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一、单项选择题

1． 己知经营杠杆系数为2，固定成本为5万元，利息费用为4万元，则己获利息倍数为（ ）。

A.1

B.1.25

C.2.5

D.3.25

【答案】B

【解析】经营杠杆系数由题可知，F=5, DOL=2, 息税前利润=5, 所以，已获利息倍数=息税前利润/利息费用=5/4=1.25。

2． 下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是（ ）。

A. 原始投资

B. 现金流量

C. 项目期限

D. 项目资本成本

【答案】D

【解析】内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。投资项目内含报酬率指标与项目资本成本无关。

3． 假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60:40, 据此可断定该企业（ ）。

A. 只存在经营风险

B. 经营风险大于财务风险

C. 经营风险小于财务风险

D. 同时存在经营风险和财务风险

【答案】D

【解析】企业只要是生产经营、参与市场竞争，就一定存在经营风险；只要有负债，就一定存在财务风险，但不能根据权益资金和负债资金的比例关系判断财务风险和经营风险的大小。

4． 某公司变动前的息税前盈余为200000元，每股收益为6元，财务杠杆系数为1.67. 若变动后，息税前盈余増长到240000元，则变动后的每股收益为（ ）。

A.6元

B.8元

C.9元

D.12元

【答案】B

【解析】财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润一利息费用

）

所以，利息费用=80240（元），变动前的每股收益=税后利润

/股本总数=（息税前利润-利息费用-所得税）/股本总

数

所以，股本总数=14970, 变动后的每股收益=税后

利润/股本总数=（息税前盈余一利息费用一所得税）/股本总数=

5． 无记名股票中，不记载的内容是（ ）。

A. 股票数量

B. 编号

C. 发行日期

D. 股东的姓名或名称

【答案】D

【解析】不记名股票是在股票票面上不记载股东姓名或名称的股票。该种股票的持有人，具有股东资格，股票的转让也比较自由、方便，无须办理过户手续。

6． A 公司2010年销售额为5000万元，预测2011年销售额较2010年增加1000万元，该企业的资产销售百分比为60%，敏感负债销售百分比为30%，销售净利润率为9.6%，留存收益比率为50%，则该企业2011年的外部融资需求预测为（ ）万元。

A.12

B.300

C.252

D.28

【答案】A

【解析】2011年企业实现的净利润=

2011年企业的留存收益=（万元）。 （万元）。

追加融资需求=需要增加的资金总量-负债増加量-留存收益増加量=（资产销售百分比-负债销售百分比）×销售收入增加额-留存收益增加量 =

=12（万元）。

7． 下列关于资本结构的表述正确的是（ ）。

A. 依据净营业收益理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大

B. 根据净收益理论，无论财务杠杆如何变化，企业的综合资本成本都是固定不变的，因而对

企业价值没有影响

C. 资本结构变动不会引起资本总额的变动

D. 根据传统理论，当企业的负债比率在一定限度内适度利用财务杠杆时，企业综合资本成本会随着适度财务杠杆的使用而下降，企业价值上升

【答案】D

【解析】净营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，公司加权平均资本成本都是固定的，因而公司的总价值也是固定不变的。净收益理论则认为，由于债务资金成本低于权益资金成本，运用债务筹资可以降低企业资金的综合资金成本，且负债程度越高，综合资金成本就越低，企业价值就越大。资本结构变动会引起负债和所有者权益变动。

8． 下列各项中，可能导致企业权益乘数降低的经济业务是（ ）。

A. 赊购原材料

B. 用现金购买债券（不考虑手续费）

C. 接受股东投资转入的固定资产

D. 以固定资产对外投资（按账面价值作价）

【答案】C

【解析】权益乘数=总资产+股东权益，赊购原材料会引起资产和负债同时增加，但股东权益不变，所以权益乘数提高；用现金购买债券（不考虑手续费）和以固定资产对外投资（按账面价值作价）时资产内部一増一减，资产总额不变，负债总额和股东权益也不变，所以，权益乘数不变。接受股东投资转入的固定资产会引起资产和股东权益同时增加，由于权益乘数大于1，则权益乘数下降。

9． 下列关于可持续增长率的表述中，正确的是（ ）。

A. 若总资产净利率为12%，期初权益乘数为2，股利支付率为40%, 计算出的可持续增长率为

9.5%

B.“可持续增长率”和“内含増长率”的共同点是都不会引起资产负债率的变化

C. 当可持续增长率等于销售实际增长率，企业保持平衡增长

D. 企业无法通过提高财务杠杆和利润留存率来支持高速增长

【答案】C

【解析】可持续増长率=总资产净利率X 期初权益乘数X 股利支付率，A

项的可持续增长率

所以A 项不正确。可持续增长率与内含增长率的共同点是都假设不

增发新股，但在是否増加借款上则有不同的假设，前者是保持资产负债率不变条件下的増长率；后者则不增加借款，但资产负债率可能会因保留盈余的増加而下降，所以B 项不正确。当可持续增长率等于销售实际增长率，企业保持平衡増长；当可持续增长率大于销售实际增长率，企业保持缓慢增长，所以C 项正确。企业可通过提高财务杠杆和利润留存率来支持高速增长，所以D 项不正确。