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一、名词解释

1． 实际贬值

【答案】实际贬值是指在名义汇率不变的情况下，由实际汇率上升所引起的一国货币币值的下降。两国货币之间的实际汇率的计算公式为：

当名义汇率不变时，若本国价格水平下降，则实际汇率上升，表明本国货币的币值下降了。当两国价格水平不变，而名义汇率变化时，名义汇率的上升也将引起实际汇率的上升。这样，一国由于名义汇率上升而使本币名义贬值，也意味着本币的实际贬值。

2． 外汇交易市场

【答案】外汇交易市场是指以各种外汇金融机构为中心，由外汇需求者和供给者组成的、进行外汇买卖的场所或交易网络。外汇市场有两种基本形式：一种是抽象的外汇市场，没有固定的交易场所，买卖各方凭借电传、电报、电话、电子信箱等通信手段与各种外汇机构联系，进行外汇交易。例如，美国的纽约外汇市场、瑞士的苏黎世外汇市场和英国的伦敦外汇市场。另一种是具体的外汇市场，有固定的交易场所，大都位于金融中心所在地，由从事外汇业务经营的双方在每个营业日规定的时间内进行外汇交易。例如，法国的巴黎外汇市场、德国的法兰克福外汇市场、意大利的米兰外汇市场等。外汇交易市场的主要参与者有外汇银行、外汇经纪人、中央银行、进出口商和其他外汇供求者。

3． 贸易条件

【答案】贸易条件是指一个国家在一定时期内出口商品价格与进口商品价格之间的比例关系。贸易条件反映该国对外贸易的状况，通常用贸易条件系数表示，公式是：

该国的贸易条件恶化，对外贸易的发展前景不佳。

4． 资本流出

【答案】资本流出是“资本流入”的对称，是指国际收支平衡表中一国对外资产的增加或对外负债的减少，反映为资本和金融账户的借方记录。资本流出可以分为长期资本流出和短期资本流出。前者是偿还期在一年以上的资本流出，包括直接投资、证券投资以及各种跨越国界的中长期贷款等资本流出；后者是偿还期在一年以内的资本流出，包括国际贸易的短期资金融通和清算、各国银行间的短期资金调拨和拆借，以及各种短期金融资产投机所引起的资本流出等。

第 2 页，共 23 页 如果该系数大于100, 表明该国的贸易条件较好，对外贸易的发展前景看好；如果该系数小于100, 则表明

5． 风险

【答案】风险是指事物未来变化的不确定性，它可能使决策者得到的收益低于期望收益甚至遭受损失。证券或资产投资活动中的风险是指投资的预期收益不能实现，甚至发生亏损的可能性。在对投资活动进行风险分析时，要用到“确定性等值”的概念。确定性等值是指投资者在一定时点所获得的无风险的确定收益与在同一时点预期得到的有风险的收益具有相同的效用或满意程度。根据确定性等值，投资者对待风险的态度可以分为三类：①如果投资者的确定性等值小于其投资收益期望值，称为“风险厌恶”或“风险规避”；②如果投资者的确定性等值大于其投资收益期望值，称为“风险偏爱”；③如果投资者的确定性等值等于其投资收益期望值，称为“风险中性”。在风险厌恶的情况下，确定性等值与投资收益期望值之间的差额称为“风险溢价”或“风险升水”，它是对投资者所承担风险的一种额外补偿。在投资组合中，风险分系统风险和非系统风险。

6． 私有化

【答案】私有化又称非国有化，是指政府将国有企业或由国家控制的企业全部或部分出售和承包给私人，从而限制和缩小国有企业的作用，扩大私有企业和市场的作用，同时改进其余未私有化的国有企业的经营。

7． 国民收入账户

【答案】国民收入账户是一国经济活力的晴雨表。人们用两种完全独立但是殊途同归的方法计算国民生产总值：其一是衡量某年度内消费总额的支出法，其二是衡量某年度内收入总额的收入法。

8． 风险规避

【答案】投资收益的风险是影响个人投资决策的一个重要因素。一般而言，在其他条件相同时，人们不喜欢有风险的那种资产，人们的这种偏好叫做风险规避。风险规避的外币资产投资者对某一特定资产的需求除考虑预期的收益外，还会考虑资产的风险性。

二、综合分析题

9． 1979年10月，美国中央银行（联邦储备系统）宣布，在限制美元利率波动方面，它将不再扮演一个积极的角色。这个新政策实施后，美元相对于外国货币的汇率变得更加多变。从我们对外汇市场的分析中可以找到这两个事件之间的联系吗？

【答案】从对外汇市场的分析中可以说明美元利率更大的变化将直接导致汇率更大的波动。如图所示，利率从增加到将导致美元从升值到利率从下降到将导致美元从贬值到图说明了在未来汇率预期不变的情况下，利率变动与汇率变动有直接的关系。

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图

10．如果一国人口下降，货币总需求函数会如何变化？人口下降的原因可能是由于家庭数量的减少，也可能是由于家庭平均规模的下降，这对于分析货币总需求的变化是否重要？

【答案】在其他条件相同的情况下，人口下降会导致交易货币需求下降，从而导致货币总需求减少。

家庭数目减少引起人口下降对货币总需求的影响比家庭平均规模下降的影响更为显著，因为家庭平均规模下降暗含着小孩人口的减少，而小孩相对于成人而言交易性货币需求较少，因此此种类型的人口减少并没有对收入造成显著的影响，实际货币总需求变化不大，而家庭数目减少会导致实际货币总需求比较明显的下降。

11．继续前面的问题，我们可以定义短期与长期的实际利率水平。在所有的情况下，相关的实际利率（年利率以％表示）是到期日的年名义利率减去在借款期间预期的年通货膨胀率。回忆一下，有证据表明相对购买力平价在长期比短期能够更好地成立。在这种情况下，国际实际利率差异在长期要比短期大吗？解释你的推理。

【答案】如果假设实际汇率是常数，那么预期的汇率变化百分比仅仅是通货膨胀率之差。如问题所说，这种关系在长期中更能成立。从利率平价开始，知道

时，

汇率的变化量是

着

则有因为如果购买力平价在一个时间段内成立，则有当购买力平价成立这意味

因此，在长期中，实际利率差异更小。另一方面，如果实际汇率改变或预期到将要改变，

在那种情况下，

在

和之间有显著的差异。这样如果购买力平价长期成

立，人们就会预期到这点（因此不会预期实际汇率有大的变化），预期在长期实际利率差异更小。

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