2017年北京大学深圳研究生院431金融学综合[专业硕士]之投资学考研冲刺密押题
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一、概念题
1． Sharpe 指数
【答案】Sharpe 测度是用资产组合的长期平均超额收益除以这个时期收益的标准差。它测度了对总波动性权衡的回报。夏普指数反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大，说明基金单位风险所获得的风险回报越高。反之，则说明了在衡量期内基金的平均净值增长率低于无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要差，基金的投资表现不如从事国债回购。而且当夏普比率为负时，按大小排序没有意义。计算公式:夏普指数=〔平均报酬率一无风险报酬率）/标准差。
二、选择题
2． 当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T 就（ ）市场组合M 。
A. 不重合 B. 小于 C. 等于 D. 大于 【答案】C
【解析】所有投资者拥有同一个证券组合可行域和有效边界；每个投资者按照各自的偏好购买各种证券，其最终结果是每个投资者手中持有的全部风险证券所形成的风险证券组合在结构上恰好与切点证券组合T 相同。当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T 就是市场组合M 。
3． 某证券组合今年实际平均收益率为0.14，当前的无风险利率为0.02, 市场组合的风险溢价为0.06, 该证券组合的值为1.5。那么，该证券组合的特雷诺指数为（ ）。
A.0.06 B.0.08 C.0.10 D.0.12
【答案】B 【解析】
4． 针对詹森指数、特雷诺指数、夏普指数的计算公式，下列说法错误的是（ ）
A. 都含有无风险收益指标 B. 都含有大盘指数收益指标 C. 都含有测度风险的指标
D. 都含被评估组合的实际收益指标 【答案】B
【解析】只有詹森指数的计算公式中含有大盘指数收益指标，特雷诺指数和夏普指数均不含该指标。
5． 股票价格己经反映了所有历史信息，如价格的变化状况、交易量变化状况等，因此技术分析手段对了解股票价格未来变化没有帮助。这一市场是指（ ）。
A. 强有效市场 B. 次强有效市场 C. 弱有效市场 D. 无效市场 【答案】C
【解析】有效市场假说认为，证券价格已经充分反映了所有相关的信息，资本市场相对于这个信息是有效的任何人根据这个信息集进行交易都无法获得经济润。根据信息集大小，效率市场假说可分为下列三种：弱势效率市场假说：历史交易信息，如过去的价格、成交量、未平仓含约等，都己反映在现在的证券价格中，根据历史信息交易资料进行交易无法取得经济利润，技术分析无效。半强势效率市场假说：所有的公开信息，除了历史信息外，还包括公司的经营状况、产品中，基本面分析无法击败市场。强势效率市场假说：所有信息，包括内幕信息，都已经反映在股票价格中。
三、计算题
6． 当前1年期零息债券的到期收益率为7%, 2年期零息债券的到期收益率为8%。财政部计划发行2年期附息债券，利息按年支付，息票率为9%, 债券面值为100元。
（1）该债券售价多少？ （2）该债券到期收益率多少？ 【答案】（1）故
（2）设到期收益率为y ，根据方程
即解得：
7． 考虑以下投资基金经理前一年的业绩资料。表中第1、4列给出了该经理资产组合中各个部分的实际收益和对应指数收益情况，资产组合各部分的比重、实际投资的和投资基准的情况如第2、3列所示:
（1）该经理去年的收益率是多少? 他的超额业绩为多少？ （2）股票选择和债券选择分别在相对业绩表现中起多大的作用？
（3）资产配置在相对业绩表现中所起的作用多大? 试证明资产选择与资产配置各自的贡献的总和等于该经理相对于基准的超额收益。
【答案】（1）该经理去年的收益率:
基准投资组合的期间收益率为:
超额收益率为
（2）股票选择的收益贡献为:债券选择的收益贡献为
同时易得现金选择的收益贡献为0。 （3）资产配置的收益贡献为:
由以上可知超额收益。
即得证资产选择与资产配置各自的贡献总和等于该经理相对基准的
四、简答题
8． 简述市场分割理论。
【答案】市场分割理论认为，不同到期期限的证券不能完全互相替代，甚至在可以得到较高回报时，投资者和借款者也不能随意离开他们所在的那部分市场而进入另一部分市场。不同到期期限的证券的利率很少或完全不影响其他到期期限的证券的利率，因此即期利率决定于每个市场