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一、单项选择题

1． 已知按照随机模式确定的最佳现金持有量为20万元，现金存量的下限为10万元，目前的现金存量为35万元，有价证券的年利息率为3.6%，预计每日现金余额变化的标准差为2万元。则下列说法不正确的是（ ）。

A. 目前需要减少15万元，以达到最佳现金持有量

B. 现金存量的上限为40万元

C. 每次有价证券的固定转换成本为333.33元

D. 目前不需要减少现金存量

【答案】A

【解析】现金存量的上限=3×20-2×10=40（万元），由于高于35万元，所以，目前不需要减少现金存量。根据题意可知：[3×b ×4/（4×3.6%/360）]1/3+10=20，即：（3×b ×4）/（4×3.6%/360）=1000，解得：b=0.033333（万元）=333.33（元）。

2． 存货模式下的最佳现金持有量是使（ ）之和最小的现金持有量。

A. 机会成本与交易成本

B. 机会成本与短缺成本

C. 管理成本与交易成本

D. 机会成本、交易成本和短缺成本

【答案】A

【解析】现金的机会成本和交易成本是两条随现金持有量呈不同方向发展的曲线，两条曲线

交叉点相应的现金持有量，即是总成本最低的现金持有量，它可以运用现金持有量存货模式求出。

3． 已知某公司经营资产销售百分比为76%，经营负债销售百分比为21%，利润留存率为40%。根据历史经验，如果资本市场比较宽松，公司的外部融资销售增长比为0.3; 如果资本市场紧缩，公司将不能到外部融资。如果公司预测2010年的销售净利率可达4%至6%之间，则该公司2010年销售增长率的可能范围为（ ）。 A. B. C. D.

【答案】A

【解析】销售増长率的下限:销售净利率为4%且不能向外融资的内含増长率g :

销售增长率的上限:销售净利率为6%且外部融资比为0.3的销售増长率g :

所以，公司销售增长率的范围为

4． 某公司2011年经营资产为1000万元，经营负债为400万元，销售收入为1200万元；预计2012年销售增长率为20%，销售净利率为10%, 股利支付率为30%, 经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，不存在可动用的金融资产，则使用销售百分比法预测的2012年外部融资额为（ ）万元。

A.120

B.100.8

C.19.2

D.76.8

【答案】C

【解析】销售百分比法，是假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，然后确定融资需求的一种财务预测方法。根据销售百分比法，2012年外部融资额=经营资产增加-经营负债增加-本期利润留

存

5． 下列关于股利分配的说法中，错误的是（ ）。

A. 税差理论认为，当股票资本利得与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策

B. 客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策

C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策

D. 代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策

【答案】B

【解析】客户效应理论是对税差效应理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异，认为投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的。对于高收入阶层和风险偏好者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利，并希望通过获得资本利得适当避税，因此，公司应实施低现金分红比例，甚至不分红的股利政策。

6． 企业向银行取得一年期贷款4000万元，按6%计算全年利息，银行要求贷款本息分12个月等额偿还，则该项借款的有效年利率大约为（ ）。 A. B.

C.

D.

【答案】C

【解析】在加息法下，由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付全额利息。因此，企业所负担的有效年利率便高于报价利率大约1倍。

7． A 企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有建设期，预计使用年限为20年，采用直线法计提折旧，预计无残值。设备投产后预计每年可获得税后经营利润22549元，基准折现率为10%，则该投资的动态投资回收期为（ ）。

A.5年

B.3年

C.6年

D.10年

【答案】D

【解析】回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限。折现回收期是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流量流入抵偿全部投资所需要的时间。它是使下式成立的n ，即

年折旧=20/20=1（万元），经营期内年净现金流量=2.2549+1=3.2549（万元），因此有3.2549×（P/A，10%，n ） －20=0，即（P/A，10%, n ）=20/3.2549=6.1446，查表得n=10，即动态投资回收期为10年。

8． 财务管理目标是增加股东财富，下列表述正确的是（ ）。

A. 股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量

B. 股东财富的增加可以用股东权益市场价值来衡量

C. 股价最大化与增加股东财富有同等的意义

D. 企业价值最大化与增加股东财富有同等的意义

【答案】A

【解析】AB 两项，股东权益市场价值高，不一定表示给股东带来的财富増加多，因为股东权益市场价值中包含着股东投入的资本；股东财富的増加可以用权益的市场増加值表示，即“权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本”；C 项，有时，企业与股东之间的交易也会引起股价变化，但不影响股东财富，如分派股利时股价下跌，股票回购时股价上升，因此只有在股东投资资本不变的前提下，股价最大化才与增加股东财富有同等的意义；D 项，只有在股东投资资本不变、债务价值不变的前提下，企业价值最大化才与増加股东财富有同等的意义。

9． 建立存货合理保险储备的目的是（ ）。

A. 在过量使用存货时保证供应