2018年中南大学数学与统计学院431金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题
● 摘要
一、概念题
1． 强制转换（force conversion）
【答案】强制转换又称强制性转股，是指在可转换公司债券到期时，发行公司强制尚未转股的可转换公司债券持有人按照预先制定好（在到期时通常已经被调整过）的转股价进行转股，而不顾及可转换公司债券持有人的自身意愿。该条款虽然可以保证可转换公司债券到期完全转股，发行公司无须到期还本付息，但是由于转股限定在同一时间，有可能会对标的股票价格造成相当大的冲击，因此发行公司通常并不希望在到期日时集中转股。
2． 三角套汇（triangular arbitrage）
【答案】三角套汇又称间接套汇或多角套汇，它是利用三个或多个不同地点的外汇市场中，三种或多种不同货币之间交叉汇率或套算汇率的不一致，同时在这三个或多个外汇市场上进行外汇买卖，以赚取价差的套汇交易。
3． 应收账款融资（accounts receivable financing）
【答案】应收账款融资是指通过应收账款进行资金融通的经济行为。它主要包括应收账款抵押和应收账款让受。
应收账款抵押的做法是：借款人将其部分或全部应收账款抵押给银行，银行在审核的基础上，根据应收账款金额的一定百分比将款项贷给借款人。如借款人发生违约行为，则银行将没收企业对应收账款的收回权利。由于 应收账款具有较强的流动性，因此它往往成为短期证券外最佳的短期贷款抵押品。
应收账款让受的做法是：融资者将应收账款出售给银行，银行审核后，确定所购入的数量，根据应收账款的平均收账期来确定贴现息，扣除贴现息和手续费后，将余额给融资者。采用这一方式时，借款人实际上将应收账 款的信用风险和收款风险全部转移给银行，如果应收账款出现坏账，其损失由银行承担。
4． 掉期汇率（swaprate ）
【答案】掉期汇率是指在卖出（买入）某种外汇的同时就未来某个时间再买入（再卖出）该外汇达成的协议中，卖出价与再买入价的差额。
5． 非现金项目（noncash items）
【答案】非现金项目是指与收入相配比但没有直接影响现金流量的项目。其中最重要的一个
是“折旧”，折旧反映了会计人员对生产过程中设备的耗费成本的估计。另一种非现金费用是“递延税款”，递延税款是由会计利润和实际应纳税所得之间的差异引起的。
6． 边际贡献
【答案】边际贡献又称税后价差，即每多销售一单位产品对企业税后利润所起的贡献。其计
算公式为它是衡量企业盈利能力的重要指标。 7． MBO
【答案】MBO 即经理层融资收购（也称“管理层收购”），是指目标公司的经理层利用杠杆收购这一金融工具，通过负债融资，以少量资金投入收购自己经营的公司。MBO 是“杠杆收购”的一种，主要包括如下步骤：第一，制订收购计划；第二，资金筹措；第三，接管改组公司，完成收购。
MBO 具有以下几个特征：（l ）MBO 的主要投资者是目标公司内部的经营和管理人员，他们对本公司非常了解，且有很强的经营管理能力。一般情况下通过设立一家新公司，并以该公司的名义来收购目标公司。（2）MBO 主要通过借贷融资来完成。（3）MBO 的目标公司往往是具有巨大资产潜力或存在“潜在的管理效率空间”的企业，通过投资者对目标公司股权、控制权、资产结构及业务重组，来达到节约代理成本，获得巨大现金流入，并给投资者超常的收益回报的目的。（4）MBO 完成后，目标公司可能由一个上市公司变为一个非上市公司。
8． 经济假设（economic assumptions）
【答案】经济假设是指在对公司未来财务进行计划的过程中，对公司在未来计划期内所处的经济环境和自身的运行状况作出的相关假设。财务计划中最基本的经济假设是未来利率水平。 9． 累积概率（cumulative probability）
【答案】累积概率是指正态分布中，抽取值在某一范围的概率之和。比如，正态分布中，抽取的数值将小于0
的概率是那么这一概率就是累积概率。
在不确定分析中，当净现值期望值相对较低，需进一步了解项目经济效益发生在某一区间的可能性有多大时，则应计算这个区间内所有可能取值的概率之和，即累积概率（cumulative probability ）, 用
P 表示。
10．复利（compounding ）
【答案】“复利”是指在计算终值时，不仅本金要计算利息，本金所产生的利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”，与“单利”相对应。复利值是指若干年以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。其计算公式：复利本利和=本金式中，n 为期数。
二、简答题
11．项目分析为什么一项严格的NPV 分析典型性地低估了一家公司或一个项目的价值？
【答案】几乎所有的项目都有内置期权，而这在NPV 计算时通常被忽略，所以可能导致价值低估。
12．股票股利如下所示的拥有普通股账户的公司宣告发放的股票股利，每股股票的价格为45
（单位：美元）
美元。股票股利的发放会对公司的所有者权益账户产生何种影响？
【答案】随着股票股利的发放，发行在外的股票数将以（1+股利支付率）的倍数增加，因此： 新股数
新股的资本公积
资本公积
资产负债表的新的权益部分如下：
（单位：美元）
资本公积是股票发行价格超过股票面值1时所形成的资本额，因此： 新的总资本公积为老的资本公积加上新股的额外的资本公积，即：
13．破产成本什么是直接破产成本? 什么是间接破产成本? 请简要介绍。
【答案】（1）直接成本是指潜在的法律和行政费用，这些都是破产清算时诉讼引起的费用。这些费用包括律师费、法庭费、专家证人费。
（2）间接成本包括：①经营受影响。公司可能因消费者对其丧失信心而遭受销售损失，同时由于供应商对其缺乏信心，因此还有可能损失可靠的供应商。②冒高风险的投资动机。当面对风险水平不同的投资机会时，代表股东利益的管理层倾向于采纳风险较高的项目。假设公司有一个投资的机会。当经济状况较好时，收入为100 美元，而在较差时为60美元。如果债务的支付为60美元，当经济状况较好的时候股东的收益为40美元，在较差的时候为0。而债券持有人的收入为固定的60美元。现在，假设存在另外一个投资机会，在经济扩张时的收入为110美元，在衰退时的收入为50美元，在这个项目上，当经济处于扩张时股东的收益为50美元，衰退时为0。债券持有人的收益在衰退时为50美元，因为公司只有这么多钱。债券持有人的利益受到损害，关键是因为股东的有限责任制度。如果公司宣布破产，股东不用为债权人的损失买单。③投资不足的