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一、概念题

1． 股票价格指数

【答案】股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标。股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。股价指数的计算方法有算术平均法和加权平均法两种。算术平均法是将组成指数的每只股票价格进行简单平均，计算得出一个平均值。加权平均法，就是在计算股价均值时，不仅考虑到每只股票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大小，对平均值进行调整。实践中，一般是以股票的发行数量或成交量作为市场影响参考因素，纳入指数计算，称为权数。由于以股票实际平均价格作为指数不便于人们计算和使用，一般很少直接用平均价来表示指数水平，而是以某一基准日的平均价格为基准，将以后各个时期的平均价格与基准日平均价格相比较，计算得出各期的比价，再转换为百分值或千分值，以此作为股价指数的值。

2． 产业周期分析

【答案】产业周期分析亦称“产业生命周期分析”, 是对因产业发展不同阶段导致不同效益水平的分析。产业的历史表现类似于人类的生长发展, 其初创期、成长期、稳定期、衰退期的发展状况各不相同。（1）在产业初创期增长速度很高, 主要是由技术进步或创新导致。这一时期的产品销售量在强劲的需求推动下迅速增加, 许多公司受利润吸引加入该行业, 竞争加剧导致价格和利润急剧下降, 一些公司会因此而亏损或倒闭。（2）在产业成长期, 初创期生存下来的企业会继续增长, 增长率虽比初创期低, 但较为稳定。这一时期的竞争比较激烈, 一些大企业逐渐主导市场, 行业利润增加。（3）在产业稳定期, 产品的总销售额继续增加, 但增长速度降到一个更加适度的水平, 价格、利润也随之下降, 行业中公司的数量继续减少, 资本已难以获得増长效益。（4）在产业衰退期, 由于需求下降而步入衰退, 行业的竞争地位也逐渐下降。导致衰退的因素, 包括劳动力成本的提高、技术进步、社会习惯的改变、政府法规的变化、市场状况变化等等。

3． 乘坐收益曲线策略

【答案】乘坐收益曲线策略是指这样一种投资策略:如果在进行投资时，收益曲线是向上倾斜的，同时，投资者预期在未来一段时间内，收益曲线的形状和收益水平都将保持稳定（即利率风险很低），这时投资于长期债券就有可能获得较高的投资收益。

当收益曲线不变时或向下滑动时，乘坐收益曲线策略将为投资者带来明显的高收益。如果收益曲线向上滑动，但不超过一定范围，乘坐收益曲线策略的投资收益仍然高于一年期的债券收益

率。因此，投资者是否打算采取乘坐收益曲线策略，主要取决于其对收益曲线向上移动程度的判断。

4． 被动投资策略

【答案】被动投资策略也称为购买一持有策略。采用这一策略时，投资者以得到市场收益水平为满足，只要简单地选择合适的债券即可。如果投资者较为保守，通常只考虑最高级别的债券。而那些能够并愿意承担风险的投资者，则会考虑投资于较低级别的债券，因为这类债券收益率较高。

被动投资策略适合于利率风险较低的情况。由于收益稳定，价格波动可以忽略不计，再投资收益率风险也很小，购买力风险也较低。如果持有的是一组由多种高级别债券组成的债券组合，则其违约风险也很低。这样，这种投资策略会给投资者提供可以接受的真实收益率。

如果通货膨胀率较高，利率波动幅度加大，被动投资策略就不太合适了。在这种环境下，采用被动投资策略会降低投资者的真实收益率。如果投资者不打算放弃较高的收益，就必须改变投资策略。

二、简答题

5． 简述移动平均线的特点。

【答案】移动平均线[moving average（MA ）]最基本的思想是消除股价随机波动的影响, 寻求股价波动的趋势。它具有以下几个特点:

（1）追踪趋势。MA 能够表示股价的波动趋势, 而且并不轻易改变地追随这个趋势。但原始数据的股价图表不具备这种保持追踪趋势的特性。

（2）滞后性。由于MA 的追踪趋势的特性, 在股价原有趋势发生反转时, MA 的行动往往过于迟缓, 使得调头速度落后于大趋势, 这是MA 的一个极大弱点。

（3）稳定性。要比较大地改变MA 的数值, 无论是向上还是向下, 都比较困难, 除非当天的股价必须有很大的变动。因为MA 的变动是几天的变动, 一天的大变动被几天一平均, 变动就会变小而显示不出来。当然这种稳定性有其优点, 也有其缺点。

（4）助涨助跌性。当股价突破了MA 时, 无论是向上突破还是向下突破, 股价都有继续向突破方向继续运动的趋势。

（5）支撑线和压力线的特性。MA 上述的四个特性使得它在股价走势中起支撑线和压力线的作用。因而MA 的被突破, 实际上是支撑线和压力线的被突破。

6． 请简要说明趋势分析法。

【答案】趋势分析法是一种在股市的技术分析中占有很重要位置的分析方法。这种方法要求投资者把握股市价格波动的趋势方向。股价的变动存在某种趋势, 无论是上升或下降的趋势, 股价的波动总会沿自己的趋势发展。在上涨的行情里, 虽然也会出现下跌状态, 但其上涨趋势的方向不受影响；在下跌的行情里, 其趋势也是如此。从这一简单分析可以看出, 股市趋势的方向有三种:

（1）上升方向；（2）下降方向；（3）水平方向。每一种趋势又必然是曲折的, 或者是上升中含有下降, 或者是下降中含有上升, 甚至在水平趋势中也含有升降。股市中每次曲折的折点形成一个峰或者一个谷, 见图1:

图1

图1中是三种趋势的简单图形, 三条曲线表示三种趋势方向, 依次分别为上升趋势、水平趋势、下降趋势。就第一条曲线而言, 虽整体属上升趋势, 但上升中存在下降；虽有下降, 其上升趋势不变。另两条也是如此。通过对股价变动的更精细分析还可发现在大趋势中会含有小趋势, 小趋势中又有升和降, 每次的升降形成新的峰和谷。根据趋势的升降, 可以画出趋势线来。上升趋势线是在上升趋势中将相邻的谷连成一条线, 如图2所示:

图2

下降趋势线是在下降趋势中将相邻的峰连成一条线, 如图3所示:

图3

如果把一条趋势线的峰和谷都连接起来, 就可形成管道或通道, 但通常情况下都将分析的重点放在趋势线的分析方面。趋势线可供分析的意义在于:（1）利用趋势线对股市价格变动作出大体

, 的预测, 因为在一段趋势期中股价通常保持在趋势线的上方（上升趋势线）或下方（下降趋势线）

支撑和压力也由此生成；（2）一旦趋势线被突破, 即意味股价的下一步走势将出现反转, 原来是支撑的起压力作用, 使原来是压力的则起支撑作用。

7． 什么是纳斯达克（NASDAQ ）市场？

【答案】纳斯达克证券市场有限公司隶属于全国证券交易委员会（The National Association of Securities Dealers/NASD）。该协会是一个自律性的管理机构，在美国证券交易委员会注册。几乎