2018年复旦大学经济学院434国际商务专业基础[专业硕士]之国际金融新编考研仿真模拟五套题
● 摘要
一、选择题
1． 下面关于外汇看跌期权的表述中，错误的是（ ）。
A. 合约买方拥有卖出外汇的权利
B. 合约买方拥有买入外汇的权利
C. 合约卖方承担买入外汇的义务
D. 合约买方支付的期权费不能收回
【答案】B
【解析】外汇看跌期权的买方拥有卖出外汇的权力，在买方执行合约时期权卖方承担买入外汇的义务，若买方放弃执行合约其支付的期权费也不能收回。
2． 最佳资本结构应该是（ ）的最低点。
A. 负债资本成本
B. 所有者权益成本
C. 加权平均资本成本
D. 机会成本
【答案】C
3． 一般来说，一国国际收支出现巨额顺差会使其（ ）。
A. 货币疲软
B. 货币坚挺
C. 通货紧缩
D. 利率下跌
【答案】B
【解析】国际收支巨额顺差使本国货币坚挺，本币汇率升值。
二、简答题
4． 国际债务危机爆发的原因。
【答案】国际债务危机的爆发和国家外部债务有直接的关系，尤其是一国的中长期债务。一国国际债务主要包括 生产性贷款和消费性贷款，这两种贷款都会可能引发国际债务危机，下面分析如下：
（1）生产性贷款对债务危机的影响，
当一国国内投资的预期收益率与世界利率都比较确定时，如果该国投资的预期收益率高于世界市场利率，那 么从国际市场上吸收资金用于投资是有利可图的，也就是应该借入生产性贷款。而生产性贷款会产生债务危机的 原因，要从对这一贷款的使用条件和使用效率中寻找，即国内投资的预期收益率高于所借资金的利率，当这条件 不能满足时，资金偿还就有问题。具体来说，包括以下几种情况：
①资金借入时用的是浮动利率贷款，在贷款使用期间其利率大幅度上升超过投资收益率水平。国际资金市场 受到各种因素的影响，其利率常常变动很大，如果只依据借款时的世界利率水平而未能考虑其今后的变动便做出 决策，那么其后的利率变化就会对这一贷款带来困难。
②从资金使用角度看，利用资金进行投资的实际收益率低于预期水平。导致这一收益率下降的原因既可能是 对投资项目的经营管理不善，也有可能是外在冲击导致原有项目难以发挥出预期收益。
③资金市场运作中出现的低效率。一个有效率的资金市场在运行中应该采取一定的控制风险措施，如果这些 措施没有得到商业银行的重视，那么发生债务危机的潜在风险很大。另外，如果贷款使用者是经济比较落后的发 展中国家，那么它们在偿付贷款时还面临一个特殊的问题，即贷款必须用外汇偿还。由于发展中国家外汇一般比 较稀少，因此出口的下降常常也会形成贷款偿付困难。
（2）消费性贷款对债务危机的影响。
中长期资金流动实际上是利用资金使用与偿还之间的时间差异，对国内吸收与国民收入进行
跨时期优化。当 资金的使用与偿还存在时间上的不一致，那么资金流动就会产生债务危机的可能。
债务危机产生于消费性贷款的原因在于，一是利用资金提前消费后，国民收入未能有预期的增长，二是利用 资金未能熨平消费而是加剧了消费时间波动。在这两种情况下，偿还资金势必压缩即期消费，而如果社会的消费水平很难下降，就会发生偿还到期债务的困难。
5． 试述决定和影响汇率的因素是什么？当前，决定我国人民币汇率的主要因素是什么？
【答案】（1）影响汇率波动的基本因素主要有以下几种：
①国际收支。所谓国际收支就是一个国家的货币收入总额与付给其它国家的货币支出总额的对比。如果货币 收入总额大于支出总额，便会出现国际收支顺差，反之，则是国际收支逆差。国际收支状况对一国汇率的变动能 产生直接的影响。发生国际收支顺差，会使该国货币对外汇率上升，反之，该国货币汇率下跌。
②利率。利率作为一国借贷状况的基本反映，对汇率波动起决定性作用。利率水平直接对国际间的资本流动 产生影响，高利率国家发生资本流入，低利率国家则发生资本外流，资本流动会造成外汇市场供求关系的变化， 从而对外汇汇率的波动产生影响。一般而言，一国利率提高，将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值。
③通货膨胀。一般而言，通货膨胀会导致本国货币汇率下跌，通货膨胀的缓解会使汇率上浮。通货膨胀影响 本币的价值和购买力，会引发出口商品竞争力减弱、进口商品增加，还会引发对外
汇市场产生心理影响，削弱本币在国际市场上的信用地位。这三方面的影响都会导致本币贬值。
④经济增长率。如果一国为高经济増长率，则该国货币汇率高。
⑤财政赤字。如果一国的财政预算出现巨额赤字，则其货币汇率将下降。
⑥外汇储备。如果一国外汇储备高，则该国货币汇率将升高。
⑦投资者的心理预期。投资者的心理预期在目前的国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理学认为外汇汇 率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强，则货币升值。这一理论在解释无数短线或 极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用。
⑧各国汇率政策的影响。
⑨政治局势。一国及国际间的政治局势的变化，都会对外汇市场产生影响。政治局势的变化一般包括政治冲 突、军事冲突、选举和政权更迭等，这些政治因素对汇率的影响有时很大，但影响时限一般都很短。
（2）当前决定我国人民币汇率的主要因素有：
①国际收支和外汇储备，我国是一个出口导向型国家，国际贸易持续保持高额顺差，经常账户体现为顺差， 引起外汇供给的增长和对人民币需求的増加，人民币汇率上升。同时资本与金融账户也体现为顺差，双顺差的局面使人民币汇率不断上扬。
②经济増长率，我国经济实力逐渐増强，人民币的国际地位相应提高，使人民币在长期内保持坚挺。
③投资者的心理预期，金融市场上的投资者，包括国外的和国内的都普遍形成了人民币升值的预期，这在一定程度上推动了人民币的升值。
④我国汇率管理制度，我国于2005年7月21日再一次对汇率制度进行改革，即人民币放弃单一盯住美元， 实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，意味着人民币汇率的浮动幅度不会 特别大。
三、论述题
6． 请自行收集金融创新的相关资料，讨论和总结国际金融创新的最新趋势和主要特点。
【答案】（1）国际金融创新各时期的主要特点
国际金融创新指国际金融体系和国际金融市场上出现的一系列创新活动。包括新的金融工具、新的金融市场、融资方式、新的支付清算手段以及新的金融组织形式与管理方法等内容。它是一个连续不断的过程，但又带有突发性，在某个时期集中出现。其中，各个时期的侧重点不尽相同，60年代的国际金融创新旨在逃避政府对资本和投资的管制，主要有欧洲货币、欧洲债券、平行贷
70年代的重心是为了规避国际金融市场上的汇率和利率风险，款等；新形式主要有浮动利率票据、货币远期交易等；80年代的焦点是进一步回避汇率和利率风险以及信用风险，这一时期的金融创新主要特点是：国际金融证券化和银行表外业务的增加；90年代的国际金融创新则进一步考验银行信用中介地位，国际金融创新将朝着进一步灵活、复杂、精密的方向发展。
（2）国际金融创新的最新趋势主要特点