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一、概念题

1． 期货保证金

【答案】期货保证金是指期货市场上的交易者按期货合约价格的一定比例交纳的作为履行期货合约财力担保的资金。在我国, 期货保护金（以下简称保证金）按性质与作用的不同, 可分为结算准备金和交易保证金两大类:①结算准备金一般由会员单位按固定标准向交易所缴纳, 为交易结算预先准备的资金。②交易保证金是会员单位或客户在期货交易中因持有期货合约而实际支付的保证金。它又分为初始保证金和追加保证金两类。初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比率确定的, 即初始保证金=交易金额×保证金比率。我国现行的最低保证金比率为交易金额的5%, 国际上一般在3%～8%之间。

期货交易保证金对于保障期货市场的正常运转具有重要作用。①保证金交易制度的实施, 降低了期货交易成本, 使交易者用5%的保证金就可以从事100%的远期贸易, 发挥了期货交易的资金杠杆作用, 促进套期保值功能的发挥。②期货交易保证金为期货合约的履行提供财力担保。③保证金是交易所控制投机规模的重要手段。

2． 优先认股权

【答案】优先认股权是指在优先认股权制度下, 现有的股东有权保持对企业所有权的现有百分比。如果企业増发普通股票, 现有股东有权优先购买新发行的股票, 以维持其权益的比例。例如某股东原来持有公司普通股总额的5%。, 在公司发行新股时, 这个股东就可以按原来5%。的比例再认购新发行股票总额的5%。, 新股和旧股之和, 使该股东仍持有公司所有权的5%。的权益。具有优先认股权有三种选择:一是可以行使认股权, 认购新发行的股票, 二是可以出售认股权, 以获得一定的收益, 三是可以不认购新股, 使优先认股权过期失效（通常认股权的有效期是3个月）。但这种情况只有在股东认为购买新股无利可图的情况下才发生。如果股东还想购买新股而认股权数不够, 则可向其他股东购买认股权。在提供认股权时, 董事会决定股权登记日期, 在股权登记日之前购买股票的投资者, 有权取得认购权而购新股。

3． 双重形

【答案】双重形有双重顶和双重底两种, 也即M 头和w 底, 分别是典型的卖出和买入信号。双重形的特点是两顶或两底高度基本上相等, 形状很像英文字母“M”和“w”, 由此得名。双重顶的形成过程与头肩顶类似, 只是股价形成两个差不多高的峰顶后, 就突破颈线, 进入下跌行情。双重顶中, 股价向下突破颈线3%时, 反转确立。此时也常会有几次股价小回弹, 形成一个平台, 然后跌势才正式形成。

图1

双重底的情形正好相反, 在股价形成两个差不多高的底谷后, 就突破颈线, 进入上涨行情。但有时也会回跌形成一个平台后再往上攀升, 正式确立上涨势头。

图2

在图2 （1）中, 当下跌超过夹在两个头间的低价A 时, 才能确认M 形头已经形成。此时, 成交量骤减, 应该迅速卖出。图2）中, 当股价上升超过夹在两底之间的高价B 时, 才能确认w 底已经形成。此时买进比较安全、稳妥。

双重形的延长, 可以演化出三重形（三顶形与三底形）或多重形。这种形态形成所需时间更长, 幅度更大, 起落的潜力很大。

4． 证券市场

【答案】证券市场是有价证券发行与交易的网络和体系。证券市场是金融市场的组成部分。证券市场分为发行市场和交易市场。证券市场的根本功能和作用在于按照市场方式调配社会资金，促进企业经营的合理化与提高效率，它对经济具有自发调节作用，发展证券市场可以増加政府对经济的调控手段，证券市场在产业结构调整中发挥着重要的作用。现代证券市场具有筹资技术多样化、证券投资大众化和法人化、证券市场电脑化和现代化、国际化和自由化的特点。

二、简答题

5． 简述可转换证券的投资战略。

【答案】可转换证券在投资实务中有着广泛的应用, 下面就介绍几种常用的投资战略:

（1）保值战略

当普通股与债券的价格前景都很不确定时, 选择可转换证券不失为一种回避风险的保值战略。如前面所分析的, 当股价上升, 或市场利率保持平稳或下降时, 可转换证券有很好的保值升值作用。这一战略的不足之处在于, 当利率上升时。债券价格降低, 可转换债券的底价也降低；而当股价下跌时, 可转换债券的升水也可能下降, 不能很好地起到保值作用。

（2）投资被降级的可转换证券

假如转换价格远大于其标的普通股的市场价格, 那么该可转换证券被称为降级可转换债券（优先股）。此时可转换证券没有转换性, 价格也不反映可转换性, 而只相当于普通债券的价值。购买这种可转换证券是一种较好的投资战略, 因为一旦情况好转, 债券的可转换价值将是一笔可观的收益。国外的研究表明, 降级可转换证券的价值一般被估计得过低。

（3）投资新发行的可转换证券

美国Aexander 和Stover 经过研究发现:新发行的可转换证券的价格通常较低。初始发行价是由投资银行在发行公司同意的情况下确定的。他们根据对美国142种可转换债券的实证研究, 发现在可转换证券发行之后, 市场有效运行之前的短时间内, 可转换证券的投资者可以获得超过平均的超额收益。因此, 从新发行可转换证券估价过低中可得出一个投资战略, 购买并短期持有新发行的可转换证券。

6． 什么是支撑线与压力线? 如何运用此原理来进行技术研判？

【答案】支撑线, 又称为抵抗线。当股价跌到某个价位附近时, 股价停止下跌, 甚至有可能还有回升。这个起着阻止股价继续下跌或暂时阻止股价继续下跌的价格就是支撑线所在的位置。

压力线, 又称为阻力线。当股价上涨到某价位附近时, 股价会停止上涨, 甚至回落。这个起着阻止或暂时阻止股价继续上升的价位就是压力线所在的位置。

支撑线对一定时期内的行情起着支撑作用, 即股价回落到此附近由于大量买方承接, 使股价向上回升。一般而言, 股价低点触及支撑线的次数越多, 或者说行情下跌至支撑线后随即反弹的次数越多, 则表明该支撑线对行情的支撑作用越强, 该支撑线越不容易跌破。因此, 从投资研究角度分析, 在没有跌破支撑线的情况下, 股价回落到支撑线附近, 就可以认为显示买入信号, 投资者可以考虑买入股票。但当行情跌破支撑线时, 特别是配合了成交量的放大, 则显示卖出信号。实际上, 此时原有的支撑线便应成为新的一轮行情的阻力（或称压力）作用。即股价弹升至此线附近, 由于大量卖盘抛压, 使股价上升受阻, 反转下跌。如果行情的高点触及压力线的次数越多, 或者说行情上升至压力线后随即回落的次数越多, 则表明该压力线对行情的阻力越强, 该压力线越不容易冲破。同此, 在压力线没有突破的情况下, 当股价上升到压力线附近, 可以认为显示卖出信号, 投资者可以考虑卖出股票, 待股价回落到某一低点后, 再考虑买进, 一旦行情冲破压力线, 则表明升势有力, 股市进入新的一轮上升行情, 此时则显示买入信号, 投资者可考虑果断买入股票, 等待行情上涨到某一高点后再抛出。这里需要特别指出, 行情冲破压力线, 必须要配合明显的成交量增加, 才可以确认显示买入信号, 如果没有配合成交量的增大, 表示买入信号不够可靠, 甚至有可能是市场做手设制的“假突破”圈套。这种情况下, 投资者不宜急于购买股票, 应等待行情的回档。如行情回到压力线附近受到支持, 并且随即回升, 可以考虑在此点买入。这样既可以防止陷入“假突破”圈套, 又能不丧失获利机会。

7． 简述投资银行的业务内容。

【答案】投资银行是专门对工商企业办理投资和长期信贷业务的银行。其主要业务主要包括以下几个部分：