当前位置：问答库＞考研试题

一、名词解释

1． 权益资金

【答案】亦称自有资金，是指企业所有者提供的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。

2． 积极型筹资政策

【答案】采取积极型筹资政策，就是企业的全部长期资产和一部分长期性流动资产由长期资金融通；部分长期性流动资产和全部临时性流动资产由短期资金融通。

3． 信用政策

【答案】信用政策又称应收账款政策，是企业对应收账款投资进行规划和控制而确定的基本原则和行为规范。信用政策是企业财务政策的重要组成部分，其主要作用是调节企业应收账款的水平和质量。

信用政策和经济环境是影响企业应收账款水平的主要因素。企业要管好用好应收账款，必须事先制定合理的信用政策，主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。最佳信用政策及应收账款的最佳水平取决于企业本身的经营状况。

4． 信用额度

【答案】信用额度是金融机构对借款企业规定的无抵押、无担保借款的最高限额。

5． 资本成本

【答案】资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价，如筹资公司向银行支付的借款利息

和向股东支付的股利等。从投资者的角度而言，资本成本也是投资者要求的必要报酬或最低报酬。

资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分：（1）用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用，如向债权人支付的利息，向股东分配的股利等；（2）筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费用等。

6． 混合性融资

【答案】混合性融资是指兼具有债权和股权筹资双重属性的筹资方式。包括发行优先股筹资、发行可转换债券筹资等。优先股是指在股份公司分派股息和在清算公司财产方面比普通股享有优先权的股份。优先股优先于普通股领取股息和分项企业经营红利；当公司破产或解散时，拍卖资产所得资金，在清产债务以后，优先于普通股得到清偿。但优先股不享有表决权。可转换债券是

可以兑换成股份公司的股票或公司企业债券的债券。债券持有者如若将债券兑换成公司的股票或其他债券，必须在债券到期前规定的时间内，按一定比率兑换。

二、简答题

7． 简述资本结构均衡理论的基本主张。

【答案】资本结构均衡理论将公司债务增加导致的破产费用、代理费用和风险债务引入MM 理论。认为随着债务水平的提高，这些成本会抵消债务增加导致的避税效应，因此存在一个最优的资本结构水平。资本结构均衡理论的基本主张包括以下几个方面；第一，破产仅发生于负债的企业。债务越大，固定的利息费用越多，盈利下降的可能性越大，破产的可能性也是越大。企业一旦破产，各种各样的费用将发生，如低价出售资产的损失、破产处理时间所带来的损失、律师和诉讼费用、破产前的销售下降所带来的损失，等等。总之，企业为避免破产，必须考虑合理负债，从而使企业价值难于达到最大。因此可以说，预期的破产费用的现值就是企业放弃其最大价值的代价，所以，预期的破产费用的现值应从企业最大价值中扣除。第二，由于企业的EBIT 会随经营的内外部环境的变化而波动，过度的负债将导致EBIT 下降。同时，企业的债务费用实际上和债务额有关。正因如此，企业也将防止过度负债。同理，由此而产生的后果是降低企业的最大价值。第三，负债企业的市场价值为：负债企业的市场价值=自有资本市场价值+免税现值一预期财务拮据成本现值一代理成本的现值，或：

上述公式的实质是：如果有企业税MM 模型是正确的，那么，随着负债率移向100%, 企业的价值也会不断增加。公式表示如D 为极大值，TD 和也最大，公式中持续增值的TD 是直接来源于负债利息减税，但是企业将来可能发生财务拮据成本的现值和代理成本的现值将使

增加而下降。

综上所述，资本结构均衡理论认为，随着公司债权比例的提高，公司的风险也会上升，因而公司陷入财务危机甚至破产的可能性就越大，由此会增加公司的额外成本，降低公司的价值。因此，公司最佳的资本结构应当在节税利益和债权资本比例上升而带来的财务危机成本与破产成本之间的平衡点。

8． 如何利用内部收益率进行多方案比较？

【答案】内部收益率法是通过计算使用项目投资的净现值等于零时的贴现率来评价投资项目的一种决策方法。在这里，内部收益率就是净现值为零时的贴现率。其公式为：

运用内部收益率法进行互斥选择投资决策时，应优选内部收益率高的方案；运用内部收益率法进行选择与否投资决策时，应设置基准贴现率当则方案可行；若则方案不可行。由于内部收益率表示项目所能承受的最大贷款利率，所以应将计算得出的项目内部收益率与目前资本市场的实际资本成本进行比较，从而确定项目的现实资本市场背景下的可行性。

随负债

9． 简述债券发行价格的决定因素。

【答案】公司债券的发行价格是发行公司（或其承销机构代理）发行债券时所使用的价格，亦即债券投资者向发行公司认购其所发行债券时实际支付的价格。公司债券的发行价格通常有三种情况，即等价、溢价和折价。

公司在发行债券之前，必须依据有关因素，运用一定的方法，确定债券的发行价格。公司债券发行价格的高低，主要取决于以下四个因素：

（1）债券面额。债券的票面金额是决定债券发行价格的最基本因素。债券发行价格的高低，从根本上取决于债券面额的大小。一般而言，债券面额越大，发行价格越高。但是，如果不考虑

利息因素，债券面额是债券到期价值，即债券的未来价值，而不是债券的现在价值，即发行价格。

（2）票面利率。债券的票面利率是债券的名义利率，通常在发行债券之前即已确定，并在债券票面上注明。一般而言，债券的票面利率越高，发行价格就越高；反之，发行价格就越低。

（3）市场利率。债券发行时的市场利率是衡量债券票面利率高低的参照系，两者往往不一致，因此共同影响债券的发行价格。一般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低；反之，就越高。

（4）债券期限。同银行借款一样，债券的期限越长，债权人的风险越大，要求的利息报酬就越高，债券的发行价格就可能较低；反之，可能较高。

债券的发行价格是上述四项因素综合作用的结果。结合上述因素，根据货币时间价值的原理，债券发行价格由两部分构成：①债券面额以市场利率作为折现率折算的现值；②各期利息（通常表现为年金形式）以市场利率作为折现率折算的现值。其计算公式为：

式中，F 表示债券面额，即债券到期偿付的本金；I 表示债券年利息，即债券面额与债券票面年利率的乘积；表示债券发售时的市场利率；n 表示债券期限；t 表示债券付息期数。

10．简述如何选定目标公司进行并购。

【答案】确定公司并购战略后，即应选择合适的目标公司，目标公司的选定主要有以下几方面：

（1）公司自我评价。首先要反省自身的经济实力，评估目前的资金实力、业务水平、产品在市场上所占份额和利润等，其次要评估所在行业的现状和发展前景。再次要权衡公司的发展战略和发展方向。

（2）对待定目标公司进行分析。首先分析其所处的行业环境，把握该行业发展的总体趋势，发现潜在的障碍。其次对目标公司的产物状况进行分析，主要根据目标公司公布的年终报表、中期业务报告等财务报告，这其中除文字说明外，尚有资产负债表、损益表等主要的会计报表，都是分析的主要依据。再次要对公司的经营能力进行分析。

（3）对公司并购依据进行分析。分析并购双方的优势和劣势，包括财务经济、市场销售能力、市场分布状况、生产能力等，力求最大限度的实现协同效应。