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一、单项选择题

1． 当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低总杠杆系数的是（ ）。

A. 降低产品销售单价

B. 提高资产负债率

C. 增加固定成本支出

D. 增加产品销售量

【答案】D

【解析】总杠杆系数可以进一步表示为经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，反映了企业经营风险与财务风险的组合效果。

总杠杆系数与单价、销售量（销售额）呈反方向变动，与单位变动成本、固定成本、资产负债率、利息、优先股股利、所得税税率呈同方向变动。

2． 当资本成本为8%时，某项目的净现值为200元，则说明该项目的内含报酬率（ ）。

A. 高于8%

B. 低于8%

C. 等于8%

D. 无法界定

【答案】A

【解析】内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。当资本成本为8%时，该项目的净现值为200元大于零，故知该项目的内含报酬率高于资本成本8%。

3． 在供货企业不提供数量折扣的情况下，影响经济订货量的因素是（ ）。

A. 采购成本

B. 储存成本中的固定成本

C. 进价成本

D. 进货费用

【答案】D

【解析】根据经济批量模型其中D 表示年存货需求量，K 表示每次订货费用，C 表示单位储存成本，经济订货量与这三项相关，而采购成本、储存成本中的固定成本、进

价成本是已知常量，在存货决策中不予考虑。

4． 在内涵报酬率法下，如果投资是在起初一次投入，且各年现金流入量相等，那么（ ）。

A. 内含报酬率与原始投资额成反方向变动关系

B. 内含报酬率与原始投资额成正方向变动关系

C. 内含报酬率与原始投资无关

D. 内含报酬率等于原始投资

【答案】A

【解析】在原始投资额一次性投入，且各年现金流入量相等的情况下，下列等式是成立的，即原始投资额=每年现金流入量×年金现值系数。原始投资额越大，年金现值系数越大，折现率越小，二者成反向变动关系。

5． 一个投资方案年营业收入300万元，年营业成本210万元，其中折旧85万元，所得税率为25%，则该方案年所得税后现金净流量为（ ）万元。

A.90

B.152.5

C.175

D.54

【答案】B

【解析】现金净流量=税后净利润+折旧=（300－210）×（1－25%）+85=152.5（万元）或者现金净流量

=

6． 已知

A.0.1638

B.0.2638

C.3.7908

D.6.1051

【答案】B

【解析】普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数；普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数；复利终值系数与复利现值系数互为倒数。相应的资本回收系数

7． 经营风险的影响因素不包括（ ）。

A. 宏观经济环境对企业产品需求的影响

B. 市场竞争程度

C. 经营杠杆程度的高低

D. 临时筹资能力

【答案】D

【解析】企业各单项资产经营项目的经营风险共同决定着企业整体的经营风险。经营风险的

则相应的资本回收系数为（ ）。

主要影响因素有:①宏观经济环境对企业产品需求的影响；②市场竞争程度；③产品种类的多少；④经营杠杆程度的高低；⑤发展前景的好坏；⑥资产规模的大小。

8． 某盈利企业当前净财务杠杆大于零、金融资产不变、股利支付率小于1, 如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持増长，则该企业的净财务杠杆会（ ）。

A. 逐步下降

B. 逐步上升

C. 保持不变

D. 三种都有可能

【答案】A

【解析】净财务杠杆=净负债/股东权益=（金融负债-金融资产）/股东权益，由于内部融资増加的是经营负债，不增加有息负债，所以，不会増加净负债；又由于是盈利企业，股利支付率小于1, 据此可知企业的净利润大于零，留存收益率大于零，因此，留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降。

9． 某项目风险报酬斜率为10%，标准离差率为95%，则该项目的风险报酬率为（ ）。

A.10%

B.9.5%

C.10.5%

D.8%

【答案】B

【解析】风险报酬率是标准离差或标准离差率与风险报酬斜率的乘积。用公式表示:

10．下列关于资本结构的表述正确的是（ ）。

A. 依据净营业收益理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大

B. 根据净收益理论，无论财务杠杆如何变化，企业的综合资本成本都是固定不变的，因而对企业价值没有影响

C. 资本结构变动不会引起资本总额的变动

D. 根据传统理论，当企业的负债比率在一定限度内适度利用财务杠杆时，企业综合资本成本会随着适度财务杠杆的使用而下降，企业价值上升

【答案】D

【解析】净营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，公司加权平均资本成本都是固定的，因而公司的总价值也是固定不变的。净收益理论则认为，由于债务资金成本低于权益资金成本，运用债务筹资可以降低企业资金的综合资金成本，且负债程度越高，综合资金成本就越低，企业价值就越大。资本结构变动会引起负债和所有者权益变动。