2017年南京财经大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题
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2017年南京财经大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（一） . 2 2017年南京财经大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（二）12 2017年南京财经大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（三）22 2017年南京财经大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（四）31 2017年南京财经大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（五）40
一、概念题
1． 转换价格（conversion price）
【答案】转换价格，指可转换债券转换为每股普通股份所支付的价格。用公式表示为： 转换价格
2． 备用费（standbyfee ）
【答案】备用费是指通过备用承销安排配股发行时，发行公司支付给承销商的风险责任补偿。
股票发行中，当投资者放弃选择权或者坏消息导致股票的市场价格跌到认购价格以下时，有可能出现认购不足的情况。为了防止这种可能的发生，配股发行一般是通过备用承销来安排的。此时，承销商通过包销的方式，按照扣减一小部分认购费用后的认购价格买入发行股票中没有被认购的部分。承销商通常得到备用费，作为对其承担风险责任的补偿。
3． 股利（dividends ）
【答案】股利是股息、红利的合称，是指公司对股东直接或间接投入公司的资本的回报，是股份公司通常在年终结算后，按股票份额分配给股东的盈利的一部分。股利的主要发放形式有现金股利、股票股利、财产股利和建业股利。现金股利亦称派现，是股份公司以货币形式发放给股东的股利；股票股利也称为送红股，是指股份公司以增发本公司股票的方式来代替现金向股东派息，通常是按股票的比例分发给股东。股东得到的股票股利，实际上是向公司增加投资；新建或正在扩展中的公司，往往会借助于分派股票股利而少发现金股利。财产股利是股份公司以实物或有价证券的形式向股东发放的股利。建业股利是以公司筹集到的资金作为投资盈利分发给股东的股利，这种情况多发生在那些建设周期长、资金周转缓慢、风险大的公司。
4． 欧洲债券（Eurobonds ）
【答案】欧洲债券是指一国政府、金融机构、工商企业在国外金融市场上或者国际组织在一国金融市场上，以第三国货币发行的债券。例如，法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券。欧洲债 券最本质的特征是发行地与面值货币分别属于两个不同的国
家。
欧洲债券受到投资者的青睐，原因包括：①欧洲债券市场是一个完全自由的市场，债券发行较为自由灵活，既不需要向任何监督机关登记注册，又无利率管制和发行数额限制，还可以选择多种计值货币；②发行欧洲债券 筹集的资金数额大、期限长，而且对财务公开的要求不高，方便筹资者筹集资金；③欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发行，发行面广、手续简便、发行费用较低；④欧洲债券的利息收入通常免交所得税；⑤欧洲债 券以不记名方式发行，并可以保存在国外，适合一些希望保密的投资者需要；⑥欧洲债券安全性和收益率高。
5． 远期汇率（forward-exchange rate）
【答案】远期汇率是指外汇买卖双方就未来交割汇率达成协议时商定的汇率。
6． 盈利指数（profitability index）
【答案】盈利指数是初始投资以后所有预期未来现金流量的现值和初始投资的比值。盈利指数可以表示为：盈利指数
盈利指数法的决策法则是：在只有一个备选项目的采纳与否决策中，盈利指数大于或等于1时采纳，否则拒绝该方案。在有多个互斥项目的选择决策中，应采用获利指数超过1最多的投资项目。
二、简答题
7． 股利平滑化Sharpe 公司刚对每股股票支付了
期一年后每股收益为美元。
一年后的股利是多少？
一年后的股利是多少？ a. 如果调整率为Lintner 模型中定义的b. 如果调整率为Lintner 模型中定义的
c. 哪个调整方案更保守？请说明理由。
【答案】a. 运用课本中介绍的Lintner 公式：
即
b. 当调整率为
即时：
美元的股利，其目标支付率为公司预c.a 的调整率更低所以更保守。低的调整率通常意味着将来的股利比较低。
8． 盈亏平衡点投资收益率你的财务规划师为你提供了两种投资方案。X 方案是每年支付20000美元的年金。Y 方案是10年期，每年支付35000美元的年金。两种方案都将在1年后开始支付。请问当折现率为多少时，这两项方案对你而言是无差异的？
【答案】这里，需要找出使永续年金与年金无差别的利息率。为了解决这一问题，要计算两种情况下的现值并令它们相等。
永续年金的现值为：
年金的现值为：
令两者相等，得到：
解得：
9． 自制杠杆什么是自制杠杆？
【答案】自制杠杆指依据个人水平借款。
10．计算盈利指数假设Greenplain 公司目前有两个相互独立的投资项目可供选择，恰当的折现率为
（单位：美元）
a. 分别计算这两个项目的盈利指数。
b. 根据盈利指数法则，Greenplain 公司应该接受哪个或哪几个项目？
【答案】a. 盈利指数是未来现金流的现值除以初始成本得到的数值，所以对于A 项目而言，其盈利指数为：
对于项目B 而言，盈利指数为：
b. 对比盈利指数，会选择接受B 项目。但是，请注意，在面临互斥项目的取舍时盈利指数原则可能会导致错误的决策。
11．IPO 定价下面的材料是Pest 投资控股公司（PICC ）首次公开发行中的招股说明书的封面和小结。公司将由投资银行Erlanger 和Ritter 所管理的一家承销IPO 的公司承销，在明天上市。
回答以下问题：
a. 假设你不知道除了 PICC 的招股说明书上的信息以外的其他信息。基于你所了解的财务学知识，你预测 PICC 明天的价格会是怎样? 简单地解释一下原因。
b. 假设你有几千美元想进行投资。当你从课上回到家里，你发现你的股票经纪人给你打过电