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一、名词解释

1． 信用交易

【答案】信用交易是证券流通市场的一种交易方式。购买证券者先付证券价款一部分，或称保证金，其余部分由经纪人垫付。由于这种交易是取得了经纪人信用购买的，所以称为信用交易。这种交易方式在美国被称作“垫头”交易。当购买证券者想购买一定数额的某种股票而无足够的货币资本时就往往采用这种办法。由于信用交易下证券购买者仅支付部分证券价款，大部分价款是由经纪人垫款购买的，因此购买证券者在归还垫款之前，这种交易的证券抵押权归经纪人。经纪人可以用这些有价证券作抵押从银行取得贷款，作为苏垫款的资金来源。证券购买者在这种情况下不但要支付给经纪人代买证券的佣金，而且要支付经纪人垫款的利息，垫款利息高于经纪人向银行贷款利息的差额为经纪人的收益。当购买者不能偿还贷款时，经纪人有权出卖这些证券。

2． 对冲基金

【答案】对冲基金指在现货市场和衍生市场进行对冲交易，买卖金融市场上期货、期权等金融衍生工具达到套期保值目的，从而保证收益，并最大限度降低风险的投资基金。这种基金又称套期保值基金，由于可以利用投资组合避免或降低投资风险，因而也称避险基金。一般有以下几个特点：（1）投资活动的复杂性；（2）投资效应的高杠杆性；（3）筹资方式的私募性；（4）操作的隐蔽性和灵活性。要保持这种基金低风险、稳回报的性质，必须具备以下条件：（1）要有足够的资产规模进行分散投资；（2）保持基金资金的稳定，避免赎回风险；（3）股市要有波动。在波动中才能找到套利机会。

二、简答题

3． 简述公开市场业务的政策效应及其优缺点。

【答案】公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以调节货币供给的一种业务。中央银行买卖的有价证券主要是政府公债、国库券和银行承兑汇票等。当中央银行认为金融市场资金短缺，需要扩大货币供应量时就买进债券，投入基础货币；反之，则卖出债券，以回笼货币，收缩信贷规模，减少货币供应量。

公开市场业务有以下优点：①公开市场业务是按照中央银行的主观意愿进行的，它不像再贴现政策那样，中央银行只能用贷款条件的调整去影响商业银行的再贴现需求，从而间接影响货币供给。②中央银行通过买卖政府债券把商业银行的准备金有效地控制在自己期望的规模内，从而实现基础货币量的稳定。③公开市场业务的规模可大可小，交易方法和步骤随意安排，保证了法定准备率调整的准确性。④公开市场业务不像法定准备率及再贴现政策那样，具有很大惯性。中

央银行根据市场情况认为有必要改变调节方向时，业务逆转极易进行。⑤中央银行可以根据货币政策目标每天在公开市场上买卖证券，对货币量进行微调，不像存款准备率与再贴现政策那样，对货币供给产生很大的冲击。⑥公开市场业务每天都在进行，不会导致人们的预期心理，货币政策可以易于达到理想的效应。

公开市场业务虽然具备许多优点，但并不是所有国家的中央银行都可以采用这一货币政策工具的。开展公开市场业务必须具备以下条件：①中央银行必须是强大的，具有调控整个金融市场的力量；②金融市场发达，证券种类，特别是债券种类齐全并达到一定的规模；③必须有其他政策工具配合。

4． 试比较分析衡量通货膨胀的消费价格指数、批发物价指数、GNP 平减指数的优缺点。

【答案】度量通货膨胀的程度是分析通货膨胀的必要环节和治理通货膨胀的依据。通货膨胀的严重程度是通过通货膨胀率这一指标来衡量的。目前世界各国采用的价格指数主要有消费价格指数、批发物价指数、GNP 平减指数3种，用以衡量通货膨胀的程度。

①消费价格指数（CPI ）。也称零售物价指数和生活费用指数。它根据若干种主要日用消费品的零售价格以及服务费用而编制，用公式来表示即为：

通货膨胀率=报告期消费物价指数-基期消费物价指数基期消费物价指数

消费价格指数的优点是能及时反映消费品供给与需求的对比关系，资料容易搜集，能够迅速直接地反映影响居民生活的价格趋势。其缺点是范围较窄，只包括社会最终产品中的居民消费品的这一部分，因而不足以说明全面的情况。例如品质的改善可能带来一部分消费品价格而非商品劳务价格总水平的提高，但消费价格指数不能准确地表明这一点，因而有夸大物价上涨幅度的可能。

②批发物价指数（WPI ）。这是根据制成品和原材料的批发价格编制的指数。它的优点是对商业周期反应敏感，能在最终产品价格变动之前获得原材料以及非零售制成品的价格信息。缺点是包括劳务产品在内，同时它只计算了商品在生产环节和批发环节上的价格变动，没有包括商品在最终销售环节上的价格变动，其波动幅度常常

小于零售商品的价格波动幅度，因而可能会出现信号失真。

③GNP 平减指数（GNP deflator）。它是指按当年价格计算的国民生产总值与按不变价格计算的国民生产总值的比率。即：

国民生产总值平减指数的优点是范围广泛，能比较准确地反映一般物价水平的变动趋向。其缺点是资料较难搜集，需要对未在市场上发生交易的商品和劳务进行换算，并旦该指标一般一年只统计一次，因此很难迅速地反映一国通货膨胀的程度和走向，该指数还有可能受到价格结构因素的影响。

5． 简述民间信用的作用及影响。

【答案】民间信用，亦称“民间借贷”或个人信用。西方国家指相对于国家之外的一切信用，包括商业银行信用。在我国，民间信用主要指居民个人之间以货币或实物的形式所提供的直接信贷。民间信用的形式主要有以下几种：

①私人之间直接的货币借贷。

②私人之间通过中介人进行的间接的货币借贷。

③通过一定组织程序的货币“合会”、“标会”等进行的货币借贷。

④以实物作为抵押的“典当”形式的货币借贷。

民间信用是我国最古老的信用，在历史的经济发展过程中，曾经起了重要的作用。

（1）民间信用的重要作用主要有：①弥补正规金融和信用的不足，发挥了灵活性的特点。②可以聚集民间闲散资金，灵活、迅速地运用于金融业务，并促进经济发展。③民间信用由于受地利、风俗等的影响，相当稳定，在一定程度上促进了经济的发展。④在一定程度上发挥了互帮互助的优点。

（2）其影响主要有以下几点：

①对整个经济和金融体系发展的正面促进作用；

②由于民间信用的非正规性，而对正规金融的冲击和对整个国民经济造成的不稳定性等负面影响。民间信用容易引发金融风险，扰乱金融秩序，破坏社会信用环境。这是民间信用的主要负面影响之一。若没有发生影响较大的社会性金融风波，民间信用活动一般难以自我控制。

③民间信用的自发性，干扰了中央银行对一定时期社会信用和社会资金的总量监测，増加了资金的“体外循环”，特别是加大了现金投放，影响国家金融调控和货币政策的效果。另外，民间信用的盲目性，不利于信贷结构和产业结构的调整，容易造成不合理的社会资金投向和资金配置。

④民间信用约束机制中的法律治理执行力弱，容易滋生高利贷等非法金融活动，不利于社会稳定和经济的健康发展。

三、论述题

6． 根据凯恩斯有效需求理论，货币供应量是如何影响就业和收入水平的？

【答案】按照凯恩斯的说法，他的就业理论可以归纳为下列命题：①在技术、资源与资本状况不变时，总收入（货币收入和实际收入）决定于就业量N ; ②总收入与消费量D 1之间的关系，称为消费倾向，如果消费倾向不变，则消费量取决于总收入，从而也就取决于总就业量N ; ③雇主愿意雇用的工人数N , 取决于有效需求D , 有效需求包括预期的总消费D 1，以及预期的总投资量D 2;

④

定：总供给函数称为总供给函数，又因为根据第②条有，D 1为N 的函数，

记做X 的形式与消费倾向有关，所以消费倾向X 和投资量D 。 ⑤因此，均衡就业量由下列因素决

因为总供给函数是由技术因素决定的，所以消费倾向和新投资量决定就业量（劳动就业量又