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一、概念题

1． 移动平均线

【答案】移动平均线是指一种技术分析方法。它通过计算价格数据的平均值, 求得一条起伏较为平缓的股份运动曲线。用以表示股市走势的大体趋势。短期移动平均线计算周期在10日以下的平均线。通常有5天移动平均线与10天移动平均线。中期移动平均线计算周期在20日以上200天以下的移动平均线。通常有20天、30天、65天等几种移动平均线。

长期移动平均线亦称“年线”, 即200天及280天移动平均线。其中, 280天实际上上是一年365天的全部交易日, 故又被称为“年线”。

2． 期货合约

【答案】期货合约是指由期货交易所统一制定的、由交易双方达成的、在规定的未来某个时间和地点交割一定数量实物商品或金融商品的标准化合约。其基本特征是:（1）期货合约是由期货交易所制定的, 必须在期货交易所内进行买卖。（2）期货合约是标准化的合约, 合约中规定了各项条款, 如交易的数量、单位、品质、价格、交割时间、交割地点、交割方式等。（3）期货合约不是到期必须履行实际交割的合约, 虽然在其中规定双方应按时交货和付款, 但允许在规定的交割日期前通过对冲来抵消其履行实际交割的义务。实际上, 在期货市场中, 买卖期货合约的绝大多数人都是在期货合约到期之前进行平仓, 真正实现实际交割的仅占期货交易的一小部分。（4）标准化期货合约解决了远期交货合同转手困难的问题, 使交易者在期货交易所内可以最快的速度达成交易, 从而増加了交易的流动性。

3． 乖离率

【答案】乖离率就是平均报酬率或平均获利率。在股价图上, 乖离率指K 线偏离其移动平均线的比率。

乖离率的研判技巧主要有以下几点:

（1）股价的6天乖离率在5%与-5%之间, 属于正常状态；如果连续数日超出这个范围, 说明股市行情已处于非常时期。

（2）如果乖离率值在0—5%之间波动, 说明投资者正在下跌行情中采取“高出低进或杀涨追跌”方式, 股价短期内上涨的可能性不大, 但股价走出底谷时会有大幅度的涨升行情。

（3）欲买股票的投资者应选择当时乖离率值较小的股票, 乖离率值越小的股票, 获利越小, 将来可能上涨的机会也越大（如果乖离率为负值, 则负得越大, 虚损越大, 回到移动平均线的可能性很大）。欲卖股票的投资者, 应选择乖离率较大的股票, 因为这种股票获利已经较多, 未来下跌的可能

性也较大。

（4）不同股票, 乖离率标准不同。投机性强的股票, 可能出现的乖离率也偏大, 必须有较大的乖离率出现时, 才会转机或反弹。图中是深圳万科股2004年6.21—8.17日的乖离率图（10日）。

图

4． 多因素模型（multifactor model）

，【答案】多因素模型又称为“多指数模型（Multiple-Index Model）”是因素模型（Factor Model）

的一种具体形式。多因素模型认为，任何资产的实际收益率是由多个因素所共同决定的，且该种资产的实际收益率与这些因素之间成线性关系。各种证券收益率之所以相关主要是因为它们都会对这些共同因素起反应。

根据多因素模型，证券i 的收益率取决于K 个因素，其表达式为：

其中为证券/的收益率，为影响证券i 的第K 个因素，是因素敏感度，即证券收益对该因素变化的敏感度，

5． 二板市场 为扰动项。

【答案】二板市场指某些国家（或地区）政府为了方便那些规模较小、历史较短，不符合证券交易所的上市条件，但是具有良好发展潜力的中小型企业（尤其是中小型高科技企业）上市筹资，而开设的一种股票上市和流通的市场，如美国的纳斯达克（NASDAQ ）市场、英国的替代投资市场（AIM ）、欧洲新市场（EURO•丽）、欧洲伊斯达可（EASDAQ ）市场、香港的创业板市场（GEM ）等均属于二板市场。一般而言，二板市场没有固定的交易场所，它只是一个无形的、电子化的交易网络系统。

6． 产业周期分析

【答案】产业周期分析亦称“产业生命周期分析”, 是对因产业发展不同阶段导致不同效益水平的分析。产业的历史表现类似于人类的生长发展, 其初创期、成长期、稳定期、衰退期的发展状况各不相同。（1）在产业初创期增长速度很高, 主要是由技术进步或创新导致。这一时期的产品销售量在强劲的需求推动下迅速增加, 许多公司受利润吸引加入该行业, 竞争加剧导致价格和利润急剧下降, 一些公司会因此而亏损或倒闭。（2）在产业成长期, 初创期生存下来的企业会继续增长, 增长

率虽比初创期低, 但较为稳定。这一时期的竞争比较激烈, 一些大企业逐渐主导市场, 行业利润增加。（3）在产业稳定期, 产品的总销售额继续增加, 但增长速度降到一个更加适度的水平, 价格、利润也随之下降, 行业中公司的数量继续减少, 资本已难以获得増长效益。（4）在产业衰退期, 由于需求下降而步入衰退, 行业的竞争地位也逐渐下降。导致衰退的因素, 包括劳动力成本的提高、技术进步、社会习惯的改变、政府法规的变化、市场状况变化等等。

7． 公司短期偿债能力

【答案】公司短期偿债能力是公司企业偿付短期债务的能力。短期债务亦称流动负债, 它在资产负债表中与流动资产形成一种对应关系, 一般需要以流动资产来偿还。因此, 衡量短期偿债能力, 一般是通过流动资产与流动负债之间的比例关系来判断。其指标主要有流动比率和速动比率。

流动比率（curren tratio/working capital ratio）, 即全部流动资产对全部流动负债的比率。由于流动资产减去流动负债即是可供公司企业日常调度的营运资本, 因此, 流动比率亦称营运资本比率。它不仅表示短期债券的安全程度, 也反映了企业营运资本的能力。其计算公式为:

流动比率表示每一元流动负债有多少元流动资产作为偿付担保。这一比率越高, 从债权人角度看, 安全程度也越高, 但从企业角度出发, 表明企业资产利用率越低。一般认为流动比率为2:1比较合适。速动比率（quick ratio）, 即公司企业速动资产与流动负债之比。其计算公式为:

速动比率是将流动资产总额扣除存货后, 余下的流动资产对流动负债的比率。这一比率是假定存货在毫无价值或难以脱手兑换现金的情况下, 企业可动用的流动资产抵付流动负债的能力。一般来说, 速动比率以维持1:1为宜。

8． 波动原理

【答案】波动原理是指现今股市普遍使用的一种技术分析的理论, 该原理于1939年由美国学者艾略特教授根据所收集的80年内股价波动资料的规律总结而成的。波动原理认为, 股市价格的波动正如江海潮汐的涨落一样, 具有一定的规律性周期, 呈现出周而复始的一浪接一浪的形态。人们可以根据这种带有周期规律的波动来预测股价的未来走势。

在波动原理中, 每次股价变动的循环周期中由8个波浪构成, 其中包括5个推动浪（即上升波浪）和3个调整浪（即下跌浪）。每一大波浪中可分成若干中波浪, 每一中波浪中又可分成许多小波浪, 波动原理所分析的内容是:（1）波动的形态；（2）波浪与波浪之间的比例；（3）每一波浪形成的时间。波动形态的分析中, 推动浪有延长波浪、失败形态、斜三角形和二次回档等不同形态；调整浪则有曲折形态、平坦形态、三角型和混合型等形态。波动原理中数浪的三大原则是:（1）浪的重叠；（2）浪的幅度；（3）浪的位置。除数浪原则外, 波动原理认为投资者还应当掌握数浪要领。数浪要领中包括交替规则、波浪幅度相等规则和浪的平行通道等。交替规则表明在调整浪, 会形成快速调整（单式）与横向盘整（复式）交替出现, 以及在较大级的调整浪, 曲折形态与平坦