2018年武汉大学经济与管理学院431金融学综合[专业硕士]考研核心题库
● 摘要
一、概念题
1． 馅饼模型（pie model）
【答案】馅饼模型是一种分析公司资本结构的模型，用来讨论公司应如何选择负债权益比的问题。该理论将公司的筹资要求权之和比作一个馅饼，并且将公司的价值定义为负债和所有者权益之和。该理论认为，债权人和股东将分别得到不同大小的馅饼块，但是整个焰饼的大小，也就是公司的实际价值，却完全不会受到馅饼分割方式的影响。也就是说，公司的融资结构只影响公司利润的分配方式，即这个利润馅饼如何被分割以及由谁承担公司的风险，不会对公司的价值造成任何影响。
2． 账龄分析表（aging schedule）
【答案】账龄分析表是指以账龄为序对应收账款加以列示，说明应收账款账龄与坏账可能性关系的表格。通过账 龄分析表，可以分析有多少欠账尚在信用期内；有多少欠账已超过信用期，超过时间不等的款项各占多少，有多少欠款最终形成坏账。
在一年内的不同时间，账龄分析表会变动。比较而言，平均收账期仅给出一年的平均数，是个有缺陷的工具。某些公司对平均收账期进行了修改，以便能检验平均收账期是如何随着销售旺季与淡季的变动而发生变化的。同样，账龄分析表经常随付款模式的变化而变化。
3． 蒙特卡罗模拟
【答案】蒙特卡罗模拟是指在投资测算基本财务模型的基础上，考虑风险变量因素的动态变化（即不确定性），将风险变量（或子变量）原有的静态取值通过随机抽样实现动态取值，得到可以计算动态经济评价指标的模拟试验。利用风险评估模型，可以模拟计算经济指标的N 个值，用来反映经济指标的变化规律，并对此规律加以评价。
4． 即期交易（spottrades ）
【答案】交易类型外汇市场上存在两种交易类型：即期和远期。其中，即期交易涉及现在时点上的外汇交易，即外汇买卖双方就两个营业日内进行交割的汇率达成协议。该汇率被称为即期汇率。
5． 名义利率（nominal interest rate）
【答案】名义利率是指包括了补偿通货膨胀风险的利率，是与实际利率相对的概念。名义利率和实际利率之间的关系如下：实际利率
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件下，市场的各种利率都是名义利率。而实际利率往往不能直接观察到。一般而言，名义利率大于通货膨胀率，两者之差为实际利率。
6． 远期合约
【答案】远期合约是指交易双方签订的在未来某一时间、以特定的价格买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物资产的书面协议，主要有远期现货合约、远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约等。远期合约规定了将来交换的资产、交换的日期、交换的价格和数量，合约条款因双方需要的不同而不同。
远期合约的主要法律特征表现为以下几点：
（1）远期合约交易属于场外交易。远期合约的金额、数量、交割日期和方式等合同要件没有统一的标准和规格，均由当事人自行协商确定。
（2）双方当事人是确定已知的，以便于双方直接磋商达成协议。
（3）缺少了交易所和结算机构提供的担保，使得远期合约交易所面临的信用风险陡增。为保证交易的安全，要求双方对彼此的信用、财务状况比较了解。
（4）远期合约交易结算可以通过结算机构进行，也可以由当事人自行进行结算。
（5）当事人通常采取实际交割的方式来履行合同，到期进行交货或付款。
7． 利率互换（interest-rate swaps）
【答案】利率互换又称“利率掉期”，是交易双方将同种货币不同利率形式的资产或者债务相互交换。利率可以有多种形式，任何两种不同形式的利率都可以相互转换，其中最常用的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进 行转换。通常利率互换，是债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换为浮动利率债务，它不涉及债务本金的交换，即客户不需要在期初和期末与银行互换本金。
利率互换之所以会发生，是因为存在着两个前提条件：a. 存在品质差异。即利率互换双方因信用等级不一而存在筹资成本差异。信用等级高的一方，筹资成本会低于信用等级较低的一方，即前者筹资时要支付的利率会 低于后者，而且前者易筹到固定利率的资金，后者往往要从短期浮动利率市场上筹款。b. 存在相反的筹资意向。 即信用等级较高的一方，尽管它在发行固定利率或浮动利率欧洲美元债券时，都需支付较低利率，但它希望或宁 愿支付浮动利率；而信用等级较低的一方恰恰相反，尽管在发行固定利率或浮动利率欧洲美元债券时，都需要支付较高利率，但它希望或宁愿支付固定利率。这样双方以某种形式沟通后就达成协议，进行利率互换，其结果是 信用等级高的以低于LIBOR 的成本获得资金，而信用等级低的也可以以较低的利率筹措到资金。 8． 权益贝塔（equity beta）
【答案】权益贝塔是指企业股票的贝塔系数。有资产贝塔公式：
杠杆企业，权益/（负债+权益）一定小于1, 所以将上式变形，有： 对于
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有财务杠杆的情况下，权益贝塔一定大于资产贝塔。
9． 现金流量表
【答案】现金流量表，是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。从编制原则上看，现金流量表按照收付实现制的原则标准，将权责发生制下的盈利信息调整为收付实现制下的现金流量信息，便于信 息使用者了解企业净利润的质量。
从内容上看，现金流量表被划分为经营活动、投资活动和筹资活动三个部分，每类活动又分为多个具体项目，这些项目从不同角度反映企业业务活动的现金流入与现金流出，弥补了资产负债表和利润表提供信息的不足。通 过现金流量表，报表使用者能够了解现金流量的影响因素，评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力，预测企业未来现金流量，为其决策提供有利依据。 10．强制转换（force conversion）
【答案】强制转换又称强制性转股，是指在可转换公司债券到期时，发行公司强制尚未转股的可转换公司债券持有人按照预先制定好（在到期时通常已经被调整过）的转股价进行转股，而不顾及可转换公司债券持有人的自身意愿。该条款虽然可以保证可转换公司债券到期完全转股，发行公司无须到期还本付息，但是由于转股限定在同一时间，有可能会对标的股票价格造成相当大的冲击，因此发行公司通常并不希望在到期日时集中转股。
二、简答题
11．认股权证Survivor 公司，一家全部以股权融资的公司发行了八股股票。昨天，这家公司的资产包括9盎司铂，目前市值约850美元每盎司。今天，该公司向Wu 小姐发行了面值850美元的认股权证，使得Wu 小姐有权以1000美元的价格购买该公司的1股股票，该权利只能在1年后的到期日当天行使。该公司用发行取得的收益购买了额外盎司的铂。
a. 认股权证发行前，1股股票的价格是多少？
b. 认股权证刚刚发行后，1股股票的价格是多少？
c. 假设1年后，在认股证的到期日，铂金是售价为每盎司975美元。那时，单股股票的价格为多少？
【答案】a. 在认股权证发行之前，公司资产价值为：
所以，每股价格为：
b. 在认股权证发行后，公司收到850美元收入，使得公司的总资产增加至8500美元（7650+850）。如果仅有8份流通普通股对公司资产具有索取权，那么每股股票价值为1062.5美元（=8500/8）。然而，认股权证的持有者拥有850美元的对公司资产的索取权，所以股东所拥有的公司资产价值为7650美元（=8500-850）。公司有8股发行在外的股票，所以认股权证发放后
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