2018年天津工业大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研强化五套模拟题
● 摘要
一、概念题
1． 名义现金流（nominal cash flow）
【答案】名义现金流量是指以实际收到或支出的货币来表示的现金流入和现金流出。名义现金流没有考虑实际购买力（物价水平）因素，是区别于“实际现金流”的概念。
2． 流动比率
【答案】流动比率是衡量企业变现能力和偿还短期债务能力的一个重要指标，具体指流动资产和流动负债之间的 比率，其计算公式为：
这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率 可能意味着企业流动资产中的资金未能有效地加以利用，可能影响企业的获利能力。一般认为，生产企业合理的流动比率应该是2或者更高。
3． 财务杠杆
【答案】财务杠杆，即由于债务存在而导致普通股股东权益变动大于息税前利润变动的杠杆效应。衡量普通股股东的获利能力一般是用普通股的每股利润。由于债务利息的存在，普通股每股利润的变动会超过息税前利润变动 的幅度，这就是财务杠杆效应。当息税前利润增长时，股东（或所有者）每一元收益所负担的固定成本就会越少，从而使股东（或所有者）的收益增长的更快；反之，当息税前利润减少时，就会使股东（或所有者）的收益下降 的更快。财务杠杆的计量：每股收益随息税前利润的变化而变化的幅度，常用DFL 表示：
4． 可转换债券
【答案】可转换债券，是指在约定的转换期内，投资者有权将其持有的债券按约定的转换价格或转换比率，转换 成公司普通股或其他证券的一种公司债券。它享有转换特权，在转换前是公司债形式，转换后相当于增发了股票。 可转换债券既具有债权证券的性质，又具有股权证券的性质，投资者既可以获得一定的利息收入（但一般较低）， 又拥有从公司股票升值中获利的机会；同时，发行公司既可以以较低成本筹集资金，在投资者将其债券转换成普 通股以后，又可以扩大公司股本，因此，可转换债深受投资者和发行公司的青睐。
可转换债券含有以下三个特点：
（1）债权性。与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限。投资者可以选择持有债券到期，收取本金和利息。
（2）股权性。可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配。
（3）可转换性。这是可转换债券的重要标志，债券持有者可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是 投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有者可按照发行时约定的价 格将债券转换成公司的普通股股票。如果债券持有者不想转换，则可继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和 利息，或者在流通市场出售变现。
可转换债券的投资者还享有将债券回售给发行人的权利。一些可转换债券附有回售条款，规定当公司股票的 市场价格持续低于转股价（即按约定可转换债券转换成股票的价格）达到一定幅度时，债券持有人可以把债券按 约定条件回售给债券发行人。
另外，可转换债券的发行人拥有强制赎回债券的权利。一些可转换债券在发行时附有强制赎回条款，规定在一定时期内，若公司股票的市场价格高于转股价达到一定幅度并持续一段时间时，发行人可按约定条件强制赎回债券。
由于可转换债券具有一般债券所没有的选择权，因此，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券有助于降低其筹资成本。但可转换债券在一定条件下可转换成公司股票，因而会影响到公司的所有权。
5． 认购价（subscription price ）
【答案】在配股发行里，认购价是指允许现有股东付款购买每股股票的价格。一个理性的股东只有当认购价格在配股发行到期日低于股票市场价格的情况下才会认购配股发行的股票。认购价格实质上是公司赋予投资者股东的一项期权，认购价格就是行权价格。
6． 接受交割（taking delivery）
【答案】在证券市场上，接受交割指证券买卖成交之后，在预定的时间内和预定的地点按规定的程序，买方支付款项收回证券的行为。在期货市场上，则特指期货合约的买方在合约到期之前未将合约冲销，在交割日由结算所确定交割现货，向合约卖方支付价款，提取货物的行为。 7． 掉期汇率（swaprate ）
【答案】掉期汇率是指在卖出（买入）某种外汇的同时就未来某个时间再买入（再卖出）该外汇达成的协议中，卖出价与再买入价的差额。
8． 投机
【答案】投机是指在激烈的市场竞争中，通过选择最好的时机，充分利用市场运行中各种因素的时间差（包括季节差）、空间差（包括地区差）进行买卖，以便促使资源向合理配置的方向流动，满足市场的需求，从而产生良好的经济效益的交易行为。根据持有期货合约时间的长短，
投机可分为三类：第一类是长线投机者，此类交易者在买入或卖出期货合约后，通常将合约持有几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合约对冲；第二类是短线交易者，一般进行当日的期货合约买卖，其持仓不过夜；第三类是逐小利者，又称“抢帽子者”，他们的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微利，一天之内他们可以做多个回合的买卖交易。
9． 经营周期（operating cycle）
【答案】经营周期是指从存货到达到应收账款收现的整个过程所形成的时间间隔。经营周期的长度等于存货周期 和应收账款周期长度之和。其中，存货周期是接受订单、生产和销售产品整个过程所持续的时间长度；应收账款 周期是回收货款所需的时间长度。
10．swap
【答案】swap 中文译为“互换”，指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易。更为准确地说，互换交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流的交易。较为常见的 是货币互换交易和利率互换交易。货币互换交易，是指将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固 定利息进行交换; 利率互换交易，是指双方同意
其中一方的现金根据浮动利率在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，
计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。互换交易作为一种灵活、有效的 避险和资产负债综合管理的衍生工具，越来越受到国际金融界的重视。
二、简答题
11．比较在无公司税和有公司税的条件下，公司资本结构对公司价值的影响。
【答案】（1）不存在公司税时的MM 理论认为，在完善的市场条件下，企业的资本结构不会影响企业的价值和综合资本成本。因为负债带来的好处完全被同时增加的风险所抵消。MM 理论揭示了实物资产对企业的基础作用，从根本上否定了任何通过改变资本结构来提高企业价值行为的有效性。
（2）存在公司税的MM 理论认为，企业的经营利润须在股东、债权人和政府之间进行分配。由于企业的价值由股东收益的价值和债权人收益的价值组成。在息税前利润不变的情况下，如果能够减少分配给政府的收益，就可以増加股东和债权人分配到的收益，从而提高企业的价值。因为债务利息具有抵税作用，所以提高企业的负 债比例可以减少政府的税收收入，使企业的价值得到提高，即企业可以通过改变资本结构来提高其价值。
12．交叉汇率与套利假定日元的汇率为110日元=1美元，而英镑的汇率则为1英镑=
a. 用日元来标价英镑（每英镑所代表的日元）的交叉汇率是多少？
b. 假定交叉汇率为183日元=1英镑。是否存在套利机会？如果存在，请解释如何从这种误定价中获利？
【答案】a. 日元与英镑间的交叉汇率为：
美元。