题目：基于投资者异质信念视角的上市公司并购行为研究

自2006年底股权分置改革结束后，我国资本市场并购活动不断涌现，无论是并购金额或是并购数量都逐年剧增，对并购行为的研究已成为学者研究的重要话题，学术界对并购活动的动因、并购支付方式、并购绩效等方面的研究已然成果丰厚。而伴随着20世纪80年代以来，行为金融理论的悄然兴起且影响日渐扩大，对行为金融理论的研究亦不断拓展到各领域。Miller首次将行为金融理论中的投资者异质信念引入到风险资产定价，此后，许多学者相继对投资者异质信念进行深入地研究，投资者异质信念假说被广泛地应用到资产定价、股票收益、股利分配、公司融资等研究领域，但基于行为金融理论中投资者异质信念视角对公司并购的研究甚少。

在已有研究成果的基础上，本文基于投资者异质信念视角，以调整后的换手率作为投资者异质信念的代理变量，以股改后2008-2013年我国资本市场上发生的并购活动为样本数据，运用logit模型与多元线性回归模型检验投资者异质信念与公司并购驱动因素和并购宣告效应的关系，运用事件研究法对公司并购的宣告效应进行研究。实证结果表明投资者异质信是驱动并购活动的重要因素，投资者信念越大的公司越倾向于发起并购；当公司实施并购时，主并公司投资者异质信念高于目标公司；投资者异质信念与主并公司宣告效应正相关，投资者异质信念越大，公司正向宣告效应越大。

国内学者对并购活动的研究很多，但基于投资者异质信念视角对公司并购的研究甚少，因此本文的研究拓宽了并购活动的研究范围，是对并购相关理论的有益补充，为公司的并购活动提供有益参考。