2018年中南财经政法大学金融学院431金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题
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一、概念题
1． 权益现金流量（flow to equity, FTE）
【答案】权益现金流量是指属于公司权益所有者的现金流量。
对于杠杆公司，永续性的权益现金流量（LCF ）的计算公式为：
权益现金流量=现金流入-付现成本-贷款利息-所得税
对于无杠杆公司，可用下面的公式来计算权益现金流量（UCF ）:
权益现金流量=现金流入-付现成本-所得税
二者之间存在以下关系：
权益现金流量必须用权益资本成本作为贴现率来贴现。
2． 复利利息（compound interest）
【答案】复利利息是指按照复利方式计算终值时，本金所产生的利息也计算利息，并且逐期滚动计算所获得的超过本金的额外现金流。其计算公式为：复利利息=本金
其中，n 为期限数，利率即为复利利率。
3． 货币互换（currency swaps）
【答案】货币互换又称“货币掉期”，是指交易双方在一定期限内将一定数量的货币与另一种一定数量的货币进行交换。换句话说，是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同但货币不同的债务资金之间的调换，实际 中也进行不同利息额的货币调换。货币互换双方互换的是货币，它们之间各自的债权债务关系并没有改变。货币互换的条件包括存在品质加码差异，相反的筹资意愿，以及对汇率风险的防范。
货币互换是包括交换利率支付在内的两种货币之间的交易，一般是持续至少一年。首先是合约开始，按一定 即期汇率进行本金的交易；其次在合约有效期内，按照既定的日期进行一系列的交换利率支付，例如在固定对固 定利率的货币互换中，双方在合约到期后，按合约规定的本金数量和相应的固定利率交换利率支付；最后，当合 约到期后，双方按初始的即期汇率交换回本金数额。一般地，货币互换通过做市商作为中介者来实现双方委托人的交易，以规避双方的信用风险。做市商从中赚取一个差价，称为互换率或互换差价。
货币互换是一项常见的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的
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债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，达到规避汇率风险、降低筹资成本的目的。 4． 经营租赁
【答案】经营租赁又称营业租赁或服务租赁，是指除融资租赁以外的其他租赁。经营租赁是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等服务性业务。经营租赁通常为短期租赁。承租企业采用经营租 赁的目的，主要不在于融通资金，而是为了获得设备的短期使用和出租人提供的专门技术服务。
经营租赁具有如下特点：①承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产的要求；②租赁期较短，不涉及长期而固定的义务；③在设备租赁期间内，如有新设备出现或不需要租入设备时，承租企业可按规定提前解除租 赁合同，这对承租企业比较有利；④出租人提供专门服务；⑤租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租人收回。
5． 强制转换（force conversion）
【答案】强制转换又称强制性转股，是指在可转换公司债券到期时，发行公司强制尚未转股的可转换公司债券持有人按照预先制定好（在到期时通常已经被调整过）的转股价进行转股，而不顾及可转换公司债券持有人的自身意愿。该条款虽然可以保证可转换公司债券到期完全转股，发行公司无须到期还本付息，但是由于转股限定在同一时间，有可能会对标的股票价格造成相当大的冲击，因此发行公司通常并不希望在到期日时集中转股。
二、简答题
6． 计算现金预算Wildcat 公司所估计的之后四个季度的销售额如下：
预测下个季度的销售额将为2.4亿美元。年初的应收账款为6800万美元。Wildcat 公司的收账期为45天。 Wildcat 公司每季度向供应商订购的货款等于下一季度预测销售额的45%, 同时供应商通常会在36天内付款。工资、税收以及其他支出占销售额的比例为30%。每季度的利息和股利为1200万美元。
Wildcat 公司计划在第二季度进行一项主要的资本支出，数额为8000万美元。而且，公司在年初拥有6400 万美元的现金余额，同时公司希望能够保持3000万美元的最低余额。
a. 填写下表，完成Wildcat 公司的现金预算：
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b. 假定Wildcat 公司每个季度都可以以3%的利率借入任何所需数额的短期负债，而且可以以每季度2%的 收益率投资于任何短期市场化的证券。填充以下表格，以准备一份短期财务计划。
【答案】a.45天的回收期意味着每个季度回收的销售额为：
36天的付款期意味着每个季度的支付额为：
因此，每个季度的现金流入和流出为：
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