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一、单项选择题

1． 某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了下列资料：汽车行业上市公司的β值为1.54, 行业平均资产负债率为60%, 所得税税率为20%。投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。公司所得税率为25%。本项目含有负债的股东权益β值是（ ）。

A.0.995

B.1.225

C.1.325

D.1.985

【答案】B

【解析】运用可比公司法，应该注意可比公司的资本结构已反映在其P 值中。如果可比公司的资本结构与项目所在企业显著不同，那么在估计项目的P 值时，应针对资本结构差异作出相应调整。首先应先卸载可比公司财务杠杆，

加载目标企业财务杠杆

，

替代公司的产权比率=60/（100-60）=1.5

目标公司的产权比率=50/（100-50）=1

目标公司的风益=

2． 适用于现金流景不确定的控制最佳现金持有量的方法是（ ）。

A. 成本分析模式

B. 存货模式

C. 现金收支管理模式

D. 随机模式

【答案】D

【解析】确定最佳现金持有量的方法有：成本分析模式、存货模式和现金收支管理模式。随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。

3． 下列关于存货决策的表述中，正确的是（ ）。

A. 在计算经济订货批量时，如果考虑订货提前期，则应在按经济订货量基本模型计算出订货批量的基础上，再加上订货提前天数与每日存货消耗量的乘积，才能求出符合实际的最佳订货批量

B. 研宄存货保险储备量的目的，是为了寻求缺货成本的最小化

其次是

C. 每次订货的变动成本变动会引起经济订货量占用资金反方向变动

D. 存货单位变动储存成本的提高会引起经济订货量占用资金的降低

【答案】D

【解析】按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低，这个批量叫做经济订货量或经济批量。订货提前期的长短不影响经济订货量；研宄保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小；在经济订货批量模型中，经济订货量占用资金与存货需要量、每次订货的变动成本、单价同向变动，与存货单位变动储存成本反向变动。

4． 某公司根据现金持有量的存货模式确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（ ）元。

A.5000

B.10000

C.15000

D.20000

【答案】B

【解析】现金持有量的存货模式下，现金的使用总成本=交易成本+机会成本，达到最佳现金持有量时，机会成本=交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本=2X机会成本，所以，本题与现金持有量相关的现金使用总成本=2X（100000/2）Xl 〇%=l〇〇〇〇（元）。

5． 衡量项目特有风险的方法有很多，其中最常用的风险分析方法是（ ）。

A. 敏感性分析

B. 情景分析

C. 模拟分析

D. 差额分析

【答案】A

【解析】衡量项目特有风险的方法主要有三种：敏感性分析、情景分析和模拟分析。敏感性分析是一项有广泛用途的分析技术。投资项目的敏感性分析，通常是在假定其他变量不变的情况下，测定某一个变量发生特定变化时对净现值（或内含报酬率）的影响。敏感性分析是一种最常用的风险分析方法，计算过程简单，也易于理解。

6． 下列关于可持续增长率的表述中，正确的是（ ）。

A. 若总资产净利率为12%，期初权益乘数为2，股利支付率为40%, 计算出的可持续增长率为

9.5%

B.“可持续增长率”和“内含増长率”的共同点是都不会引起资产负债率的变化

C. 当可持续增长率等于销售实际增长率，企业保持平衡增长

D. 企业无法通过提高财务杠杆和利润留存率来支持高速增长

【答案】C

【解析】可持续増长率=总资产净利率X 期初权益乘数X 股利支付率，A

项的可持续增长率

所以A 项不正确。可持续增长率与内含增长率的共同点是都假设不

增发新股，但在是否増加借款上则有不同的假设，前者是保持资产负债率不变条件下的増长率；后者则不增加借款，但资产负债率可能会因保留盈余的増加而下降，所以B 项不正确。当可持续增长率等于销售实际增长率，企业保持平衡増长；当可持续增长率大于销售实际增长率，企业保持缓慢增长，所以C 项正确。企业可通过提高财务杠杆和利润留存率来支持高速增长，所以D 项不正确。

7． 企业同其债权人之间的财务关系反映的是（ ）。

A. 经营权与所有权关系

B. 债权债务关系

C. 投资与受资关系

D. 债务与债权关系

【答案】D

【解析】企业向债权人借人资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。企业除利用资本金进行经营活动外，还要借入一定数量的资金，以降低企业资本成本，扩大企业经营规模。企业利用债权人的资金后，要按约定的利息率及时向债权人支付利息。债务到期时，要合理调度资金，按时向债权人归还本金。因此，企业同其债权人之间的关系体现的是债务与债权关系。

8． 下列各项中有关协调所有者与经营者矛盾的措施表述不正确的是（ ）。

A. 监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题

B. 使经营者分享企业增加的财富是防止经营者背离股东利益的一种途径

C. 能使监督成本、激励成本二者之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法

D. 股东获取更多的信息是避免经营者“道德风险”和“逆向选择”的出路之一

【答案】C

【解析】经营者的目标和股东不完全一致，经营者有可能为了自身的目标而背离股东的利益。这种背离表现在两个方面:①道德风险；②逆向选择。A 项，股东对情况的了解和对经营者的监督总是必要的，但受到监督成本的限制，不可能事事都监督；C 项，能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。

9． 调节企业与社会公众矛盾的最主要手段是（ ）。

A. 法律调节

B. 政府部门的行政监督

C. 社会公众的舆论监督

D. 商业道德约束