2018年清华大学五道口金融学院431金融学综合[专业硕士]考研仿真模拟五套题
● 摘要
一、单选题
1． CAPM 中，
A. B. C. D. 【答案】D
【解析】证券的贝塔系数是证券收益率与市场组合收益率的标准协方差。对于证券i ，贝塔的计算公式是：
2． L 公司刚支付了应的折现率为
【答案】D
【解析】根据固定增长股票的价值的公式，第一期期末的股利所以公司的股票价格
3． 杜邦财务分析体系的核心指标是（ ）。
A. 总资产报酬率 B. 可持续增长率 C.ROE
D. 销售利润率 【答案】C
【解析】杜邦分析体系是对企业的综合经营及经济效益进行的系统分析评价，其恒等式为：ROE=销售利润率×总资产周转率×权益乘数。可以看到净资产收益率（ROE ）反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，是一个综合性最强的财务比率，所以净资产收益率是杜邦分析体系的核心指标。
的计算公式是（ ）。
元的股利，并预计股利会以每年的速度增长，该公司的风险水平对
，该公司的股价应与以下哪个数值最接近？（ ）
，（元）
（元）。
4． 某公司每股盈利为（ ）元。
【答案】D
元，同行业可比公司平均市盈率倍数为30, 则该公司的股票价值为
【解析】市盈率又称本益比，是指股票市场价格与盈利的比率，其计算公式为：市盈率=每股价格/每股收益。因此该公司的股票价值=
A. 增发普通股 B. 増发优先股 C. 增发公司债券 D. 增加银行借款 【答案】A
【解析】财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用，是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的，因此增发优先股、増发公司债券和增加银行借款均会加大财务杠杆的作用。
6． 对于i ，j 两种证券，如果CAPM 成立，那么下列哪个条件可以推出
A. B. C. 【答案】B
【解析】根据CAPM 模型，股票的期望收益率为：式中，
是无风险利率，
场收益率或市场风险溢价。对于证券，贝塔的计算公式：
当
时，
是市场组合的期望收益与无风险利率之差，称为期望超额市
D. 以上都不是
其中
分别代表证券i ，j 与市场组合回报率的相关系数
其中
为市场组合的回报率
？（ ）
5． 下列筹资活动中，不会加大财务杠杆作用的是（ ）。
分别为证券i , j的收益率的标准差
二、简答题
7． 可转换债券的价值如果利率上升，可转换债券的价格会发生什么变化？
【答案】可转换债券价值由两部分组成一纯粹债券价值和期权价值。利率的上升将降低可转换债券的纯粹债券价值部分。相反，利率的上升将增加股票期权的价值。通常情况下，利率变动 对纯粹债券价值的影响较大，所以预测可转换债券价值将下降，虽然不如纯粹债券下降得那么多。8． 独立原则：一位财务管理人员曾经说过：“我们的公司采用独立原则进行资本预算，因为我
们把项目看成一个迷你小公司，在做资本预算时，我们仅仅包含公司层面上的相关现金流。”请评价这个说法。
【答案】在公司层面上，由管理层来决定公司的资本结构是合适的。因为任何一个特定项目可以用权益的方式融资，而另外一个项目用债务融资，该公司的整个资本结构将保持不变。根据独立的原则，融资成本与分析项目的増量现金流无关。
9． 当日结算你买入10份黄金期货合约，初始结算价951美元每盎司，每份合同标的为100盎司黄金。在随后的4个交易日内，金价分别变为943美元、946美元、953美元及957美元。计算在每日交易结束后的现金 流，并计算出你在整个交易时段结束后的总盈亏。
【答案】买入期货合约时，合约初始价值为：
第一天收盘时：
第二天收盘时：
第三天收盘时：
第四天收盘时：
10．协方差和组合的标准差这些是市场上的三种证券，下表显示了它们可能带来的回报：
a. 每种证券的期望收益和标准差是多少？ b. 每对证券之间的相关系数和协方差是多少？
c. 将资金一半投资于证券1、另一半投资于证券2的投资组合的期望收益和标准差是多少？ d. 将资金一半投资于证券1、另一半投资于证券3的投资组合的期望收益和标准差是多少？ e. 将资金一半投资于证券2、另一半投资于证券3的投资组合的期望收益和标准差是多少？ f. 你对（a ）、（b ）、（c ）和（d ）问题的回答就多元化来说意味着什么？
【答案】a. 根据期望收益和方差的计算公式，可得：
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