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一、简答题

1． 衡量一国外债规模的常用指标有哪几个？

【答案】外债是指一切本国居民对非居民承担的、契约性的、以外国货币或者本国货币为核算单位的、有偿义务的负债。衡量一国外偾规模的常用指标有以下四个:

（1）偿债率

这是指当年中长期外债还本付息额加上短期外债付息额与当年货物和服务项下外汇收入之比，用以反映一个国家当年所能够承受的还本付息能力，警戒线为20%。突破20%这一警戒线，就有发生偿债危机的可能性。当然这一限度只能作为参考，超过这一警戒线并不一定就会发生债务危机，因为一国的偿债能力还取决于所借外债的种类、期限和出口贸易增长速度等重要因素，尤其取决于一国的总体经济实力。

（2）债务率

这是指年末外债余额与当年货物和服务贸易外汇收入之比，用以反映一国国际收支口径的对外债总余额的承受能力，警戒线为100%。如果负债率超过100%，说明债务负担过重。但这也不是绝对的，因为即使一国外债余额很大，如果长期债务和短期债务期限分布合理，当年的还本付息额也可保持在适当的水平。

（3）负债率

这是指外债余额与国民生产总值之比，用于反映国民经济状况与外债余额相适应的关系，警戒线为20%。超过20%这个数值，就有可能对外资过分依赖，当金融市场或国内经济发生动荡时，容易出现偿债困难。

（4）短期债务比率

这是指当年外债余额中，一年及一年以下短期债务所占比重。这是衡量一国外债期限结构是否安全合理的指标，它对某一年债务还本付息额影响较大，一般不宜超过20%„

2． 为什么我们要在经济增长条件下来讨论国际金融学的研究对象问题？

【答案】国际金融是一门从货币金融角度研宂内部均衡和外部平衡同时实现的学科。但是内部均衡和外不平衡之间存在一定的冲突，达到其中一个目标，可能会以损害另一个目标或妨碍经济增长为代价。而我国是一个发展中国家，发展是我国的首要任务，是解决一切问题的根本，经济发展是我国众多发展问题中最重要的问题之一. 因此，我们的分析必须以经济的持续稳定增长为前提来展开。一个简单的例子可以说明，当出现国际收支顺差时，为实现外部平衡，可以使本币

升值，但这会降低本国净出口和经济增长，因此，这一途径就违背了经济持续増长的前提。

二、论述题

3． 我国目前实际采用的是何种汇率制度? 它对中国经济发展有何积极和消极影响? 货币当局又用什么政策与现行汇率制度搭配？

【答案】（1）我国现行汇率制度是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。根据目前市场货币供求情况变化调节，一篮子货币的浮动汇率制度。这种汇率制度与国际市场上的货币的最新情况联系，以人民币的当H 价作为下一个工作H 的人民币汇率，及

时的调整人民币的当前汇率，让人们及时了解到人民币的最新走势，从而做出自己的判断和选择。

（2）积极影响

①人民币参考一篮子货币汇率制度有助于稳定人民币名义有效汇率和实际有效汇率，从而有助于促进我国国际贸易和国际投资的健康发展。

②可以有效配置资源。微观经济学最重要的一个理论就是均衡价格是对供需双方最有利的价格。尽管单纯从供给方看价格愈高愈好，单纯从需求方看价格越低越好；但是从整个经济来看，一定是供需均衡的价格最好，因为它能最优配置资源。人民币汇率也是一种价格，从全球的角度来看，也是均衡汇率最佳。人民币汇率低估或高估（相对于均衡汇率）都不利于我国经济及世界

经济的发展。人民币均衡汇率是一个双赢的汇率，对我国和贸易伙伴国经济都会产生积极的作用。

③有助于增强货币政策独立性。开放经济条件下，在人民币参考一篮子货币汇率制度下，由于答应以人民币表示的一篮子货币价格可以在一定范围内浮动，从而使我国货币政策获得了较大的独立性。

④会增加市场预期的不确定性。在人民币参考一篮子货币汇率制度下，货币篮中各种货币汇率的变动会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于钉住一篮子货币，它还要将市场供求作为另一重要依据，并据此形成有治理的浮动汇率。

（3）这种缺乏明确汇率形成规则的汇率制度会增加市场预期的不确定性，从而产生一些消极作用。

①不确定的汇率形成规则会损害企业的投资行为。汇率形成规则的不明确会导致汇率变动的不确定性，进出口价格随之不确定，这直接影响到利润的不确定，增加企业选择投资的难度。

②不确定的汇率形成规则和远低于市场预期的升值幅度会増强市场预期，刺激投机资金流入。不确定的汇率形成规则，会增强人们对人民币汇率随意猜测的想象空间。尤其是，央行公告指出，新汇率制度下国际收支状况仍是调节人民币汇率的重要基础，那么目前经常账户和资本账户双顺

差的情况，必然会増强人民币汇率的升值预期，刺激投机资金的流入，对国民经济产生消极影响》

（3）货币当局实行的是稳健的货币政策，即根据经济变化的征兆来调整政策取向，当经济出现衰退迹象时，货币政策偏向扩张；当经济出现过热时，货币政策偏向紧缩。最终反映到物价上，就是保持物价的基本稳定。

4． 为什么经济增长要追求内涵增长和外延增长的平衡? 当内涵经济增长快于外延经济增长时，为实现可持续増长，汇率水平应当怎样变动？

【答案】（1）经济的外延增长和内涵增长

①所谓经济增长方式可以定义为生产要素的组合和利用的方式，或者经济增长过程中生产要素投入数量的增加和生产要素利用效率的提高之间的相互关系。可以看到，经济增长方式反映的是一种数量、结构关系。具体来说，经济增长方式可以分为外延式经济增长和内涵式经济增长两类。外延式经济增长是指通过各种生产要素投入的增加而带来的经济增长；内涵式经济增长是指要素生产率提高而带来的经济增长。

②内涵増长和外延增长的平衡

现实中的经济增长由外延增长和内涵增长共同构成，因此，以横轴表示每种经济增长方式在总增长中的比例（贡献率），以纵轴表示名义汇率，可得到可持续增长条件下的汇率模型。

图1 可持续增长条件下的汇率模型

根据两种増长方式与汇率变动的关系，当本币贬值，外延型增长的相对比例会上升；当本币升值，内涵型增长的相对比例会上升。也就是说，汇率变动对两种经济增长方式具有转换效应，国民收入的増加既可由y 外的増长引起，也可由y 内的增长引起。根据各国的国情和发展阶段不同，经济增长中合意的外延经济增长和内涵经济増长比例也会有所不同。图1中，外延増长曲线和内涵增长曲线的交点表示的是外延型增长与内涵型增长的适当比例，即在经济増长的过程中，要素投入的増加与劳动生产率的提高都做出了基于国情的适当贡献。

在图1中，点A 对应的汇率水平是内涵经济和外延经济保持均衡的汇率水平原点。以此为出发，若一段时期内发生外生的技术进步，

则内涵增长曲线从

向外、向右移动到内涵经济对经济增长贡献的比例增加，偏离合意的比例，为了使外延经济与内涵经济平衡增长，名义汇率需要上升到点B 的位置，本币贬值；若一段时间发生外生的要素供应增长（譬如人口生育高峰导致劳动力供应増加，或发现了一个巨大的油田），则外延增长曲线向外、向右移动到

济对经济增长贡献的比例增加，偏离合意的比例，为了使外延经济与

内涵经济平衡増长，名义汇率需要下降到点b 的位置，本币升值。如此循环，汇率的比价属性和杠杆属性共同发挥作用，推动着内涵经济和外延经济彼此问平衡地增长。

外延经