2017年兰州财经大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研题库
● 摘要
一、概念题
1． 信用条件（terms of the sale）
【答案】信用条件是指企业授予信用时规定的客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。 信用期限是企业为客户规定的最长付款时间；折扣期限是为客户规定的可享受现金折扣的付款时间；现金折扣是在客户提前付款时给予的优惠。如账单中“5/10, n/30”就是一项信用条件，它规定如果在发票开出后10日内 付清，可享受5%的折扣；如果不想取得现金折扣，这笔货款必须在30日内付清。其中，30日为信用期限，10 曰为折扣期限，5%为现金折扣。提供比较优惠的信用条件能増加销售，但也会带来额外的负担，如会增加应收 账款的机会成本、坏账成本、现金折扣成本等。
公司在设置信用期限时必须考虑如下三个因素：客户不付款的概率；金额大小；商品容易腐坏的程度。
2． 补偿性余额（compensating balances）
【答案】指企业在银行中保持现金余额的目的是偿付银行向企业提供的服务。银行向企业提供信贷服务所要求的最低补偿余额可能只占用企业现金持有量中较小的份额。
3． 实际现金流（real cash flow）
【答案】实际现金流是指按照实际购买力（物价水平）进行表示的现金流入与现金流出。也就是说，实际现金流量以第0期的实际购买力表示，是在名义现金流量的基础上扣除通货膨胀因素影响后的结果。
名义现金流量应该以名义利率折现，实际现金流量应该以实际利率折现。采用两种方法的结果是相同的。
4． 资本资产定价模型
【答案】资本资产定价模型是一种风险资产的均衡定价理论，最早是由夏普（Sharpe ）、林特（Lintner ）和莫森（Mossin ）根据马柯威茨（Markowitz ）最优资产组合选择的思想分别独立地提出的，经过几十年的发展，已经产生了多种多样的资本资产定价模型，有些学者还创新出套利定价理论，从而形成了资本市场均衡理论体系。所有这些模型要解决的问题是共同的，即在资本市场中，当投资者都采用马柯威茨资产组合理论选择最优资产组合时，资产的均衡价格是如何在收益与风险的权衡中形成的。或者说，在市场均衡状态下，资产的价格是如何依风险而确定的。收益与风险的关系仍是问题的核心。
该模型认为，当市场处于均衡状态时，某种资产（或资产组合）的期望收益率是其贝塔值
的线性函数，
即
式中表示当市场处于均衡状态时，
第种资产
（或资产组合）的期望收益率证券组合
益率来表示表示市场无风险利率表示当市场处于均衡状态时，市场的期望收益率，一般可以某种市场指数（如标准普尔500指数等）的收表示第种资产（或资产组合）的贝塔系数，它反映了资产（或资产组合）系统风
险的大小。
5． 转换价格（conversion price）
【答案】转换价格，指可转换债券转换为每股普通股份所支付的价格。用公式表示为： 转换价格
6． 平均数（均值）
【答案】平均数是指同类现象的总体内各单位所达到的一般水平或某一数量标志值的代表水平，即总体标志总量除以总体单位总数之商数。它具有两个特征：①用一个代表性的数值说明被研究总体某种数量特征的一般水平；②把被研究总体某一数量标志值在总体各个单位之间的差异给抽象化了。
要计算分布的算术平均数，首先将所有的数值相加，然后除以数值个数（T ）。用公式可以表示为：
7． 外汇市场（foreign exchange market）
【答案】外汇市场是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同货币相互之间进行交换的场所。外汇市场分有形市场和无形市场两种，前者是指在固定的交易场所，在规定的营业时间内从事外汇交易的外汇市场，如法兰克福外汇市场和巴黎外汇市场；后者是指无具体交易场所的外汇市场，所有的外汇买卖交易都是通过电话、电报 及电传等通讯设备完成，如伦敦外汇市场、纽约外汇市场等。
8． 市场索取权（marketed claims）
【答案】市场索取权指可以在金融市场上买卖交易的财产索取权利，包括股东和债权人对公司财产的索取权。谈到公司价值时，
一般仅指市场性索取权的价值
的价值
市场性索取权的价值
化而变化。在一个有效市场中，公司选择能使市场交易权
9． 多头套期保值（long hedge） 而不包括非市场性索取权
通常会随资本结构的变化而变化，尤其是随负债权益比的变价值最大化的资本结构。
【答案】多头套期保值是指交易者持有期货合约以便将来在现货市场买进时不至于因价格上涨而给自己造成经济 损失的套期保值方式。例如，如果投资者既持有股票也持有股指期货，股市上涨时，股指期货的盈利可弥补后期 买入股票成本的增加；股市下跌时，买入股票成本的下降弥
补了股指期货的亏损，通过多头套期保值无论行情如 何变动，保证投资者能够以买入股指期货时的价格水平买入股票。
10．合伙制（partnership ）
【答案】合伙制是企业制度的一种形式，指两个或两个以上的个人根据国家法律规定，签订合伙协议，共同出资创建企业、共同经营，并以合伙人个人的所有财产对合伙企业承担全部连带责任的一种企业制度。合伙制分为两类：一般合伙制和有限合伙制。在一般合伙制企业中，所有的合伙人均以其全部财产对企业的债务承担无限连带责任，并按法定或约定的比例分享企业的收益或承担损失。合伙企业的收益、损失或债务在各合伙人之间的分配方法一般都会在合伙协议中得到体现。合伙协议可以是口头协议，也可以是书面协议。有限合伙制允许某些合伙人仅以其出资额为限对合伙企业承担有限责任。有限合伙制通常要求：（1）至少有一人是一般合伙人；（2）有限合伙人不参与企业管理。
二、简答题
11．IPO 定价下面的材料是Pest 投资控股公司（PICC ）首次公开发行中的招股说明书的封面和小结。公司将由投资银行Erlanger 和Ritter 所管理的一家承销IPO 的公司承销，在明天上市。
回答以下问题：
a. 假设你不知道除了 PICC 的招股说明书上的信息以外的其他信息。基于你所了解的财务学知识，你预测 PICC 明天的价格会是怎样? 简单地解释一下原因。
b. 假设你有几千美元想进行投资。当你从课上回到家里，你发现你的股票经纪人给你打过电话，而你们已经有数周未通过话了。她留言说，PICC 明天会上市，如果你明天早上一早就打电话给她，她将会为你购买数百股的股票。讨论这种机会的优点。