益的方式，而折旧是投资者收回本金的方式。如果企业不进行固定资产的更新，将折旧资金返回给投资者，它大体可以按照企业资本结构的比例返还给股东和债权人，否则企业的资本结构将发生变化。企业的债权人和股东得到收回的折旧资金后，又可以按照自己的意愿投资于其他渠道以获得投资收益。如果企业不把折旧资金返还给股东和债权人，而是用于固定资产更新或新项目的投资，这就相当于企业的股东和债权人将自己的资金按企业资本结构的比例再一次投入企业，他们当然也会要求相应的投资收益，这种投资收益的要求就构成了企业的资本成本。因此，企业的折旧资金是有成本的，而这一成本就是企业的加权平均资本成本。

5． 为什么要反并购？有哪些主要办法？

【答案】（1）反并购是指对付敌意并购的措施。企业间的企业重组与企业分离、兼并、收购、破产，作为市场行为时刻都在进行着，过去会发生、现在会发生、将来还会发生。置身于兼并与收购浪潮的冲击中，并购与反并购的斗争异常激烈，企业家们无法回避，重要的是应区分善意并购与恶意并购，为保护被并购者的权益，进行充分调查研宄，对于不友好并购坚决反击。

（2）反并购的主要办法包括:①保护性重组，指对公司的资本结构、股权结构和产业（产品）结构等进行重新安排，以增加对方进行并购的难度。②”毒丸政策”，是指给予公司现有股东的某些具有认股权证，或可转换债券（优先股）性质的权利，使他们在并购发生时可以用很低的价格购买公司的股票，这样将极大地影响并购方对被并购企业的控制能力，增大其并购成本；可以有效地阻止对方的并购企图或增强己方讨价还价的力量。③”白衣骑士”，当企业面临敌意并购的威胁时，可以选择一个愿意与之合并的目标企业作为自已的收购者，或者新的收购者同意不拆散目标企业，或收购后不进行大规模解雇。④绿色讹诈。⑤金降落伞是指给目标公司管理层离开管理位置一个丰厚的补偿，以促使他们同意接受并购行为。严格来讲，这不是一种反并购措施，而是收购方为促进并购的实施，削弱管理层的反并购行为而采取的措施。

6． 决定一个企业在应收账款上投资规模的因素有哪些？

【答案】应收账款是企业因赊销而产生的一项短期债权，是企业向客户提供的一种商业信用。与现销相比，赊销有利于客户提高其资金利用效率，从而促进销货企业的产品销售，扩大其市场份额；同时也有助于减少销货企业的存货，降低其存货成本。

决定一个企业在应收账款的投资规模因素主要有企业的信用标准、企业的信用条件、企业的收账政策三个方面。

（1）信用标准是销货企业用来判定客户能否得到商业信用所必须具备的基本条件，如客户的信用分数等。如果销货企业制定的信用标准很高，只有信用很好的客户才能得到商业信用，企业的坏账损失率将很低，但其销售额则会因此而减少。如果信用标准较低，信用较差的客户也有可能得到商业信用，则企业的销售额可能会有较大増长，但坏账损失和其他应收账款成本也会随之提高。

（2）信用条件是指销货企业要求购货企业支付赊购款项的条件，由信用期限、折扣期限和现金折扣三项组成。

（3）收账政策是指当企业的应收账款不能如期收回时，企业所采取的收账策略和方法。一般来讲，积极的收账政策会产生较好的收账效果，减少坏账损失，但积极的收账政策也必然产生较高的收账费用。

7． 什么是债券的利率风险？

【答案】债券的价值由它的面值、票面利息率、到期期限和同类债券的市场利率（到期收益率）四个因素决定。其中债券的面值和票面利率在债券发行时就已确定，债券发行后无法更改，而债券的到期期限和市场利率在债券发行后是不断变化的。当市场利率变化时，债券的价值就会发生变化。这种由市场利率变化导致的债券价值（价格）的不稳定，即为债券的利率风险。

债券的利率风险主要表现在两个方面：（1）价格风险，即债券价格会因市场利率变化而变化；（2）再投资风险，即因市场利率的变化使债券的利息收益在进行再投资时的收益具有不确定性。债券的利率风险与它的票面利率和到期期限相关。

8． 股票首次公开发行的价格超过原股东股票的每股账面价值这一现象是否合理？为什么？

，【答案】公司股票首次发行的价格往往高于其每股净资产（即溢价发行）有时甚至高出很多。

一般来讲，这是一种正常现象。股票的内在价值由其未来可能带来的期望现金收益的现值决定。股票的价格则在价值的基础上，考虑股票流动性带来的便利、市场供求关系对价格的影响等作一定的调整。

每股净资产反映的是权益资本的账面价值，并不包括企业的创业股东通过多年创业在企业中所形成的如营销网络、产品独特的竞争力、广阔的市场前景、创业者个人才智的贡献和有效的管理能力等种种无形资产。这些无形资产往往是发行企业最重要的资产之一，也是创业者的创业成果。无形资产的价值越大，企业的实际价值与其账面价值的偏离就越大。一旦公司成为上市公司，这些无形资产和创业成果是由包括公众股东在内的所有股东共同分享的，首次公开发行的新股的