2017年广东外语外贸大学705公司金融(同等学力加试)考研复试核心题库
● 摘要
一、概念题
1． 决策树
【答案】决策树是指将概率论有逻辑地应用于决策选择中的一种图解方法，是在存在风险或不确定性的情况下进行决策的重要分析方法之一。在具体应用时，要将实现某一目标的各种方案，实现每一方案可能发生的各种状态，以及出现每种状态的概率及产生的后果，按树枝、树干的关系绘制成图形，通过简单的计算和分析，淘汰经济效益差的方案，保留经济效益好的方案，直至选出最优方案。
作为一种新近发展起来的决策工具，决策树分析简洁、形象，不仅能显示不同投资项目或不同自然状态的结果，而且还能显示整个决策过程；既考虑了投资风险，又兼顾了未来现金流的时间特性；在处理复杂决策问题时，思路比较清晰。因此，决策树分析在经营管理、投资决策、规模决策等方面得到了广泛应用。
2． 内部收益率的基本法则（basic IRR rule）
【答案】内部收益率的基本法则是：若内部收益率大于折现率，项目可以接受；若内部收益率小于折现率，项目不能接受。
3． 期权合约
【答案】期权合约亦称“选择权合约”、“期权合同”。它是期权交易中，买卖双方参与交易时签订的合同，规定了买卖双方并不对称的权利和义务。一般根据合约规定，合约卖方在买方执行期权时，有义务必须履行合约规 定，具有强制性，而合约买方有权利选择是否执行、转售、放弃期权，不具有强制性，但为了取得这一权利，买方需要支付一定的期权费。
期权合约的内容主要包括：
（1）期权的类型，即选择美式期权还是欧式期权，确定在到期日前能不能交割。
（2）交易的金融资产或商品的种类、数量。种类包括股票、国债、商品和指数等。
（3）保证金比率的规定。一般只需卖方缴纳。
（4）期权的期限和到期日。期权合约的有效期限一般为3个月。到期日为该月的第三个星期六。
（5）协定价格与期权费。此外，期权合约还涉及交易时间、交易方法、货币选择、结算、价格波动幅度等方面的内容。
4． 追随者（clienteles ）
Elton 和Gruber 【答案】追随者是由早期著名的财务学家Miller 和ModiglianiC 1961 ）、（ 1970）
以及Black 和Scholes （1974）等人所提出的一种经典理论假说，该假说认为处于不同税收等级
（具有不同交易成本或不同投资约束条件）的投资者对股利支付水平具有不同的需求，具体体现在公司股利支付率与投资者的税收等级（交易成本或投资约束条件）之间存在显著的相关关系。如果股东在乎税收，股票将吸引重视股利收益率的税收追随者。追随者的形成过程如下表所示：
5． 多头套期保值（long hedge）
【答案】多头套期保值是指交易者持有期货合约以便将来在现货市场买进时不至于因价格上涨而给自己造成经济 损失的套期保值方式。例如，如果投资者既持有股票也持有股指期货，股市上涨时，股指期货的盈利可弥补后期 买入股票成本的增加；股市下跌时，买入股票成本的下降弥补了股指期货的亏损，通过多头套期保值无论行情如 何变动，保证投资者能够以买入股指期货时的价格水平买入股票。
6． 普通股（common stock）
【答案】普通股通常指那些在股利和破产清算方面不具有任何特殊优先权的股票，是股份有限公司发行的最基本、标准的股份。普通股的持有人是公司的股东，他们是公司的最终所有者，对公司的经营收益或公司清算时的资产分配拥有最后的请求权，是公司风险的主要承担者。
与其他筹资方式相比，普通股筹资具有以下优点：
（1）所筹集的资本具有永久性，无到期日，不需归还。
（2）没有固定的股利负担，股利支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定。 （3）能增加公司的信誉，增强公司的举债能力。
（4）由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵销通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。当然普通股融资也有其缺点：
（1）资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地所要求的投资报酬率也较高；其次，对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样
作为费用从税前支付，因而不具有抵税作用；最后，普通股的发行费用一般也高于其他筹资方式。
（2）以普通股筹资会増加新股东，这可能分散公司的控制权；另外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。
7． 看涨-看跌期权平价关系（put-call parity relation）
【答案】看涨-看跌期权平价关系是指欧式看涨期权（European call Option）和相应的欧式看跌期权（European putoption ）在价值上所存在的一种平价关系。具体来说，该种平价关系的数学表达式为
：式中，Vc 表示欧式看涨期权的价值；X 表示期权的执行价格
（exercise price）; rf表示无风险利率；t 表示期权的剩余有效期；Vp 表示欧式看跌期权的价值；S 表示基础资产的初始价格。简单来说，对欧式期权来说，下述关系在任何时候都成立：股票价值+看跌期权价值=看涨期权价值+执行价格现值，
即
购买一份看跌期权等价于购买一份看涨期权。
8． 沉淀成本（沉没成本）
【答案】沉没成本是指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变的成本。传统经济理论认为，当前的决策行为只应受未来的成本和效益的影响。沉没成本的定义是无法收回的成本。任何考虑沉没成 本的决策都是非理性的。沉没成本对于决策的影响是“在某件事上，为使过去投资的金钱、时间及精力不致白费，而表现出继续从事它的倾向”。沉没成本在
但却一致指出人类的决策消费者行为研究中有丰富的记载，二十多年来的研究结果虽众说纷纭，
行为的确受到沉没成本的影响。人们为何将沉没成本纳入决策系统的解释很多，譬如人
们不喜欢浪费、为自己过去的行为辩护等。除了上述望文生义的解释外，尚包括前景理论与心理会计理论。上述关于沉没成本如何影响决策的解释，无论是透过风险偏好程度、心理会计理论或者是由保存自我形象的观点出发，都存在一个共通点，就是消费者必须认知到沉没成本的存在，沉没成本才能对决策造成影响。
这就是买卖权平价关系。它表示
二、简答题
9． 请简要解释什么是一个项目投资的IRR （内含报酬率）
来的IRR 来判断是否应该接受某个项目或者投资?
【答案】（1）IRR （内含报酬率）是衡量一个投资项目的标准，是指一个投资项目的收益现值与其初始投资额相等时的收益率，即净现值为零时的贴现率。IRR （内含报酬率）的计算公式如下：
式中：IRR 为内含报酬率；
命周期。上式可以改写为：
这一形式与债券的估值公式非常相似，相当于债券的价值，相当于债券未来表示初始投资额；表示i 年现金流量；T 表示投资项目的寿法则是什么，即如何根据计算出现金收益的现值。上式的含义是，如果投资者出资
率。 投资这一项目并持有到期，他所得到的到期收益率就是内部报酬率IRR ，因此IRR （内含报酬率）代表投资者投资某项目所得到的实际收益
（2）内部收益法的基本法则是：若内部收益率大于贴现率，项目可以接受；若内部收益率小于贴现率，项目不能接受。贴现率小于内部收益率时，净现值为正；贴现率大于内部收益率时，净现值为负。这样，在贴现率小于内部收益率时接受某一项目，也就意味着接受了一个净现值为