题目：跨国制造企业战略投资评估模型研究及应用

在经济全球化的进程中，为了实现最优投资战略，跨国制造企业要灵活地处理在全球范围内的战略投资项目决策问题。由于跨国制造企业所面对的社会经济环境的复杂化和市场竞争的白热化，战略投资项目决策需要改进其灵活性，并能顺应环境的变化。实物期权定价模型是针对管理柔性而提出的估值模型，能解决传统投资评价方法存在的理论缺陷，但在不确定性的环境下，实物期权模型也呈现出某些不足。首先，项目投资的非重复性导致模型参数的确定不能完全按照金融期权根据资本市场历史数据的方式获得。其次，传统模型中风险中性概率等输入参数为确定数值，但此类参数不一定能在项目估值时得到精确值或其概率分布，因此有必要进一步深入研究不确定环境下的项目估值问题。第三，跨国制造企业战略投资项目的评价往往由决策团队做出，因此需要整合实物期权模型和群决策模型，使其能成为完整的项目价值评估体系共同为跨国制造企业战略投资项目的评估服务。基于此，本文在分析跨国制造企业战略投资项目特点的基础上，运用模糊数学和群决策相关理论与方法，提出了一种不确定环境下战略项目价值评估体系。本论文所做的研究和创新可以概括为以下几个方面:1. 建立了一种基于二叉树模型的模糊实物期权项目估值模型。本研究扩展了经典的Cox二叉树实物期权模型，引入梯形模糊数对输入参数的不确定性进行了刻画，得到模糊风险中性概率及项目估值的模糊数形式。并对项目估值的去模糊化过程进行了讨论，得到其期望值和置信区间。通过算例分析得出，与传统二叉树模型比较，应用模糊二叉树模型可以更加合理的进行项目估值的预测。2. 建立了在模糊群决策环境下利用实物期权方法进行大型项目投资决策的分析框架。在通过实物期权模型取得项目估值后，本研究采用正态模糊数刻画当决策信息以模糊形式出现时的群决策环境下决策者的行为特征，并利用格贴进度理论构建了决策变量关系矩阵以进行决策信息的赋权和归集。本模型建立了一整套更加贴近实际决策情景战略项目价值评估体系，解决了在模糊群决策环境中难以利用实物期权方法进行大型战略项目投资决策的问题，并通过算例分析对模型的应用步骤进行了说明。3. 对实物期权模型中的关键参数——波动率的估算方法进行了研究，提出了一种基于蒙特卡洛模拟的改进波动率估算方法。本文在分析传统波动率估算方法及其局限性的基础上，提出首先通过管理层确定对项目有影响的底层因素，然后确定此类影响因素的概率分布，进而通过蒙特卡洛模拟得到波动率估计值的思路，从而改进了传统上单纯对净现值进行模拟的波动率估计方法。4.以某跨国发动机研制公司某航空发动机项目的实际投资过程和数据为基础，进行了该投资项目的估值与评价研究。通过应用研究发现，本文构建的战略项目价值评估体系可以简明有效的解决不确定环境下的战略投资项目的估值与群决策环境下的项目决策问题。