题目：订单驱动市场的信息性交易研究

在金融市场微观结构理论框架下，针对我国证券市场订单驱动的微观机制设计，研究了我国股票市场信息性交易度量、信息风险溢价和信息性交易对交易成本的影响。首先，在对比分析诸多信息性交易度量基础上，选定信息性交易概率作为度量方法，计算出上证50指数样本股一年间的周信息性交易概率，发现我国股票市场信息性交易概率相对其他市场并不高；其次，借鉴Fama-French的三因素模型，构建了包含信息风险的因素模型，实证结果表明上证50指数样本股存在风险溢价，且这种溢价在考虑规模因素后仍然显著；最后，提出信息性交易概率分解模型，将信息性交易概率分解为个股信息性交易概率和市场信息性交易概率两部分，以买卖价差作为交易成本的度量，实证发现信息性交易概率增加导致买卖价差增大，而个股信息性交易概率才是买卖价差真正的影响因素。本论文通过理论和实证相结合，得到了上证50指数样本股信息性交易程度，深化了股票风险溢价因素认识，验证了个股信息性交易是影响交易成本的决定因素，研究结果为监管部门规范上市公司的信息披露以降低投资者的交易成本提供了借鉴。