当前位置：问答库＞考研试题

一、名词解释

1． 净现值（NPV ）和内含报酬率（the internal rate of return）

【答案】净现值和内部报酬率都是评价投资项目经济效益的指标。

（1）净现值，是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。其计算公式为：净现值=

k 年的现金流出量；I 为预定的贴现率。

净现值法的优点是，考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，因而是一种较好的方法；缺点是不能提示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少。

（2）内含报酬率又称内部报酬率，是使投资项目的净现值等于零的贴现率。内部报酬率实际上反映了投资项目的真实报酬，目前越来越多的企业使用该项指标对投资项目进行评价。

内部报酬率的优点：①考虑了资金的时间价值；②反映了投资项目的真实报酬率；③概念易于理解。内部报酬率的缺点：计算过程比较复杂，特别是每年净现值流量不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能求得。

2． 期望报酬率

【答案】期望报酬率是根据未来各可能报酬率的均值来反映的。也就是说，一项投资的期望报酬率，就是它未来各可能报酬率的均值。

3． 认股权证

【答案】认股权证（warrant ）, 是指由股份有限公司发行的，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事前确认的价格购买一定量该公司股票的一种权利证书。因此，认股权证是由股份有限公司发行的、可认购其股票的一种买入期权，它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。认股权证按允许认股的期限可分为长期认股权证和短期认股权证。

认股权证主要由认股数量、认股价格、认股期限和赎回条款四个要素构成。

4． 配合型融资政策

【答案】配合型融资政策是安排临时性流动资产和永久性流动资产资金来源的一种方法。配合型融资政策的特点是：对于临时性流动资产，运用短期负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性流动资产和固定资产，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。这

其中，n 为投资年限；为第k 年的现金流入量；为第

种筹资政策的基本思想是将资产与负债的期间相配合，以降低企业不能偿还到期债务的风险和尽可能降低债务的资本成本。但是，事实上由于资产使用寿命的不确定性，往往达不到资产与负债的完全配合。因此，配合型筹资政策是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资金筹集政策。

5． 信用额度

【答案】信用额度是金融机构对借款企业规定的无抵押、无担保借款的最高限额。

6． 净现值

【答案】净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额，它是评价项目是否可行的最重要的指标。

7． 股票股利与股票分割

【答案】（1）股票股利是公司增发股票或减少流通股数量的方式代替货币资金，主要是以资本利得形式实现股东收益。具体情况有送股、股票回购等。①送股。指公司将红利或公积金转为股本，按增加的股票比例派送给股东，公司虽未收到现金，但公司资本仍然增加，相应地减少公司的公积金或公司盈利减少。②股票回购。是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额的发行在外股票。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销，也可以将回购的股份作为“库藏股”保留，但不参与每股收益的计算和收益分配。库藏股日后可移作包括职工持股计划和发行可转换债券等，或在需要资金时将其出售。发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目中的再分配。

（2）股票分割亦称“股票拆细”。经股东会和董事会认可，公司将一股价值较高的股票换成若干面额较低的股票的行为。这样会使发行在外的股数增加，从而使得每股面额降低，但股东权益总额、股东权益内部构成不会改变。进行股票分割，公司无须编制任何分录，因为公司的账户记录没有改变。但是，应当做备忘记录，说明该股票分割事项。股票分割须以比例为基础调减每股面值，以期降低每股市价，刺激投资者购买。

8． 销售百分比预测法

【答案】销售百分比预测法是根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方法。销售百分比预测法的前提是假定预测年度非敏感项目、敏感项目及其与销售的百分比均与基年保持不变。

销售百分比预测法的主要优点是能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。但在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。运用销售百分比预测法，一般借助于预计利润表和预计资产负债表：通过预计利润表预测企业留用利

润这种内部资本来源的増加额；通过预计资产负债表预测企业资本需要总额和外部筹资的增加额。

9． 最优/最优资本结构（Optimal Capital Structure）

【答案】最优资本结构（Optimal Capital Structure），是指企业在适度财务风险的条件下，能够使企业资本成本最小并因而使企业价值最大的资本结构。即使财务杠杆利益、财务风险、资本成本、企业价值等之间实现最优均衡的资本结构。资本结构决策的实质就是寻求企业最优的资本结构并将其应用于实际工作之中。对此，人们提出了许多对企业最优资本结构进行判断与衡量的分析方法及其定量标准。主要有加权平均资本成本法、权益资本收益率法、EBIT —EPS 分析法、企业价值最大化法等。

从理论上讲，最优资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境经常发生变化，寻找最优资本结构十分困难。确定资本结构的方法可以有效地帮助财务管理人员确定合理的资本结构，但这些方法并不能当作绝对的判别标准。在应用确定资本结构的方法时，还应结合其他因素，以使资本结构趋于最优。

10．联合杠杆

【答案】联合杠杆亦称总杠杆，是指营业杠杆和财务杠杆的综合。营业杠杆和财务杠杆两者最终都影响到企业税后利润或普通股每股收益。因此，联合杠杆综合了营业杠杆和财务杠杆的共同影响作用。一个企业同时利用营业杠杆和财务杠杆，这种影响作用会更大。

联合杠杆系数亦称总杠杆系数，是指普通股每股收益变动率相当于营业总额（或营业总量）变动率的倍数。它是营业杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。

11．股东财富最大化

【答案】股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富。在股份公司中，股东财富由其拥有的股票数量和股票市场价值两方面决定。在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富实现最大化。所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。

12．每股收益

【答案】每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平。其公式为每股收益=净利润+年度末普通股份总数。计算每股收益时要注意的问题包括:合并报表问题、优先股问题、年度中普通股増减问题、复杂股权结构问题。使用每股收益分析盈利性时要注意的问题:①每股收益不反映股票所含有的风险；②不同股票的每一股在经济上不等量，限制了每股收益的公司间比较；③每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。

二、简答题

13．影响企业资本结构的因素有哪些？

【答案】影响资本结构的因素较为复杂，大体可以分为企业的内部因素和外部因素。内部因素通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等；