● 摘要
近年来，我国的外汇储备规模急剧的扩大。一定规模的外汇储备对于一国经济的稳定发展有重要作用。截至2008年年末，我国的外汇储备已达到19460.30亿美元，稳居世界的一位。衡量储备资产是否适度，不仅要看数量，还要看结构是否合理。外汇储备的结构安排包括储备货币的币种选择以及在储备中所占的所占比重的确定。从动态角度出发，外汇储备结构是不断发生变化的，结构安排是否妥当，直接影响到储备资产的价值稳定与功能的实现。随着资产的种类的增加，精巧的投资工具和动荡的国际金融形势，随时调整外汇资产的结构也变得尤为的重要。论文选择我国的外汇储备结构作为研究对象。首先对我国外汇储备的现状进行分析，根据外汇储备的功能把外汇储备分成三类：最基础储备、机动储备和进攻性储备。本文是对机动储备的结构进行研究。在分析了外汇储备结构管理的重要意义和方法的基础上，提出应用PPS模型得到最优的外汇储备币种选择。接着比较详细的讨论了PPS模型的基本原理和PPS模型中的各个部分的估计，并对其中的方差-协方差估计的方法—DCC-GARCH进行详细说明，并在Matlab上编写算法程序。然后基于PPS模型，得到最优的外汇储备币种的权重，将得到的结果和现实做比较分析我国外汇储备应该如何进行调整。最后基于VaR模型，应用PPS模型的原理对我国外汇储备币种的最优结构进一步进行实证研究，提高结论的准确性，以便更好的为外汇储备结构的调整做指导。