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一、概念题

1． 货币局制

【答案】货币局制是指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换比率，并且对本国货币的发行作特殊限制，以保证履行这一法定汇率的汇率制度。货币局制度通常要求货币发行必须以一定（通常是百分之百）的该外国货币作为准备金，并且要求在货币流通中始终满足这一准备金要求。由于在这种制度下，货币发行量的多少不再完全听任于货币当局的主观愿望或经济运行的实际状况，而是取决于可用作准备的外币数量的多少。货币当局失去了货币发行的主动权。因此这一制度中的货币当局被称为货币局，而不是中央银行。采用货币局制度的国家一般都为将外部均衡目标摆在突出重要地位的小型开放经济单位，比如香港实行的联系汇率制即为一种货币局制度。

货币局制度是一种特殊的固定汇率制度。它与普通的固定汇率制的区别在于：首先，它对汇率水平作了严格的法律规定。这一法律规定是公开的，因此政府想改变汇率水平是极为困难的，必将损害货币局制的可信性。其次，最为重要的是它对储备货币的创造来源也作了严格的法律限制，货币局只有在拥有外国货币作为后备时才可以发行货币，这一规则也称为“后备规则

（）”。另外，货币局制还隐含着一个重要特征，即它对货币局为财政赤字提供融资

货币局制的优点在于它的管理与操作简便，并且赋予了货币政策高度的可信性。但是，它的高度规则化同时也构成了它的主要缺点，这体现在名义汇率僵硬、货币局缺乏最后贷款人功能导致金融系统脆弱以及相当部分中央银行职能的丧失等方面。

2． 货帀论

【答案】货币论（MonetaryApproach ）的创始者主要是美国芝加哥大学和英国伦敦经济学院的约翰逊（H.Johnson ）和他的学生弗兰科

的货币主义学说有关，它从货币的

角度而不是从商品的角度，考察国际收支失衡的原因并提出相应的调节主张。

⑴货币论的假定前提

货币论有三个基本假定:①在充分就业均衡状态下，一国的实际货币需求是收入和利率等变量的稳定函数；②从长期看，货币需求是稳定的，货币供给变动不影响实物产量；③贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国的价格水平和利率水平接近世界市场水平。

⑵货币论的基本理论

①从长期看，假定货币供应与货币需求相等，即

②名义货币的需求函数:

第 2 页，共 62 页 作了严格的限制。 货币论的出现同20世纪60年代在美国兴起

③名义货币的供给函数:

由以上三个式子整理可得:论的最

基本方程式， 进一步可推出该式是货币和AD 分别表示国际储备的变动（即国际收支）、名义货币需求的变动和国内名义货币供应量的变动。

该方程式的含义如下:①，国际收支是一种货币现象，国际收支逆差实际上就是一国国内名义货币供应量超过了名义货币需求量；②国际收支的调节，实际上反映的是实际货币余额（货币存量）对名义货币供应量的调整过程。

（3）货币论的政策主张

货币论的政策主张，归纳起来有以下几点:

①所有国际收支不平衡，在本质上都是货币的。因此，国际收支的不平衡，都可以由货币政策来解决。

②所谓国内货币政策，主要指货币供应政策。因为货币需求是收入、利率的稳定函数，而货币供应则在很大程度上可由政府操纵。

③为平衡国际收支而采取的贬值、进口限额、关税、外汇管制等等贸易和金融干预措施，只有当它们的作用是提高货币需求，尤其是提高国内价格水平时，才能改善国际收支，而且这种影响是暂时的。

（4）对货币论的评价

①货币论的假定前提。货币论认为实际货币需求是收入和利率的稳定函数，但如果它不是稳定的，那么国际收支就不能仅仅从货币供应的变化中预测出来。另外，货币论假定货币供应对实物产量和收入没有影响。也不尽切合实际。

②货币论政策主张的基本含义。货币论认为，国际收支逆差的基本对策是紧缩性的货币政策。这个政策结论的一个重要前提是价格不变，通过紧缩性货币政策来缩小货币供应大于货币需求的缺口。然而，事实上，当名义货币供应大于货币需求时，价格必然会上升，从而名义货币需求在这种情况下会自然上升；如果降低名义货币供应，在价格刚性的条件下，只能导致实际货币余额的下降。另外，货币论还提出当采用贬值来改善国际收支时，必须结合紧缩性的货币政策。因此，无论从哪个方面看，货币论政策主张的含义或必然后果，就是以牺牲国内实际货币余额或实际消费、投资、收入和经济增长来纠正国际收支逆差。这一点，曾受到许多国家，尤其是发展中国家经济学家的严厉批评。

③货币论的理论意义。货币论的最重要贡献是从开放经济的角度把货币供应的来源区分为国内部分和国外部分，从货币主义的角度为国际收支的分析提供了崭新的视角，从而为国际收支调节提供了一项新的可能选择。

3． 银团货款

【答案】银团贷款又称辛迪加贷款，属于中长期贷款的一种方式。是指若干银行组成一个集团，由一家或几家银行牵头按共同的条件联合向借款人提供巨额资金的一种贷款方式。欧洲货币

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市场首先采用了辛迪加贷款的方式。辛迪加贷款的优点在于贷款银行间彼此合作，共同调研，共担风险，从而提高了借贷双方的安全性。辛迪加贷款具有贷款数额大、期限长、参加银行多的特点。

按照不同的标准，辛迪加贷款有不同的分类形式。按贷款期限可分为定期贷款和循环贷款；按贷款人与借款人的关系可分为直接银团贷款和间接银团贷款。此外还有备用贷款、备用信用证担保贷款等。

通常，辛迪加贷款的程序包括以下环节：①选择牵头银行。②谈判及组成经理集团。某家银行一旦被选中为牵头银行，就可开始针对有关贷款条件同借款人进行初步谈判，同时，开始联系其他银行参加经理集团。③准备和发布贷款备忘录。经理集团组成后，就要着手准备贷款备忘录，该备忘录包含有关借款人经营和财务状况、贷款用途、担保以及贷款的各项条件等资料。贷款备忘录完成后发布给各有意参加银团的银行。④组成集团。参与银行同意参加贷款后，牵头银行必须将贷款份额及贷款条件通知参与行。一旦承贷的数额达到，经理集团和参与银行就组成银团。⑤签约。银团组成后，便在贷款协议上共同签字。一旦某个贷款银行未能履约，借款人只能追索该行的责任，与其他贷款银行无关。⑥刊登“墓碑”广告。银团贷款做成后，可以不加声明，也可以在发行量较大的国际性商业报刊上以墓碑广告形式公开予以披露，目的是提高借款人和各成员银行在国际市场上的知名度。⑦贷款监督和偿还。从贷款开始生效到贷款全部清偿为止这段时间，贷款方必须监督借款人使用贷款和盈利情况，处理日常事务以及收取本息。

4． 汇率变动的资本供给效应和劳动供给效应

【答案】（1）汇率变动的资本供给效应

对资本K 而言，K 可以分为

分，

资本的表示通过经常账户所得收入中转化为K 的部表示本国经济在内循环过相应增加；表示通过资本与金融账户中长期资本流入转化为K 的部分，程中完成的资本积累。当本国货币贬值（名义汇率e 值上升）时：①经常账户收入增加，转化为相应增加；②等量外国资本流入所能兑换的本币值增加，即转化为资本的

也相应增加。因此，本国货币贬值会引起③在经济增长的约束条件下，本国货币贬值要求本国货币供应量同时増加，收入效应和实际货币余额效应使储蓄增加，储蓄转化为资本的

（2）汇率变动的劳动供给效应

对劳动L 而言，随着本币贬值，总需求上升，本国企业为了扩大生产规模，对劳动的需求提高，企业为了吸引更多的劳动而提高工资水平，从而劳动供给増加。这种效应被称为汇率变动的劳动供给效应。

5． 货币替代

【答案】货币替代（）是指外币在货币的各个职能上全面或部分地替代本国货币发挥作用的一种现象。货币替代分为两种：一种是本国居民和外国居民同时持有本币和外币；另一种则是本国居民单方面地持有并使用外币。前者可以称为对称性的货币替代，这种货币

第 4 页，共 62 页 的增加，即资本供给的増加，这种效应被称为汇率变动的资本供给效应。